Hyperliquid hat sein Aligned-Quote-Asset-v2-Framework (AQAv2) am Mittwoch, dem 26. August 2026, aktiviert und damit einen zweiten Weg geschaffen, seinen nativen Token HYPE zurückzukaufen. Unter dem neuen System werden 90 % der Erträge, die auf den USDC-Reserven erwirtschaftet werden, an den Assistance Fund geleitet – das Vehikel, das die Open-Market-Käufe von HYPE durch Hyperliquid durchführt. Der Mechanismus koppelt die Buyback-Kapazität an Einnahmen aus Stablecoin-Reserven statt an die Handelsaktivität auf der Plattform – einer vollständig On-Chain agierenden Perpetuals-Börse, die eine eigene Layer-1-Blockchain betreibt und HYPE über einen Airdrop im November 2024 verteilt hat.

Die Ertragsansammlung begann am Mittwoch, wobei die Erlöse in 30-tägigen Zyklen berechnet werden. Die Erlöse jedes Zyklus erreichen den Assistance Fund acht Tage nach dessen Ende. Die erste Zahlung ist für den 3. Oktober geplant.

Wie AQAv2 USDC-Erträge in HYPE-Buybacks umwandelt

Coinbase fungiert als Treasury-Deployer, während Circle als technischer Deployer fungiert; beide Unternehmen haben vor der Aktivierung bereits HYPE gestakt. Die Paarung spiegelt die bestehenden Verbindungen der beiden Unternehmen rund um USDC wider: Coinbase hält eine Beteiligung an Circle und erhält, wie in seinen öffentlichen Filings offengelegt, einen Anteil an den Zinserträgen, die von den den Stablecoin stützenden Reserven erwirtschaftet werden. Diese Reserven bestehen gemäß den regelmäßig von Circle veröffentlichten Bestätigungen unabhängiger Prüfer überwiegend aus Bargeld und kurzlaufenden US-Staatsanleihen – dort entsteht der Ertrag, der nun in HYPE-Buybacks geleitet wird.

Das Protokoll selbst verteilt USDC im Verhältnis 1:9 auf technische Wallets und Treasury-Wallets. Dieses Verhältnis stellt sicher, dass 90 % des Guthabens in der Treasury-Wallet verbleiben, während der für den Betrieb des Hyperliquid-Protokolls benötigte Betrag in der technischen Wallet bleibt. Der automatisierte Prozess erfordert keine Anpassung der Guthaben zwischen den beiden Wallets.

Hyperliquid Turns $USDC Yield Into hyperliquid:native Deflation

Starting today, @HyperliquidX begins accruing revenue from USDC reserves through AQAv2.

The key mechanism:
• Stablecoin reserve revenue is shared with Hyperliquid
• Around 90% of reserve revenue after operating… pic.twitter.com/fWFkuzUTVq

— Hyperliquid Daily (@HYPERDailyTK), August 26, 2026

Marktschätzungen deuten auf einen jährlichen Zufluss zwischen 135 und 200 Millionen US-Dollar hin, abhängig von der Menge an USDC in den Reserven und den damit erwirtschafteten Erträgen. Die USDC-Guthaben werden auf rund 5 bis 7 Milliarden US-Dollar geschätzt. Auf Grundlage dieser Zahlen würde die erste Zuweisung den Ankauf von HYPE im Wert von bis zu 20 Millionen US-Dollar ermöglichen. Bei diesen Schätzungen handelt es sich jedoch um Projektionen und nicht um garantierte Renditen.

Was treibt die HYPE-Buybacks von Hyperliquid unter AQAv2 an?

Hyperliquid leitet bereits fast 99 % seiner Handelsgebührenerlöse an den Assistance Fund, und der Fonds verwendet diese Einnahmen für Open-Market-Käufe von HYPE. AQAv2 fügt einen zweiten Erlösstrom hinzu, der an Stablecoin-Einlagen statt an das Handelsvolumen geknüpft ist. Der von Börsen finanzierte Token-Rückzug hat in der Kryptobranche eine lange Tradition: Binance führt seit 2017 vierteljährliche BNB-Burns durch und koppelt die Verringerung des Token-Angebots an die Performance der Börse, und eine Reihe dezentraler Protokolle leiten Gebührenerlöse in den Rückkauf ihrer eigenen Tokens. AQAv2 erweitert dieses Modell auf die Reserveerträge, die durch auf der Plattform gehaltene Stablecoin-Guthaben erwirtschaftet werden.

Die beiden Finanzierungswege reagieren auf unterschiedliche Bedingungen. Der Gebührenstrom schwankt in Abhängigkeit von den Transaktionsvolumina, während die Reserveerträge von den USDC-Guthaben und deren Renditen abhängen. Die kombinierten Käufe könnten zunehmen, wenn sowohl die Plattformnutzung als auch die USDC-Guthaben wachsen.

Die Aktivierungsmitteilung bestätigt, dass die Reserveerträge für den Fonds verwendet werden, nicht jedoch, dass alle gekauften Tokens sofort verbrannt würden. Hyperliquid könnte die gesamten Bestände des Fonds über die genehmigten Protokollaktionen verbrennen. Diese Unterscheidung ist für das Token-Angebot relevant: Der Buyback entzieht HYPE der Zirkulation, solange er im Fonds gehalten wird, während das Verbrennen von Tokens das Gesamtangebot reduziert. Die Trennung der beiden zeigt, wie sich AQAv2 sowohl auf das zirkulierende Angebot als auch auf das Gesamtangebot auswirkt. Die überprüfbaren Meilensteine sind die tatsächlichen Erlöse, die offengelegt werden, sobald der erste Zyklus im Assistance Fund eingeht, und ob ein Teil der im Fonds angesammelten HYPE anschließend verbrannt wird – Ergebnisse, die zeigen werden, wie sich die Projektionen und die Unterscheidung zwischen Buyback und Burn in der Praxis darstellen.

HYPE-Kurs und Wintermutes Short-Position

Zum Redaktionsschluss notierte HYPE bei 83,08 US-Dollar, was einem Anstieg von mehr als 2 % über 24 Stunden entspricht; auch das Handelsvolumen legte um rund 7 % zu. Der Kursanstieg folgte auf die Aktivierung des reservebasierten Buyback-Mechanismus von Hyperliquid.

Darüber hinaus reduzierte Wintermute laut der On-Chain-Analysequelle Onchain Lens seine Short-Position in Hyperliquid von 211,53 Millionen US-Dollar auf 80,48 Millionen US-Dollar. Diese Veränderung entspricht einem Rückgang der Short-Position um 131,05 Millionen US-Dollar im verfolgten Konto von Wintermute. Zugleich hielt das Unternehmen eine Long-Position von 5,51 Millionen US-Dollar aufrecht, und seine Short-Positionen blieben deutlich höher als seine Long-Positionen. Onchain Lens meldete sowohl die Short- als auch die Long-Zahlen.