Grayscale Investments kommt der Einführung eines Spot-Zcash-ETF einen Schritt näher: Die Anteile des Grayscale Zcash Trust sollen bereits am 25. August unter dem Tickersymbol ZCSH an der NYSE Arca den Handel aufnehmen.

Diese Entwicklung fiel mit einem kräftigen Anstieg von ZEC zusammen: Die auf Privatsphäre fokussierte Kryptowährung erreichte mit einem Kurs von über 850 USD ihren höchsten Stand seit 2018.

Warum Grayscale den Zcash-ETF auflegt

In einer am 21. August bei der US-Börsenaufsicht SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) eingereichten Mitteilung kündigte Grayscale an, den bestehenden Zcash Trust in The Zcash ETF umzuwandeln und die Anteile vom OTCQX-Markt zu überführen.

Die am 24. August eingereichte Form 8-A registrierte die ETF-Anteile für die Notierung an der NYSE Arca, während eine Änderung der Form S-3 nach deren Wirksamwerden den Registrierungspflichtigen als The Zcash ETF auswies.

Grayscale erklärte, der Handel werde voraussichtlich um den 25. August aufgenommen, garantierte jedoch nicht, dass die Notierung an diesem Tag erfolgt.

Der Fonds wird Coinbase Custody Trust Company als Verwahrer einsetzen, während The Bank of New York Mellon als Transferagent und Administrator fungieren wird.

Die vorgesehene jährliche Sponsorgebühr beträgt 2,5 % und liegt damit deutlich über den Gebühren vieler großer Spot-Krypto-ETFs. Die Gebühr fällt täglich an und ist in ZEC zahlbar.

Welche Rolle könnte DCG beim Zcash-ETF spielen?

Grayscale gab außerdem an, mit DCG International Investments, einer Tochtergesellschaft der Muttergesellschaft Digital Currency Group, über eine mögliche Einlage von rund 200.000 ZEC im Austausch gegen ETF-Anteile zu verhandeln.

Auf Basis des Anteilsschlüssels des Trusts zum 30. Juni würde dieser Betrag rund 34 % des erweiterten Fonds ausmachen.

Die Vereinbarung ist unverbindlich, und Grayscale erklärte, dass DCG letztlich mehr, weniger oder gar keine Anteile erwerben könnte.

ZEC erreicht ein Achtjahreshoch

ZEC setzte seine Aufwärtsbewegung nach der ETF-Nachricht fort. Am 23. August handelte der Token zeitweise nahe 853 USD und markierte damit seinen höchsten Stand seit 2018. Auch die Aktivität im Derivatebereich nahm zu: Das 24-Stunden-Volumen der Futures belief sich zu diesem Zeitpunkt auf 9,54 Milliarden USD, das Open Interest auf 1,76 Milliarden USD.

Laut CoinGecko notierte ZEC am 25. August bei rund 851 USD bei einer Marktkapitalisierung von etwa 14,37 Milliarden USD.

Warum das wichtig ist

ZCSH wäre das erste in den USA börsennotierte Produkt, das Zcash abbildet – eine Privacy Coin, die von Aufsichtsbehörden in der Vergangenheit genau beobachtet wurde. Das macht die Notierung nicht nur für Grayscales Produktpalette bemerkenswert, sondern auch deshalb, weil sie US-Anlegern einen neuen, börsennotierten Weg eröffnet, in eine Anlageklasse zu investieren, die häufig im Mittelpunkt von Compliance-Debatten stand.

Die Aussicht auf einen unverbindlichen Anteil von rund 34 % seitens der Muttergesellschaft von Grayscale wirft zudem Fragen zur Angebotskonzentration und zum möglichen Kurseinfluss auf, sobald der Fonds den Handel aufnimmt. Zugleich zeigen die Details der Einreichung – darunter die höhere Sponsorgebühr, die Zahlung dieser Gebühr in ZEC sowie die geplante Verwahrstruktur –, wie die ETF-Struktur noch vor Handelsbeginn aufgebaut wird.

Auf der Kehrseite

Ein DCG-Anteil von nahezu 34 % könnte ein Konzentrationsrisiko schaffen. Eine große Rücknahme könnte den Kurs von ZEC unter Druck setzen und den Streubesitz des Fonds verringern, während DCGs Doppelrolle als Muttergesellschaft des Sponsors und Großanteilseigner einen Interessenkonflikt zwischen nahestehenden Unternehmen mit sich bringt.

Da die Gespräche über die Einlage unverbindlich sind, könnte DCG weniger als 200.000 ZEC einbringen oder sich vollständig zurückziehen.