Hashdex hat die Staking-Ökonomie seines Nasdaq CME Crypto Index ETF (NCIQ) überarbeitet und eine Struktur geschaffen, nach der die Sponsor Share des Fonds 100% der anfänglichen Staking-Rendite und 40% der zusätzlichen Erträge oberhalb dieses Niveaus erhält, wie aus SEC-Einreichungen vom 23. Juli 2026 hervorgeht.

Die Änderung legt die Zuteilung der Staking-Erträge fest, die bestimmt, wie On-Chain-Erträge aus den Krypto-Vermögenswerten des Fonds zwischen der Sponsor Share und den Stammanteilsinhabern des Trusts verteilt werden. In einem Multi-Asset-Kryptofonds ist diese Zuteilung relevant, weil Staking-Erträge nur durch tatsächlich gestakte Proof-of-Stake-Bestände entstehen und nicht durch jeden Vermögenswert im Portfolio.

Wie die Staking-Erträge von NCIQ zugeteilt werden

Die überarbeitete Regelung nutzt ein gestaffeltes Verteilungsmodell. Nach den neuen Bedingungen erhält die Sponsor Share den gesamten Net Staking Income bis zu 25 Basispunkten des Nettoinventarwerts, der den NCIQ-Stammanteilen zuzurechnen ist, bevor Staking-Erträge dem Trust zugewiesen werden.

Praktisch betrachtet besteht die anfängliche Staking-Rendite aus dem ersten Teil der On-Chain-Erträge, begrenzt auf 25 Basispunkte. Dieser gesamte Betrag geht an den Sponsor. Alle Staking-Erträge, die oberhalb dieser Schwelle erzielt werden, gelten als zusätzliche Rendite.

Sobald der Net Staking Income das Niveau von 25 Basispunkten übersteigt, wird der überschüssige Betrag zwischen der Sponsor Share und dem Trust aufgeteilt. Die Sponsor Share erhält 40% des zusätzlichen Net Staking Income, während die verbleibenden 60% dem Trust für die Stammanteilsinhaber zugewiesen werden.

Hashdex legte die Änderung in einem am 23. Juli 2026 eingereichten 8-K offen und erklärte, dass der Trust seine Sponsorvereinbarung geändert habe, um das Staking der Krypto-Vermögenswerte des Fonds zu erlauben. Eine sechste geänderte und neu gefasste Trust-Vereinbarung schuf am selben Tag die neue Klasse der Sponsor Share.

Die Staking-Rendite der Sponsor Share ist von der Verwaltungsgebühr von 0,25% des NCIQ getrennt und wird nicht mit ihr verrechnet. Dadurch kommt die Staking-Zuteilung zusätzlich zur bestehenden Kostenbelastung des Fonds hinzu, anstatt sie auszugleichen.

Auswirkungen der Struktur für Stammanteilsinhaber

Die Konstruktion leitet die gesamte Basisschicht der Staking-Erträge an den Sponsor weiter, während Stammanteilsinhaber an einem Großteil der Staking-Erträge oberhalb der anfänglichen Schwelle beteiligt werden. Stammanteilsinhaber erhalten keine Zuteilung aus den ersten 25 Basispunkten des Net Staking Income und danach 60% jedes darüber hinausgehenden Betrags.

Wie viel Ertrag der Fonds erzielen kann, hängt teilweise davon ab, welcher Anteil seiner Vermögenswerte gestakt wird. Die NCIQ-Produktseite von Hashdex nennt eine angestrebte Staking-Spanne von 10% bis 20% des gesamten Nettoinventarwerts des Trusts, was bedeutet, dass voraussichtlich nur ein Teil der geeigneten Vermögenswerte zu einem bestimmten Zeitpunkt gestakt wird.

Auch Validator- und Staking-Service-Kosten verringern den Bruttoertrag, bevor die Erträge nach der Wasserfallstruktur verteilt werden. Die Gebühren der Staking-Dienstleister betragen 8% der Bruttoerträge für Ethereum, 8% für Solana und 5% für Cardano. Der Net Staking Income, der der Zuteilungsformel von 100% und 40% unterliegt, ist daher bereits nach Abzug dieser Anbietergebühren berechnet.

Der Prospektnachtrag erklärt außerdem, dass Stammanteilsinhaber bis zu einer Sachauskehrung das Marktrisiko auf aufgelaufene Staking-Erträge tragen. Diese Offenlegung betrifft das Timing-Risiko bei der Weitergabe von Staking-Erträgen an Anteilinhaber innerhalb einer Fondsstruktur, bei der Erträge anfallen können, bevor sie an die Inhaber ausgeschüttet werden.

Ethereum ist die größte stakbare Position

Ethereum ist derzeit der größte stakbare Vermögenswert im NCIQ. Zum 24. Juli 2026 machte Ethereum 11,75% der Fondsbestände aus, gefolgt von Solana mit 3,17% und Cardano mit 0,49%. Aufgrund dieser Gewichtung sind die Staking-Mechanismen von ETH der wichtigste Treiber der potenziellen On-Chain-Erträge des Fonds aus stakbaren Vermögenswerten.

Ether wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei $1,935.44 gehandelt, ein Plus von 3,26% innerhalb von 24 Stunden, laut Marktdaten von CoinGecko. Der Crypto Fear & Greed Index von Alternative.me lag bei 26 und wurde als „Fear“ eingestuft.

Die gestaffelte Staking-Ertragspolitik gibt NCIQ einen klaren Rahmen für die Zuteilung von durch Validatoren generierten Erträgen innerhalb einer Krypto-Index-ETF-Struktur. Sie spiegelt zudem die fortlaufenden Experimente von Emittenten wider, die Staking-Mechanismen in börsengehandelte Produkte mit Proof-of-Stake-Vermögenswerten integrieren und zugleich offenlegen, wie Erträge, Gebühren von Dienstleistern und die Ökonomie des Sponsors zusammenwirken.

Die NCIQ-Seite von Hashdex weist darauf hin, dass das Produkt nicht nach dem Investment Company Act of 1940 registriert ist. Dieses strukturelle Detail ist Teil des von dem Fonds genannten Rahmens, zusammen mit der sponsorpriorisierten Staking-Zuteilung und der separaten Verwaltungsgebühr von 0,25%.