Hashdex Asset Management wird seinen DEFI Spot-Bitcoin-ETF nach anhaltend schwacher Handelstätigkeit und begrenzter Investorennachfrage liquidieren. Der Fonds wird am 17. August 2026 an der NYSE Arca den Handel einstellen, woraufhin Hashdex seine Bitcoin-Bestände auf dem freien Markt verkaufen und den Aktionären Bargeld zurückgeben wird.

Die Schließung beendet einen etwa zweijährigen Versuch von Hashdex, auf einem US-Spot-Bitcoin-ETF-Markt zu konkurrieren, der von deutlich größeren Produkten dominiert wird. Zum Ende Juli verfügte DEFI über approximately 225 Bitcoin und zwischen 14,25 Millionen und 14,7 Millionen US-Dollar an Nettovermögen.

Liquidationszeitplan und Ausschüttungen an Aktionäre

Hashdex gab an, vor der Genehmigung der Schließung die Handelsliquidität, Betriebskosten und das Investoreninteresse geprüft zu haben. Gemäß einem SEC-Einreichung plant der Fonds, seine Bitcoin-Bestände auf dem freien Markt zu verkaufen und das verbleibende Portfolio in Bargeld umzuwandeln.

Aktionäre sollen am oder um den 28. August 2026 Liquidationsausschüttungen erhalten. Anleger, die ihre Anteile bis zur Liquidation behalten, erhalten Bargeld auf Basis des endgültigen Nettoinventarwerts des Fonds, abzüglich Gebühren und Abschlusskosten.

DEFI wurde ursprünglich 2022 als Hashdex Bitcoin Futures ETF aufgelegt. Das Unternehmen wandelte ihn später in einen Spot-Bitcoin-Fonds um, der den Nasdaq Bitcoin Reference Price nachbildete und Bitcoin direkt hielt. Diese Umwandlung gliederte DEFI in die Welle von Spot-Bitcoin-Produkten ein, die nach der Genehmigung durch die SEC im Januar 2024 auf den Markt kamen und damit ein jahrzehntelanges Muster von Ablehnungen physisch hinterlegter Bitcoin-ETFs beendeten. Das Nettovermögen des Fonds erreichte im Mai 2025 mit etwa 17,54 Millionen US-Dollar seinen Höhepunkt – einige Schätzungen setzten den Höchststand bei knapp 18 Millionen US-Dollar an – und lag damit weit hinter konkurrierenden Produkten zurück, die jeweils Milliarden von US-Dollar anzielten.

Konzernierter Bitcoin-ETF-Markt

Der US-Spot-Bitcoin-ETF-Markt ist seit der Genehmigung der ersten Produktwelle im Januar 2024 hochgradig konzentriert geblieben. BlackRocks iShares Bitcoin Trust und mehrere andere große Fonds erhielten die überwältigende Mehrheit der Zuflüsse und des Handelsvolumens. Diese Konzentration spiegelt ein breiteres Muster in der ETF-Branche wider, bei dem große, früh agierende Emittenten in der Regel von Skalenvorteilen bei Liquidität, Marketingreichweite und institutionellen Beziehungen profitieren – Dynamiken, die es für kleinere, später eintretende Anbieter schwierig machen können, ausreichend Vermögenswerte zu akquirieren, um die Betriebskosten zu decken.

Hashdex betrat den Spot-Markt erst, nachdem bereits zehn konkurrierende Produkte aufgelegt worden waren. Selbst der WisdomTree Bitcoin Trust, der nächstkleinste vergleichbare Fonds, verfügte zum letzten Freitagsmarktchluss über etwa 140,37 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten – rund zehnmal so viel wie DEFI.

DEFI-Aktionäre sind nicht verpflichtet, ihre Anteile vor dem Handelsschluss am 17. August zu verkaufen. Die Liquidation wird jedoch die Möglichkeit beseitigen, über den Fonds investiert zu bleiben. Hashdex wird Bargeld ausschütten, anstatt Bitcoin oder Anteile in einen anderen ETF zu übertragen – ein Vorgang, der für einige Anleger ein steuerpflichtiges Ereignis auslösen kann.

Die Schließung verdeutlicht, warum potenzielle Käufer vor der Auswahl kleinerer Bitcoin-ETFs häufig das verwaltete Vermögen, das tägliche Handelsvolumen und die Geld-Brief-Spannen prüfen.