Am 15. August kehrte die HSC Conference nach Ho-Chi-Minh-Stadt zurück und versammelte führende Vertreter von Finanzinstituten, Technologieunternehmen und Venture Capital, um über Blockchain-Infrastruktur, digitale Assets und die Zukunft der On-Chain-Finanzmärkte zu sprechen.

Eine der am meisten beachteten Sitzungen der Veranstaltung war „One Market, Many Venues: Navigating Fragmented Liquidity“ mit Kevin Sultani von der GMA Group, Lynn Nguyen, Country Lead von Solana Superteam Vietnam, Ran Yi, Mitgründer von Orderly, sowie Leonard Hoh, Asia-Pacific President von Bitstamp by Robinhood — der europäischen Börse, die 2011 gegründet wurde und nach Abschluss der Übernahme durch Robinhood im Jahr 2025 Teil des US-Brokers wurde.

Das Panel konzentrierte sich darauf, wie Trader, Market Maker und Protokolle in einem fragmentierten Mix aus zentralisierten und dezentralisierten Handelsplätzen agieren, und untersuchte zugleich die größere Herausforderung, diese Märkte in ein stärker vereinheitlichtes System zu verbinden.

Die Herausforderung fragmentierter Märkte

Sultani rahmte die Diskussion um das, was er als den „heiligen Gral“ der Finanzwelt bezeichnete: ein einziges Dashboard, auf dem Anleger all ihre Bestände sehen und handeln könnten — von tokenisiertem Immobilienbesitz in Tokio und klassischen Autos bis hin zu Tesla-Aktien und Kryptowährungen — auf einem einzigen, niemals schließenden Marktplatz. Er wies darauf hin, dass sich traditionelle Märkte in New York und London nach Phasen des Chaos letztlich konsolidiert hätten, Kryptomärkte jedoch weiterhin über zahlreiche Handelsplätze zersplittert seien, was die Liquidität mindere und die Branche in einem „frühen“ Stadium halte.

Hoh sagte, institutionelle Teilnehmer seien weiterhin auf etablierte Arbeitsabläufe und Prime Broker angewiesen, und argumentierte, dass das Fehlen regulierter Aggregationsdienste und von Best-Execution-Standards ein erhebliches Hindernis für stärkere Kapitalzuflüsse bleibe. Für Trader sind die praktischen Kosten verstreuter Liquidität vertraut: Derselbe Vermögenswert kann auf verschiedenen Plattformen unterschiedlich bepreist werden, was zu größeren Spreads und weniger verlässlicher Ausführung führt, bis diese Lücke geschlossen wird.

Regulierung als Schlüsselfaktor

Die Panelisten waren sich einig, dass Regulierung der bestimmende Faktor im aktuellen Zyklus ist. Hoh verwies auf den MiCA-Rahmen der Europäischen Union — die Markets in Crypto-Assets Regulation, die seit Ende 2024 im gesamten Block voll anwendbar ist — als seltenes Beispiel eines Regimes, das Best Execution verlangt. Sultani stellte diesen Ansatz Dubais proaktivem Umgang mit digitalen Assets gegenüber, der von der 2022 eingerichteten speziellen Regulierungsbehörde für virtuelle Vermögenswerte getragen wird, und sagte, Europa habe Innovation gebremst.

Nguyen äußerte sich optimistisch über Vietnams kontrolliertes Umfeld und sagte voraus, dass lizenzierte Börsen bald sowohl lokale als auch internationale Market Maker anziehen werden. Gleichzeitig räumte das Panel eine Spannung ein: Wenn Jurisdiktionen regulatorische Mauern errichten, könnte die Liquidität zunächst noch stärker fragmentieren, bevor sie sich schließlich konsolidiert — was das Tempo der regulatorischen Annäherung von Südostasien bis zum Golf zu einem der klarsten Indikatoren macht, die man künftig beobachten sollte.

Tokenisierung und der Zeitplan von Wall Street

Die Diskussion wandte sich anschließend Larry Finks viel zitierter Prognose zu, wonach bis 2030 Vermögenswerte im Wert von 10 Trillionen US-Dollar tokenisiert werden. Die Prognose stammt vom Vorstandsvorsitzenden von BlackRock, dem größten Vermögensverwalter der Welt, dessen Spot-Bitcoin-ETF bereits zu einem der wichtigsten Kanäle für institutionelle Krypto-Exponierung geworden ist — ein Kontext, der verdeutlicht, warum das Panel den Zeitplan von Wall Street und nicht die Begeisterung des Retail-Marktes als maßgebliche Variable betrachtete.

Nguyen sagte, die Nachfrageseite sei noch unreif und bemerkte, dass „nicht viele Menschen an Immobilien on chain interessiert sind“. Hoh meinte, Handelsfirmen würden sich naturgemäß auf Aktien konzentrieren, statt zu versuchen, jede Asset-Klasse zu tokenisieren — ein Wandel, den sein eigenes Unternehmen bereits begonnen hat, da Robinhood in diesem Sommer tokenisierte US-Aktienangebote für europäische Kunden eingeführt hat.

Sultani vertrat eine offensivere Sicht und sagte, Finks Schätzung „scheint klein“. Er verwies auf das Liquiditätsvakuum, das durch ausstehende traditionelle Börsengänge entsteht, und argumentierte, dass Wall Street die Tokenisierung wahrscheinlich vorantreiben werde, anstatt auf eine organische Entwicklung der Retail-Nachfrage zu warten.

Vietnam als Brennpunkt

Das Panel untersuchte auch, warum Vietnam zu einem wichtigen Schwerpunkt geworden ist. Nguyen hob die hohe Krypto-Adoptionsrate des Landes hervor — Vietnam rangiert in Chainalysis’ Global Crypto Adoption Index, dem branchenüblichen jährlichen Maß für die Nutzung an der Basis, wiederholt an oder nahe der Spitze — sowie die starken Entwickler und den schnell lernenden Talentpool. Ihre Rückkehr nach zwei Jahrzehnten im Ausland beschrieb sie als „Legacy“-Mission, um lokale Gründer zu mentorieren.

Hoh sagte, Bitstamp habe „zwei Augen auf Vietnam“ und sehe die Bemühungen, Liquidität ins Land zu holen, als mögliches Vorbild für andere Entwicklungsmärkte.

KI-Agenten und die nächste Adoptionswelle

Im letzten Abschnitt argumentierte Ran Yi, dass autonome KI-Agenten der nächste große Treiber der Krypto-Adoption werden könnten. Er entwarf die Zukunft persönlicher, „Jarvis“-ähnlicher Assistenten, die über Blockchain-Infrastruktur Trades und Zahlungen ausführen, und merkte an, dass Agenten wahrscheinlich offene Systeme ohne KYC-Reibung bevorzugen würden.

Nguyen ergänzte, dass Stablecoins bei agentischen Transaktionen Kreditkarten-Engpässe beseitigen könnten und Nutzern zugleich erlauben würden, Ausgabelimits für einzelne Wallets festzulegen — ein Argument, das zu Entwicklungen im Zahlungsverkehr passt, wo große Kartennetzwerke bereits damit begonnen haben, Stablecoin-Abwicklung zu integrieren.

Das Panel schloss mit einem schnellen Konsens: Konsolidierung ist insgesamt positiv, 24/7-Märkte kommen schneller als von der traditionellen Finanzwelt erwartet, und die nächste Phase der Branche wird von regulierter Konvergenz, agentischen Zahlungen und einer engeren Integration zwischen traditioneller und On-Chain-Finanz geprägt sein. Die kurzfristigen Prüfsteine sind konkret: ob Vietnams Lizenzierungsregime die von Nguyen erwarteten Market Maker anzieht, ob sich Best-Execution-Normen über MiCA hinaus verbreiten und wie schnell tokenisierte Aktien von der Einführung zum Mainstream-Produkt werden.

Der Beitrag HSC Conference: ‘One Market, Many Venues’ Panel Explores How AI, Regulation, And Asset Tokenization Will Reshape Global Liquidity erschien zuerst auf Metaverse Post.