HANetf hat nach eigenen Angaben den weltweit ersten Euro-gehedgten Bitcoin-Exchange-Traded-Commodity (ETC) aufgelegt, ein Produkt, das europäischen Investoren Bitcoin-Exposure verschaffen und gleichzeitig die Auswirkungen von EUR/USD-Währungsbewegungen auf die Renditen verringern soll.

Der Launch adressiert eine spezifische Herausforderung für eurobasierte Investoren. Bitcoin wird weltweit gegen den US-Dollar gehandelt, was bedeutet, dass sich die Renditen eines europäischen holders sowohl im Bitcoin-Kursverlauf als auch in Schwankungen des EUR/USD-Wechselkurses widerspiegeln können. Stärkt sich der Euro gegenüber dem Dollar, sind in Dollar denominierte Bestände nach der Rückumrechnung in Euro weniger wert; schwächt sich der Euro, gilt das Gegenteil. Die neue Struktur soll diese beiden Faktoren enger voneinander trennen.

Das Wall Street Journal berichtete über den Launch und stellte fest, dass die Nachfrage nach währungsgehedgten Bitcoin-Produkten wächst, während digitale Assets stärker in traditionelle Anlageportfolios integriert werden. Der Schritt von HANetf spiegelt zudem einen seit langem etablierten Ansatz an den Rohstoffmärkten wider, wo währungsgehedgte Versionen von in Dollar notierten Fonds für europäische Investoren ein bekanntes Instrument sind.

Verringerung des Währungsrisikos

Der Euro-Hedge soll das zusätzliche Währungsrisiko verringern, das entsteht, wenn ein eurobasierter Investor eine in Dollar denominierte Bitcoin-Position hält. Ein solcher Hedge zielt darauf ab, Wechselkurseffekte aus den Riten herauszurechnen, sodass das Ergebnis dem Basiswert folgt und nicht einem Währungspaar, und da er in beide Richtungen wirkt, wird auch auf etwaige Zusatzrenditen verzichtet, die der EUR/USD-Kurs selbst beigetragen hätte. Der Hedge beseitigt jedoch nicht die zugrunde liegende Kursvolatilität von Bitcoin.

Das Produkt bietet Investoren eine Möglichkeit, dieses Exposure über eine regulierte, börsengehandelte Struktur zu verwalten, anstatt Bitcoin direkt zu halten. Wie bei börsengehandelten Wertpapieren generell kann ein solcher ETC während der Handelszeiten an einer regulierten Börse gekauft und verkauft werden, wobei der Zugang über Standard-Brokerage-Kanäle und nicht über eine Krypto-Handelsplattform erfolgt. HANetf vertreibt bereits mehrere physisch besicherte Krypto-ETPs auf europäischen Märkten. Das bestehende Bitcoin-Angebot umfasst physisch besicherte Instrumente, die an großen europäischen Börsen gehandelt werden, und das breitere Krypto-Sortiment umfasst auch leveragete und Short-Produkte.

Ein wachsender europäischer Kryptomarkt

Der Launch fällt in eine Zeit, in der europäische Investoren Zugang zu einer wachsenden Palette von Digital-Asset-Produkten erhalten. HANetf hat sein Krypto-Angebot neben traditionellen ETFs und ETCs ausgebaut, während währungsgehedgte Strukturen in anderen Anlageklassen bereits etabliert sind.

Für Investoren, die ihre Portfolio-Performance in Euro messen, bietet das neue Produkt einen Weg, Bitcoin-Exposure zu suchen und dabei eine Quelle von Währungsschwankungen zu reduzieren. Der Kompromiss bleibt die erhebliche Volatilität, die mit Bitcoin selbst verbunden ist. In der Praxis wird die Differenz zwischen gehedgtem und ungehedgtem Bitcoin-Exposure für einen eurobasierten Halter die EUR/USD-Bewegungen über die Haltedauer widerspiegeln – eine Größe, die sich neben dem Bitcoin-Kurs selbst beobachten lässt.

Während Krypto-Produkte zunehmend spezialisierter werden, unterstreicht der Launch einen breiteren Wandel hin zu Anlagestrukturen, die es Investoren ermöglichen, einzelne Risikoquellen zu steuern, anstatt einen All-in-Ansatz bei digitalen Assets zu verfolgen.