Grayscales Zcash-Exchange-Traded-Fund (ZCSH) verzeichnete am 17. September einen Nettozufluss von 46,6 Millionen USD und markierte damit seine zweitgrößte Tageseinzahl seit Beginn des Handels an der NYSE Arca am 25. August.

Der Fonds hat in dieser Woche rund 60,5 Millionen USD aufgenommen und damit eine Akkumulationsphase verlängert, die sich weniger als einen Monat nach seinem Börsendebüt entfaltet hat. Bei einem Spot-Fonds bedeuten Nettozuflüsse, dass die Emission neuer Anteile die Rücknahmen übersteigt – der Mechanismus, durch den Anlegergeld das zugrunde liegende Asset erreicht. Bis zum 8. September meldete Grayscale Vermögenswerte von über 500 Millionen USD, wobei die kumulierten Zuflüsse nach dem Start 70 Millionen USD überstiegen, ergänzt um eine separate Investition von 100 Millionen USD durch DCG International Investments.

ZEC ist parallel zu dieser Nachfrage gestiegen. Das datenschutzorientierte Asset wurde am 19. September bei rund 1.550 USD gehandelt, nachdem es ein 24-Stunden-Hoch von über 1.580 USD berührt hatte, und liegt damit im vergangenen Monat rund 178 % höher.

ZCSH-Nachfrage nimmt Wochen nach dem Debüt zu

Der Zcash-ETF wurde am 25. August an der NYSE Arca notiert, nachdem Grayscale seinen langjährige Zcash Trust in ein börsengehandeltes Produkt umgewandelt hatte. Gemäß seinem SEC-Prospekt hält der Fonds ZEC und zielt darauf ab, den Wert dieser Bestände nach Kosten abzubilden, wodurch Aktionäre ohne direkten Token-Besitz am Wert von ZEC partizipieren.

Grayscale bereitet zudem einen 3-zu-1-Aktiensplit vor. Anleger, die ZCSH zum Handelsschluss am 28. September halten, erhalten zwei zusätzliche Aktien pro gehaltener Aktie; der split-bereinigte Handel soll am 30. September beginnen. Wie bei jedem Aktiensplit ändert die Anpassung die Anzahl der ausstehenden Aktien, nicht die zugrunde liegenden ZEC-Bestände des Fonds, sodass der prozentuale Anteil und der Gesamtwert jedes Inhabers unverändert bleiben.

Das Wachstum des Fonds ging mit anderen Quellen der ZEC-Nachfrage einher. Kamino hat kürzlich ZEC-besicherte Kredite eingeführt, die es Inhabern ermöglichen, das Asset als Sicherheit für USDC-Darlehen auf Solana zu hinterlegen, und damit die On-Chain-Nutzung des Assets auf Kreditmärkte ausgeweitet.

ZEC über 500 % über dem Juni-Tief

Zcash wurde während seines Juni-Verkaufsdrucks bei rund 258 USD gehandelt, bevor es innerhalb weniger Tage Richtung 470 USD zurücksprang – eine Erholung von 84 % vom Tief, während Trader sich im Hinblick auf das Ironwood-Netzwerk-Upgrade neu positionierten.

Im August beschleunigte sich die Rallye erneut, als ZEC die Marke von 788 USD durchbrach, während Grayscale seine ETF-Registrierung vorantrieb und das institutionelle Interesse am Zcash-Mining wuchs. Bei rund 1.550 USD hat ZEC etwa 500 % über seinem Juni-Tief gewonnen. Seine zirkulierende Marktkapitalisierung ist auf über 26 Milliarden USD gestiegen, wobei sich derzeit rund 16,87 Millionen ZEC im Umlauf befinden.

Das Tempo des Anstiegs erhöht zugleich die Kosten für die Aufrechterhaltung der Dynamik. ZEC hat sich in etwa drei Monaten von unter 500 USD auf über 1.500 USD bewegt, wodurch neuere Käufer größeren prozentualen Schwankungen ausgesetzt sind, falls die ETF-Zuflüsse nachlassen oder gehebelte Positionen aufgelöst werden.

Der Weg zu 2.000 USD

Eine Bewegung von 1.550 USD auf 2.000 USD würde einen weiteren Anstieg von rund 29 % erfordern, deutlich weniger als der Zuwachs, den ZEC seit Juni bereits verzeichnet hat.

Das unmittelbare Hindernis liegt zwischen 1.580 USD und 1.600 USD. Ein entscheidender Ausbruch über diese Range, gestützt durch anhaltendes Spot-Volumen, würde ZEC in die Preisfindung des aktuellen Zyklus zurückbringen, wobei 1.750 USD und 1.800 USD die nächsten psychologischen Ziele vor 2.000 USD bilden.

Bei der aktuellen zirkulierenden Menge würde ein Preis von 2.000 USD einer Marktkapitalisierung von rund 33,7 Milliarden USD entsprechen. Fortgesetzte Emissionen von ZCSH-Anteilen würden eine weitere Quelle der Spot-Nachfrage darstellen, falls autorisierte Teilnehmer zusätzliches ZEC benötigen, um neue Fondsanteile zu bilden.

Auf der Unterseite ist die Unterstützung nun bei rund 1.400 USD positioniert. Das Halten dieses Niveaus würde den September-Ausbruch intakt halten, während ein Verlust von 1.400 USD nach einer Rallye, die seit Juni bereits über 500 % zugelegt hat, den Weg in die Zone von 1.250 bis 1.300 USD freimachen könnte.

Eine nachhaltige Bewegung über 1.600 USD, fortgesetzte ETF-Zuflüsse und starkes Spot-Volumen würden 2.000 USD in Reichweite von rund 29 % des aktuellen Markts bringen. Eine Umkehr der Fondsflüsse oder ein Bruch unter 1.400 USD würde dieses Szenario vor einem erneuten Anlauf schwächen.