H&M-Aktie gibt 2 % nach – trotz Überraschung bei den Quartalszahlen wegen schwachem Umsatzwachstum
Wichtige Erkenntnisse
- •Der operative Gewinn von H&M erreichte im dritten Quartal 6,04 Mrd. Schwedische Kronen und übertraf damit den Analystenkonsens von 5,14 Mrd. sowie das Vorjahresergebnis von 4,91 Mrd. Kronen.
- •Die Aktie fiel um rund 2 %, nachdem das Unternehmen für September nur ein Umsatzwachstum von 1 % in lokaler Währung in Aussicht stellte – im Vergleich zu 9 % Wachstum bei Inditex.
- •Die Bruttomarge verbesserte sich auf 54,0 % und übertraf damit sowohl die 52,9 % des Vorjahres als auch die Analystenprognose von 53,4 %.
- •Ein Teil des Gewinanstiegs beruhte auf einer nicht wiederkehrenden Erstattung früherer US-Zollzahlungen, mit einer Wiederholung rechnet das Unternehmen nicht.
- •CEO Daniel Erver erklärte, H&M habe die Zeit von Entwurf bis Verkaufsregal auf sechs Wochen verkürzt zudem plant das Unternehmen die Aktivierung zusätzlicher europäischer Distributionsstandorte, da der digitale Handel inzwischen mehr als 30 % des Umsatzes ausmacht.
Die H&M-Aktie (HMb) fiel im Handel am Donnerstag zeitweise um bis zu 3 %, bevor sie sich rund 2 % niedriger einpendelte – obwohl der schwedische Bekleidungseinzelhändler ein besseres als erwartetes Ergebnis für sein drittes Geschäftsquartal vorlegte.
Die H&M Hennes & Mauritz AB wies für den Zeitraum Juni bis August einen operativen Gewinn von 6,04 Mrd. Schwedischen Kronen aus, nach 4,91 Mrd. Kronen im gleichen Quartal des Vorjahres. Das Ergebnis übertraf die von LSEG ermittelte Analystenkonsensschätzung von 5,14 Mrd. Kronen.
Auch die Bruttomarge – der Anteil des Umsatzes, der dem Händler nach Produktkosten verbleibt – übertraf die Erwartungen: Sie stieg von 52,9 % im Vorjahreszeitraum auf 54,0 % und lag damit über der Prognose von 53,4 %. Der Gesamtatz erreichte 57,189 Mrd. Schwedische Kronen nach 57,017 Mrd. Kronen im Vergleichszeitraum des Vorjahres.
Dennoch belastete der Umsatzausblick des Unternehmens die Aktie. H&M erklärte, der Septemberumsatz werde voraussichtlich nur um 1 % in lokaler Währung steigen – eine Kennzahl, die Währungseffekte herausrechnet – und damit im gleichen gedämpften Tempo wie im dritten Quartal. Zum Vergleich: Inditex, die Muttergesellschaft von Zara, meldete zu Beginn des Monats ein Umsatzwachstum von 9 %.
Die gegensätzlichen Ergebnisse unterstreichen den Wettbewerbsdruck, dem H&M im Fast-Fashion-Markt ausgesetzt ist.
H&M setzt auf schnellere Produktumlaufzeiten
CEO Daniel Erver, der die Rolle im Januar 2024 übernommen hat, konzentriert sich auf die Verbesserung der operativen Effizienz und die Optimierung der Lieferkette. gegenüber Reuters erklärte Erver, H&M habe die Zeit von der Designidee bis zum Verkaufsregal auf sechs Wochen verkürzt.
Das Unternehmen arbeitet daran, den Anteil der Beschaffung über diesen schnelleren Prozess zu erhöhen. Der Ansatz soll die Verzögerung zwischen der Erkennung von Modetrends und der Auslieferung der Produkte an die Kunden verringern. Erver betonte, dass größere Agilität angesichts schwankender Wetterbedingungen und sich schnell wandelnder Kundenpräferenzen zunehmend wichtiger werde.
Westeuropa, der wichtigste Markt von H&M, blieb herausfordernd. Die Umsätze in der Region sanken im Quartal um 1 %. Erver führte die Schwäche auf Verbraucher zurück, die „über lange Zeit unter großem Druck“ stünden. Auch die Schließung des belgischen Distributionszentrums von H&M in diesem Zeitraum belastete den regionalen Umsatz.
Zollerstattung sorgte für einmaligen Vorteil
Ein Teil des Gewinnanstiegs ging auf eine nicht wiederkehrende Erstattung im Zusammenhang mit früheren US-Zollzahlungen zurück. H&M erklärte, ähnliche Erstattungen seien in kommenden Perioden nicht zu erwarten. Da dieser Sondereffekt nicht wiederkehrt, kommt dem zugrunde liegenden Umsatzwachst bei der Bewertung des Turnarounds besondere Bedeutung zu.
Die Frachtkosten stiegen im Quartal und wurden vom Unternehmen als externer Belastungsfaktor für die Beschaffungskosten genannt. Die Ausgaben für Aktionsrabatte blieben gegenüber dem Vorjahr weitgehend unverändert.
Für das vierte Quartal erwartet H&M externe Kostenbelastungen, die moderat ungünstiger ausfallen werden als im Vorjahr. Die Rabattausgaben als Anteil am Umsatz dürften leicht steigen, unter anderem weil der Aktionszeitraum vor dem Black Friday in diesem Jahr verlängert wird. Das kommende Quartal wird daher zeigen, ob das schnellere Modell von Entwurf bis Regal den Umsatz stützen kann, während das Unternehmen die zusätzlichen Kosten aufnimmt.
H&M reduziert seine stationäre Präsenz weiter und investiert zugleich in die verbleibenden Filialen. Etwa 20 % der weltweit knapp 4.000 Standorte wurden renoviert. Der digitale Handel macht inzwischen mehr als 30 % des Gesamtumsatzes aus; im kommenden Jahr will das Unternehmen zusätzliche Distributionsstandorte in Europa aktivieren, um diesen Kanal zu unterstützen.
Erver äußerte sich auch zu den neu eingeführten Zöllen der Europäischen Union auf E-Commerce-Sendungen mit geringem Warenwert. Er hatte sich zuvor für diese Regelungen eingesetzt, um eine größere Wettbewerbsparität mit Shein und Temu herzustellen – den preisgünstigen Online-Plattformen, die im grenzüberschreitenden Handel direkt an Verbraucher verkaufen. Die Änderungen würden sich nach Ervers Aussage voraussichtlich nicht wesentlich auf die Umsatzleistung von H&M auswirken.
Quelle: Blockonomi
