Hut 8 hat die Insolvenzauktion für Poolins zwei gescheiterte Datenzentrenstandorte in Texas mit einem Gebot von 140 Millionen US-Dollar gewonnen, wie aus Poolins Insolvenzunterlagen hervorgeht.

Die Transaktion bedarf noch der Zustimmung des US-Insolvenzgerichts für den District of New Jersey, wo eine Anhörung zum Verkauf für den 29. September angesetzt ist.

Der Wert des Deals geht weit über das Land selbst hinaus. Hut 8 kontrolliert bereits rund 1,5 Gigawatt installierter Leistung in Texas an Standorten in Betrieb oder in Entwicklung, und die Hinzunahme von Poolins Vermögenswerten Pyote und Tarbush würde eine bereits bedeutende Präsenz vergrößern. Das Timing ist entscheidend: Die Anbindung an das Stromnetz gilt inzwischen als eine der wichtigsten Komponenten sowohl der KI-Infrastruktur als auch des Bitcoin-Minings.

Hut 8s Strom-zuerst-Strategie zahlt sich bereits aus

Hut 8s Angaben zum zweiten Quartal zeigen, dass die Strategie an Traktion gewinnt. Das Unternehmen verkündete 949 MW vertraglich zugesicherter IT-Kapazität, einen geschätzten Wert von 26,6 Milliarden US-Dollar in Basisverträgen, eine projizierte durchschnittliche jährliche Nettobetriebseinnahme von mehr als 1,75 Milliarden US-Dollar sowie bislang gesich Investitionsgrad-Finanzierung in Höhe von 7,5 Milliarden US-Dollar.

Das stellt eine erhebliche Abkehr von Hut 8s früherem Fokus auf Miner-zentrierte Betriebsmodelle dar. Cryptopolitan berichtete im Mai, dass das erste KI-Mietvertrag des Unternehmens über Beacon Point mit 352 MW mit 9,8 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, was die Aktie an einem einzigen Tag um fast 32 % nach oben trieb. Der Plan ist nun klar: zuerst Strom sichern und ihn dann dem Workload zuführen, der die bessere Wirtschaftlichkeit bietet. Das Gebot für Poolin wendet dieses Vorgehen auf notleidende Vermögenswerte an und erwirbt Kapazität, die bereits mit dem Texas-Netz verbunden ist, anstatt sie von Grund auf neu zu errichten.

Warum ein mit Strom versorgter Standort jetzt mehr kostet als eine Genehmigung

CoinShares' Q2-Bericht zeigt im Detail, warum der sofortige Zugang zu Strom so wertvoll geworden ist. In 30 Bundesstaaten wurden mehr als 225 Beschränkungen für die Datenzentrenentwicklung eingeführt, von denen 151 weiterhin in Kraft sind. Während die US-Interconnection-Queue über 2.600 GW Kapazität umfasst, entfallen auf Datenzentren 87 % der Large-Load-Queue von ERCOT, insgesamt 410 GW.

Ein Bericht von CBRE hebt den gleichen Angebotsdruck hervor und stellt fest, dass die verfügbare Kapazität in den vier größten Datenzentrenmärkten Nordamerikas auf den niedrigsten Stand aller Zeiten gefallen ist, wobei Nordvirginia in den ersten drei Monaten des Jahres nur 0,3 % Leerstand aufwies.

Diese Knappheit macht einen bereits mit Strom versorgten Standort weitaus wertvoller. CoinShares weist darauf hin, dass drei vollständig vermietete KI-Einrichtungen in Nordvirginia kürzlich für etwa 27 Millionen US-Dollar pro MW verkauft wurden, während die mit Strom versorgte, aber unvermietete Kapazität einiger börsenierter Miner mit weniger als 3 Millionen US-Dollar pro MW bewertet wird. Diese Lücke erklärt die Anziehungskraft von Poolins Texanischen Vermögenswerten: Der Markt legt zunehmend einen Aufpreis auf den Netzanschluss und das Potenzial, Standorte für höherwertige Workloads umzuwidmen, und nicht nur auf die darin enthaltene Mining-Ausrüstung.

Die Rechnung, die Kapital vom Mining weglenkt

Die Umwandlung von Mining-Infrastruktur in KI-taugliche Kapazität ist teuer. CoinShares schätzt die Kosten auf rund 8 bis 15 Millionen US-Dollar pro MW, im Vergleich zu 0,7 bis 1 Million US-Dollar pro MW für Mining-Infrastruktur. Der Umsatzvorteil liefert jedoch die Rechtfertigung. Branchendaten, über die Cryptopolitan berichtete, zeigen, dass KI-Workloads pro MW das drei- bis 25-fache an Umsatz gegenüber dem Bitcoin-Mining generieren können, und CoinShares' Modell schätzt, dass KI-Betrieb etwa 1,5 Millionen US-Dollar Jahresgewinn pro MW erzielen könnte, gegenüber nur 0,5 Millionen US-Dollar für Mining.

Das Mining selbst hatte ein schwieriges zweites Quartal. Bitcoin endete Juni bei 58.400 US-Dollar, während börsennotierte Miner mit gewichteten durchschnittlichen Bar Kosten von etwa 75.500 US-Dollar pro Münze (ohne Steuern) konfrontiert waren, was den Sektor insgesamt unter die Cash-Break-Even-Schwelle brachte. Die Bedingungen verbesserten sich jedoch bis Mitte August, als sich Bitcoin erholte und ein stärkerer Hash-Preis die meisten Betreiber wieder über den Cash-Break-Even brachte, so CoinShares.

macht die Hinwendung zur KI zu mehr als nur einer Flucht vor einem schwachen Bitcoin-Markt. Für Miner liegt die größere Chance darin, knappe Energie in vertraglich gebundene Rechenumsätze umzuwandeln, die stabilere und potenziell höhere Renditen bieten könnten.

Texas beobachtet das Stromnetz

Hut 8 erklärte am 10. August, es begrüße die texanische Prüfung mit Fokus auf Netzstabilität, lokale Ressourcen und Auswirkungen auf die Gemeinschaft.

Am 21. September ging Gouverneur Greg Abbott weiter und wies die Texas Commission on Environmental Quality an, Datenzentren-Genehmigungen auszusetzen, bis ERCOT eine Prüfung ab hat, zusammen mit Bewertungen der Auswirkungen auf Netz und Wasser. Für die Poolin-Transaktion selbst bleibt der nächste Meilenstein die Anhörung zum Verkauf am 29. September vor dem New Jerseyer Insolvenzgericht.

Der Druck ist global. Die IEA erwartet, dass sich der Strombedarf von Datenzentren von 485 TWh im Jahr 2025 auf 950 TWh im Jahr 2030 etwa verdoppeln wird, während PwC weltweit Investitionen in Datenzentren von 31,6 Billionen US-Dollar bis 2050 projiziert.

Hut 8s 140-Millionen-Dollar-Gebot für Poolin ist daher mehr als nur ein Insolvenzkauf. Es ist eine Transaktion in einer viel größeren Neubewertung von Strom, Netzanschlüssen und Standorten, die in Rechenkapazität umgewandelt werden können.

Quelle: Cryptopolitan