Optionen handeln: Sieben Schritte von der Freigabe bis zum ersten Kontrakt

Eine Optionsorder kann dem Kauf einer Aktie ähneln: Ticker auswählen, Stückzahl eingeben und eine Order übermitteln. Der Unterschied besteht darin, dass ein Optionsauftrag vor dem Absenden mehrere zusätzliche Entscheidungen erfordert, von denen jede die Vertragsbedingungen verändert. Die Verbreitung provisionsfreier, appbasierter Brokerplattformen hat Privatanlegern in den vergangenen Jahren einen breiteren Zugang zu Optionen eröffnet. Umso wichtiger ist es, die Mechanik hinter diesen Entscheidungen zu verstehen, bevor Kapital eingesetzt wird.

Diese Entscheidungen legen fest, ob der Handel auf steigende oder fallende Aktienkurse setzt, wie weit sich der Kurs bewegen müsste und wie viel Zeit dafür bleibt. Der Prozess beginnt mit der Konto-Freigabe und führt über die Kontraktauswahl und Orderaufgabe bis zum Verfall.

Wie Optionen funktionieren

Eine Option ist ein Kontrakt, der dem Inhaber das Recht gibt, für einen begrenzten Zeitraum einen Preis für den Kauf oder Verkauf einer Aktie festzuschreiben. Ein Call legt einen Kaufpreis fest. Ein Put legt einen Verkaufspreis fest.

Der festgeschriebene Preis wird Ausübungspreis oder Strike genannt. Die im Voraus zu zahlenden Kosten des Kontrakts sind die Prämie. Jeder Kontrakt hat außerdem ein Verfallsdatum; danach existiert er nicht mehr und kann nicht mehr ausgeübt werden, um zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen.

Standardoptionen auf Aktien und börsengehandelte Fonds (ETFs) beziehen sich auf 100 Aktien pro Kontrakt. Prämien werden pro Aktie quotiert, sodass eine Notierung von $2 einem Betrag von $200 für einen Kontrakt entspricht. Bewegt sich der zugrunde liegende Preis vor dem Verfall weit genug zugunsten des Käufers, kann der Kontrakt einen Wert haben. Tut er das nicht, kann der Käufer den Kontrakt verfallen lassen und verliert nur die gezahlte Prämie.

An Optionsmärkten gibt es Käufer und Verkäufer. Der Käufer zahlt die Prämie und erhält das Recht, den Kontrakt zum Ausübungspreis auszuüben oder ihn verfallen zu lassen. Der Verkäufer vereinnahmt die Prämie und übernimmt die entgegengesetzte Verpflichtung: Aktien vom Käufer zu kaufen oder Aktien an den Käufer zum festgeschriebenen Preis zu verkaufen, falls der Käufer die Ausübung wählt.

Sieben Schritte zur ersten Optionsorder

Die meisten Broker verwenden für Optionsorders eine ähnliche Abfolge, auch wenn ihre Benutzeroberflächen unterschiedlich aussehen. Der Prozess beginnt in der Regel mit der Freigabe und führt dann über den Basiswert, die Optionskette, die Kontraktart, den Ausübungspreis, den Verfall, die Kosten und die abschließende Orderprüfung.

1. Freigabe für den Optionshandel beantragen

Ein Standard-Brokerage-Konto enthält nicht automatisch Zugang zum Optionshandel. Anleger müssen eine Erlaubnis für den Handel mit Optionen beantragen. Der Antrag fragt typischerweise nach Handelserfahrung, Einkommen, Nettovermögen und dem beabsichtigten Einsatz von Optionen.

Die Freigabeanforderung spiegelt regulatorische Erwartungen wider, wonach Broker prüfen sollen, ob Optionen für den jeweiligen Kunden geeignet sind, bevor sie Zugang gewähren.

Der Broker nutzt diese Antworten, um zu entscheiden, ob Optionen für das Konto angemessen sind. Die Bearbeitungszeiten unterscheiden sich je nach Anbieter. Schwab etwa gibt an, Antragstellern innerhalb von drei Geschäftstagen eine Entscheidung per E-Mail zu senden, während Robinhood das Konto des Ausgangsautors nahezu sofort freigab.

Bei Genehmigung erhält das Konto eine Optionsfreigabestufe, die bestimmt, welche Geschäfte platziert werden können. Broker verwenden häufig etwa fünf Stufen von niedrigerem bis höherem Risiko, auch wenn die Zahl je nach Anbieter variiert. Niedrigere Stufen erlauben typischerweise den Kauf von Calls und Puts. Höhere Stufen können komplexere und potenziell riskantere Strategien zulassen, darunter den Verkauf von Kontrakten auf Aktien, die der Trader nicht besitzt.

2. Aktie oder ETF auswählen

Jede Option ist an einen Basiswert gebunden, etwa eine Aktie oder einen ETF. Ein Trader muss diesen Basiswert nicht besitzen, um darauf Calls oder Puts zu kaufen. ETF-Optionen funktionieren genauso wie Aktienoptionen, nur dass der Kontrakt den Preis des Fonds statt die Aktien eines einzelnen Unternehmens abbildet.

Der Besitz von Aktien erfordert vor allem eine Einschätzung, ob sich ein Unternehmen oder Fonds im Zeitverlauf verbessern könnte. Optionen verlangen eine präzisere Sichtweise, weil der Kontrakt von Kursrichtung, Umfang der Bewegung und Timing abhängt. Eine allgemeine Annahme, dass eine Aktie irgendwann steigen könnte, passt möglicherweise nicht in die Frist eines Optionskontrakts.

Stark gehandelte Aktien und ETFs haben in der Regel aktivere Optionsmärkte. Höhere Aktivität kann fairere Preise unterstützen und es erleichtern, einen Kontrakt vor dem Verfall zu verkaufen.

Im Ausgangsbeispiel wurde Dolby (DLB) ausgewählt, ein bekanntes Unternehmen für Audiotechnik. Dolby-Aktien notierten nach einem einjährigen Abwärtstrend bei der Überprüfung nahe $50. Nachdem die Optionsfreigabe dem Konto hinzugefügt worden war, erschien unter dem Kursfenster der Aktie eine Schaltfläche „Trade DLB options“.

3. Optionskette lesen

Eine Optionskette ist eine Tabelle, die die verfügbaren Optionskontrakte für eine bestimmte Aktie in einer Ansicht zeigt. Auf vielen Plattformen stehen die Verfallstermine oben, während die Ausübungspreise in der Mitte verlaufen, mit Calls auf der einen und Puts auf der anderen Seite.

In einer vereinfachten Ansicht berechnete die Quelle einen Dolby-Call, während die Aktie am July 21, 2026 bei $49.74 notierte. Ein $60-Call mit Verfall in 31 Tagen hatte eine Prämie von $2.40 je Aktie, was nach Regulierungs- und Börsengebühren geschätzte Gesamtkosten von $240.04 ergab. Der Kauf dieses Kontrakts gibt das Recht, 100 Dolby-Aktien zu je $60 zu kaufen, unabhängig davon, wie hoch die Aktie vor dem Verfall des Kontrakts gehandelt wird.

Wenn Dolby vor dem Verfall bei $70 gehandelt wird, kann der Inhaber Aktien zu $60 kaufen und möglicherweise von der Differenz profitieren. Hält der Inhaber den Kontrakt bis zum Verfall und Dolby steigt nie über $60, verfällt der Kontrakt wertlos und die Prämie ist verloren.

4. Call oder Put wählen

Die Wahl zwischen Call und Put übersetzt eine Kurseinschätzung in einen Kontrakt. Ein Call gibt dem Käufer das Recht, 100 Aktien zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen. Calls können einen Wert haben, wenn die Aktie über diesen Ausübungspreis steigt.

Ein Put gibt dem Käufer das Recht, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu verkaufen. Puts können einen Wert haben, wenn die Aktie fällt. Sie können auch genutzt werden, um bereits gehaltene Aktien abzusichern, ähnlich einer Versicherung, die gegen eine Gebühr einen Mindestpreis festschreibt.

5. Ausübungspreis und Verfallsdatum wählen

Zwei Entscheidungen prägen den Preis einer Option besonders stark: der Abstand zwischen Ausübungspreis und Aktienkurs sowie die verbleibende Zeit bis zum Verfall.

Dolbys Optionskette veranschaulicht diesen Zusammenhang. Bei dem 31-tägigen Verfall kosten Ausübungspreise näher am Aktienkurs mehr, weil eine kleinere Bewegung ausreicht, damit sie Wert haben.

Liegt der Ausübungspreis eines Calls unter dem aktuellen Aktienkurs, wie bei Dolbys $45-Call, ist die Prämie höher, weil der Kontrakt bereits einen Wert hat, selbst wenn sich die Aktie nicht weiter bewegt.

Beim Verfall gilt eine ähnliche Logik. Ein längeres Zeitfenster kostet typischerweise mehr, weil die Aktie mehr Zeit hat, den Ausübungspreis zu erreichen. Sobald der Kontrakt gekauft ist, wirkt derselbe Zeitablauf gegen den Käufer. Unter sonst gleichen Bedingungen sinkt der Wert einer Option mit der Zeit, und dieser Effekt beschleunigt sich oft, je näher der Verfall rückt. Händler nennen dies Zeitwertverfall.

Neben Abstand und Zeit beeinflusst auch die implizite Volatilität — die Markterwartung darüber, wie stark sich die zugrunde liegende Aktie bewegen könnte — die Prämie eines Kontrakts. Wenn Händler größere Kursschwankungen erwarten, steigen die Prämien tendenziell über die meisten Ausübungspreise und Verfallstermine hinweg. Beruhigen sich die Erwartungen, fallen die Prämien tendenziell, selbst wenn sich der Aktienkurs nicht bewegt hat. Die implizite Volatilität kann sich unabhängig vom Aktienkurs verändern. Das bedeutet, dass ein Kontrakt an Wert verlieren kann, selbst wenn sich der Basiswert in die erwartete Richtung bewegt, sofern die Volatilitätserwartungen sinken.

6. Gesamtkosten berechnen

Um die Kosten einer Option zu berechnen, wird der quotierte Brief- oder Geldkurs mit den 100 Aktien multipliziert, die jeder Kontrakt abdeckt. Broker können außerdem Gebühren pro Kontrakt erheben. Schwab und Fidelity verlangen $0.65 pro Kontrakt, während Robinhood keine Provision erhebt, aber eine Regulierungsgebühr von $0.04 pro Kontrakt weitergibt.

Dolbys $60-Call hatte einen Briefkurs von $2.40 je Aktie. Die Multiplikation von $2.40 mit 100 Aktien und das Hinzufügen von Regulierungs- und Börsengebühren ergibt die Gesamtkosten. Zwei Kontrakte würden etwa $480.08 kosten.

Die Prämie von $240.04 erhöht die Schwelle, ab der der Trade profitabel wird. Der Ausübungspreis von $60 markiert den Punkt, an dem der Kontrakt beginnt, potenziellen Wert zu haben, doch die gezahlte Prämie von $2.40 je Aktie muss zuerst wieder hereingeholt werden. Addiert man den Ausübungspreis von $60 und die Prämie von $2.40, müsste Dolby über $62.40 steigen, damit der Trade profitabel wird — eine Bewegung von etwa 25% ausgehend von $49.74.

Steigt Dolby nur auf $61, liegt die Aktie über dem Ausübungspreis von $60 und der Kontrakt hat Wert. Händler nennen solche Kontrakte „in the money“. Dennoch läge der Inhaber nach Abzug des Kontraktwerts von $100 von den $240.04, die zur Eröffnung des Trades gezahlt wurden, noch $140.04 im Minus.

7. Order absenden

Vor dem Absenden einer Optionsorder kann der Trader deren Gültigkeitsdauer wählen. Eine tagesgültige Order wird automatisch storniert, wenn sie vor Marktschluss nicht ausgeführt wird.

Der Prüfungsbildschirm ist die letzte Gelegenheit, Fehler zu finden. Aktion, Ausübungspreis und Verfall sollten geprüft werden, bevor auf „submit“ getippt wird. Ein früherer Fehler, etwa die Wahl eines Puts statt eines Calls, bleibt in der Order enthalten, sofern er in dieser Phase nicht erkannt wird.

Nach dem Absenden erscheint die Order als ausstehend, bis sie mit einem Verkäufer zusammengeführt wird. Sobald sie ausgeführt ist, erscheint der Kontrakt im Portfolio. Sein Wert verändert sich dann mit dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie, der Zeit bis zum Verfall und anderen Preisfaktoren. Viele Broker bieten außerdem Paper Trading an — simulierte Übungskonten ohne echtes Geldrisiko — damit Einsteiger den Orderablauf üben können, bevor sie Kapital einsetzen.

Was nach dem Kauf eines Optionskontrakts passieren kann

Nachdem ein Trader einen Kontrakt besitzt, bewegt sich dessen Wert mit der zugrunde liegenden Aktie. Unter sonst gleichen Bedingungen nimmt sein Zeitwert ab, je näher der Verfall rückt. Änderungen der impliziten Volatilität können den Wert des Kontrakts ebenfalls unabhängig vom Aktienkurs und vom Kalender nach oben oder unten bewegen. Der Inhaber hat grundsätzlich drei Möglichkeiten: den Kontrakt verkaufen, ihn ausüben oder ihn verfallen lassen.

1. Kontrakt verkaufen

Der Verkauf ist der Ausstieg, den die meisten Optionskäufer nutzen, und er ist häufiger als die Ausübung oder das Halten bis zum Verfall. Die Order ähnelt dem Eröffnungsgeschäft, nur dass die Aktion nun „sell to close“ lautet. Sie kann an jedem Handelstag vor dem Verfall des Kontrakts platziert werden. Nach Abschluss beendet der Verkauf die Position des Inhabers im Kontrakt.

Betrachten wir beispielsweise den Dolby-$60-Call, der für $240.04 gekauft wurde. Steigt Dolby auf $56, könnte der Geldkurs auf $4.50 steigen. Ein Verkauf zu diesem Preis bringt $450 zurück, ein Gewinn von etwa $210 vor Gebühren. Fällt Dolby stattdessen auf $45, könnte der Geldkurs auf $0.80 sinken. Ein Verkauf brächte dann $80 der ursprünglich gezahlten $240.04 zurück und begrenzt den Verlust gegenüber dem Halten bis zu einem möglichen Verfall bei null.

2. Kontrakt ausüben

Ausüben bedeutet, das über die Option erworbene Recht zu nutzen. Beim Dolby-$60-Call würde die Ausübung bedeuten, 100 Aktien zu je $60 zu kaufen, wofür zusätzlich zur bereits gezahlten Prämie von $240.04 weitere $6,000 in bar erforderlich wären.

Ein Put funktioniert umgekehrt. Die Ausübung eines Puts verkauft 100 Aktien zum Ausübungspreis, was voraussetzt, dass Aktien zur Lieferung verfügbar sind.

Die Ausübung wandelt den Optionskontrakt in Aktien oder Bargeld um. In der Broker-App kann der Inhaber beim Kontrakt „exercise“ auswählen; die Abwicklung erfolgt am nächsten Geschäftstag. Ein Call führt dazu, dass Aktien dem Konto gutgeschrieben werden. Ein Put führt dazu, dass Aktien das Konto verlassen und Bargeld an ihre Stelle tritt.

3. Kontrakt verfallen lassen

Tut der Inhaber nichts, wird der Trade durch das Verfallsdatum abgewickelt. Ein Call, der unter seinem Ausübungspreis endet, ist out of the money und verfällt wertlos, sodass der Käufer die gezahlte Prämie verliert. Puts verfallen wertlos, wenn die Aktie auf oder über dem Ausübungspreis schließt.

Ein Call, der über dem Ausübungspreis endet, selbst nur um einen Cent, hat Wert und verschwindet nicht einfach. Ein Put hat Wert, wenn die Aktie auch nur einen Cent unter dem Ausübungspreis endet. Die Options Clearing Corporation (OCC), die Clearingstelle für jeden börsennotierten Optionshandel, übt automatisch jeden Kontrakt aus, der einen Cent oder mehr in the money schließt.

Beim Dolby-$60-Call könnte ein Schlusskurs von $60.01 am Verfallstag bedeuten, dass 100 Aktien für $6,000 gekauft werden. Um eine Ausübung zu vermeiden, muss der Inhaber den Broker anweisen, nicht auszuüben; jeder Broker setzt dafür eigene Fristen.

Fünf häufige Fehler von Optionsanfängern

Die Mechanik eines Optionsgeschäfts ist nur ein Teil des Prozesses. Einsteiger stoßen häufig auf mehrere wiederkehrende Probleme.

Ein Fehler besteht darin, eine Order in einen dünn gehandelten Kontrakt zu schicken. Dolbys Optionskette zeigte beim $60-Call einen Geldkurs von $0 gegenüber einem Briefkurs von $2.40. Wenn in diesem Moment niemand bietet, kann es schwierig sein, den Kontrakt problemlos zu verkaufen.

Ein weiterer Fehler ist, einen günstigen, weit entfernten Ausübungspreis als Schnäppchen zu behandeln. Weit entfernte Strikes können billig wirken, aber eine niedrige Prämie beweist nicht, dass der Kontrakt attraktiv bewertet ist. Der Kontrakt benötigt weiterhin eine größere Bewegung, um in the money zu enden.

Ein dritter Fehler ist, nur auf den Aktienkurs zu achten und den Kalender zu ignorieren. Der Wert einer Option reagiert gleichzeitig auf mehrere Faktoren, darunter den zugrunde liegenden Aktienkurs und die verbleibende Zeit. Ein Trader, der nur die Aktie beobachtet, kann überrascht sein, wenn der Kontrakt an Wert verliert, obwohl sich die Aktie in die erwartete Richtung bewegt.

Ein weiteres Risiko besteht darin, Geld zu verwenden, das für andere finanzielle Bedürfnisse vorgesehen ist. Optionskäufer können die gesamte Prämie verlieren.

Ein letzter Fehler ist, einen Trade einzugehen, ohne vorher festzulegen, wie er enden soll. Ein Kontrakt kann durch Verkauf, Ausübung oder Verfall geschlossen werden. Diese Entscheidung sollte vor dem Absenden der Order bedacht werden, damit der Verfallstag sie nicht standardmäßig trifft.

Der Kauf einer Aktie erfordert, bei der Richtung richtig zu liegen: nach oben oder nach unten. Der Kauf einer Option erfordert, bei Richtung, Ausmaß der Bewegung und Timing gleichzeitig richtig zu liegen.

Häufige Fragen zum Optionshandel

Kann ein Anfänger Optionen verkaufen, statt sie zu kaufen?

Nicht immer, und häufig nicht sofort. Der Verkauf eines Kontrakts schafft eine Verpflichtung, Aktien zu liefern oder zu kaufen, statt nur eine Wahlmöglichkeit zu bieten. Deshalb sind riskantere Verkaufsstrategien oft höheren Freigabestufen zugeordnet. Covered Calls und cash-secured Puts sind bei einigen Anbietern Ausnahmen, weil Aktien oder Bargeld die Verpflichtung absichern. Ungedeckter Verkauf, bei dem der Trader keine Aktien oder kein Bargeld zur Absicherung der verkauften Calls und Puts hat, liegt üblicherweise hinter einer Stufe, mit der die meisten Anfänger nicht beginnen.

Muss man eine Aktie besitzen, bevor man darauf Optionen handelt?

Nein. Optionen werden an einem eigenen Markt gehandelt, getrennt von den Aktien, die sie abbilden. Wer Calls oder Puts kauft, muss keine Aktien halten. Der Besitz der Aktie ist für einige Verkaufsstrategien relevant, etwa Covered Calls, bei denen die Aktien das Versprechen des Verkäufers stützen, Aktien an den Käufer zu liefern.

Zahlen Optionen Dividenden wie Aktien?

Nein. Optionen zahlen keine Dividenden. Dividenden gehören zur Aktie, nicht zu dem daran geknüpften Kontrakt. Ein Call-Inhaber, der Dividendenzahlungen erhalten möchte, müsste die Option ausüben und die Aktien vor dem Dividendenstichtag tatsächlich besitzen.

Redaktioneller Hinweis: Diese Informationen dienen Bildungszwecken und stellen keine Anlageberatung oder Empfehlung dar, einen bestimmten Vermögenswert zu kaufen oder eine bestimmte Anlagestrategie zu verwenden. Anleger sollten Produkte und Strategien eigenständig recherchieren, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.