Die Demokraten im Repräsentantenhaus bereiten einen neuen Krypto-Marktstrukturgesetzentwurf vor, der die Aufsicht der Securities and Exchange Commission (SEC) ausweiten und zuvor in früheren Gesetzgebungsversuchen abgelehnte Bestimmungen wieder aufnehmen würde. Der Vorschlag baut auf den von Abgeordneter Maxine Waters geleiteten Verbraucherschutzbemühungen auf, während die Demokraten sich auf die Kontrolle des Kongresses im Januar vorbereiten. Sein Ansatz bei der Marktregulierung, der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) und der Amtsethik könnte ihn dennoch mit Teilen der Krypto-Branche in Konflikt bringen.

Waters führt den Vorstoß der Demokraten für neue Krypto-Regeln an

Gesetze zur Marktstruktur drehen sich um eine Frage, die aufeinanderfolgende Kongressversuche zur Regulierung von Kryptowährungen geprägt hat: welche Bundesbehörde den Handel mit Digitalassets beaufsichtigt. Laut Crypto In America haben demokratische Mitarbeiter des Finanzausschusses des Repräsentantenhauses den Vorschlag mit Branchenvertretern erörtert. Vier Branchenquellen bestätigten die Gespräche, ein Entwurf wurde von den Abgeordneten jedoch noch nicht öffentlich vorgelegt.

Waters brachte ihren Verfassungszusatz "Crypto Investor and Consumer Bill of Rights" während der Beratungen des Repräsentantenhauses zum CLARITY Act im Jahr 2025 ein. Sie wird voraussichtlich in der nächsten Legislaturperiode den Vorsitz des Finanzausschusses übernehmen – des Ausschusses, der für Wertpapier- und Bankengesetzgebung zuständig ist und dessen Vorsitzender darüber entscheidet, welche Gesetzentwürfe im Repräsentantenhaus vorankommen.

Der Vorschlag würde Bestimmungen, die Waters zuvor nicht durchsetzen konnte, wieder aufnehmen und zudem Maßnahmen integrieren, die die demokratischen Senatoren vor der gescheiterten Cloture-Abstimmung im September – dem Senatsverfahren, das erforderlich ist, um die Debatte zu beenden und einen Gesetzentwurf voranzubringen – mit den Republikanern verhandelt hatten und die die Bemühungen der Kammer zur Marktstruktur ins Stocken brachten. Justin Slaughter, ein ehemaliger demokratischer Politikberater, der heute bei Paradigm tätig ist, sagte, die Entwicklung des Vorschlags habe im Sommer begonnen.

SEC-Befugnisse und Verbraucherschutz spalten die Branche

Nach dem Vorschlag würden die Befugnisse der SEC über die Krypto-Märkte ausgeweitet, während der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) möglicherweise eine begrenzte Aufsichtsrolle zugewiesen würde. Das unterscheidet sich vom CLARITY Act der Republikaner, der die CFTC-Aufsicht über Spotmärkte für digitale Rohstoffe bevorzugte, wobei die SEC die Zuständigkeit für Kapitalerhebungstransaktionen und Offenlegungen behielt. Wo diese Grenze gezogen wird, bestimmt, welche Behörde die Handelsregeln erlässt, die Krypto-Plattformen befolgen müssen.

Waters' früherer Verfassungszusatz schlug zudem 24-Stunden-Kundenservice, eine Versicherung von Vermögenswerten und strengere Verwahrungsanforderungen vor, ebenso wie monatliche Proof-of-Reserves-Nachweise und Beschränkungen für Plattformen, die gegen ihre eigenen Kunden handeln.

Eine Ausweitung der SEC-Befugnisse könnte dennoch auf Widerstand der Branche stoßen. Die Vollstreckungsmaßnahmen unter dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler gegen Coinbase, Ripple und Kraken bleiben für Krypto-Firmen ein Anliegen. Die Demokraten prüfen zudem Ethikbestimmungen, die auf Kryptoaktivitäten von Präsident Trump und anderen Bundesbeamten abzielen. Die DeFi-Regulierung birgt einen weiteren potenziellen Konfliktpunkt: die Frage, ob dezentrale Plattformen, die ohne zentralen Intermediär arbeiten, traditionellen Intermediärsanforderungen unterliegen sollten.

Trumps Vetorecht erschwert die Gesetzgebung

Die Journalistin Eleanor Terrett berichtete, dass Waters' Äußerungen die bevorstehenden gesetzgeberischen Prioritäten der Demokraten umrissen, und hob die Offenheit von Justin Slaughter und Jen Brown hervor, mit legitimen Krypto-Unternehmen zusammenzuarbeiten.

Präsident Trump verfügt für die nächsten zwei Jahre über ein Vetorecht, und eine Überstimmung des Vetos würde erhebliche republikanische Unterstützung erfordern. Republikaner, die mit dem Vorschlag vertraut sind, haben ihn bereits als reines Positionierungsgesetz abgetan – eine Gesetzgebung, die in erster Linie darauf abzielt, eine Position zu beziehen, rather Gesetzeskraft zu erlangen. Ein demokratischer Stratege sagte jedoch, das Vorhaben könnte künftige Gesetzgebung im Jahr 2029 prägen oder die Krypto-Politik einer weiteren demokratischen Regierung leiten. Da kein Entwurfstext öffentlich ist, bleiben der Umfang des Gesetzes – und ob sich republikanische Unterstützung für eine Vetobegnung ergibt – offene Fragen.