Der Grayscale Zcash ETF verzeichnete im vergangenen Woche Nettoabflüsse von 93,56 Mio. USD – der größte wöchentliche Abfluss seit Beginn des Handels des Fonds an der NYSE Arca. Der Fond verzeichnete am 30. September Abflüsse von 30,25 Mio. USD und am 2. Oktober weitere 26,93 Mio. USD, womit sich die Phase schwächerer ETF-Nachfrage nach ZEC fortsetzt.

Grayscale Zcash ETF kehrt frühen Zuflusstrend um

Der ZCSH-Fonds begann am 25. August an der NYSE Arca zu handeln, einer der führenden US-Handelsplätze für börsennotierte Produkte, nachdem Grayscale den Grayscale Zcash Trust in ein börsennotiertes Produkt umgewandelt hatte. Die Struktur bietet Exposure gegenüber ZEC über Anteilsscheine, die Interessen an einem Trust darstellen, der die Kryptowährung hält, anstelle von Futures-Kontrakten. Grayscale nutzte denselben Umwandlungsweg für seine Bitcoin- und Ethereum-Trusts, die im Januar bzw. Juli 2024 als Spot-ETFs an US-Börsen zu handeln begannen.

Der Grayscale Zcash ETF zog kurz nach seinem Start erhebliches Interesse an. Die Zuflüsse hatten Mitte September 271 Mio. USD erreicht, während sich der Vermögenswert des Fonds in den ersten Handelswochen deutlich erhöhte.

Die neuesten wöchentlichen Daten markieren eine scharfe Wende gegenüber dem anfänglichen Zuflusstrend. ZCSH verzeichnete am 30. September eine Rückgabe von 30,25 Mio. USD, gefolgt von einem weiteren Abfluss von 26,93 Mio. USD am 2. Oktober. Die Zuflussdaten zeigten auch an anderen Tagen im späten September und frühen Oktober erhebliche Rückgaben.

🚨 BREAKING 🚨 Grayscale’s ETF clients sold $26.93 million worth of $ZEC today. They’ve now sold Zcash for three consecutive days. pic.twitter.com/nDNAw0VN97 — TMA | The Money Ape (@TheMoneyA) October 3, 2026

Die jüngsten Abflüsse haben die angesammelte Puffer aus Nettozuflüssen des Fonds verringert. Basierend auf den vorliegenden Zahlen stehen die Gesamt nettozuflüsse nun bei etwa 212,56 Mio. USD, gegenüber rund 268 Mio. USD im vorherigen Zeitraum. Die Gesamt nettozuflüsse umfassen die täglichen Emissionen und Rückgaben seit dem Start; ein positiver Saldo bedeutet, dass der Fonds bislang mehr eingenommen als ausgezahlt hat. Trotz der jüngsten Richtungsänderung bleibt ZCSH seit seinem Start im August nettopositiv.

Die Verschiebung ist bemerkenswert, da der Fonds in kurzer Zeit eine erhebliche Größe erreicht hatte. Laut Grayscale hatte ZCSH bis zum 8. September 500 Mio. USD an verwaltetem Vermögen überschritten, alongside erheblichen Zuflüssen in den ersten zwei Handelswochen.

ZEC notiert unterhalb früherer Rallye-Niveaus

Die ETF-Abflüsse traten auf, während ZEC unterhalb der Niveaus seiner vorherigen Aufwärtsbewegung notiert. Crypto With Gopal teilte mit, dass ZEC bei 1.316 USD notierte und im Vier-Stunden-Chart ein fallendes Keil bildet. Nach dem vorherigen Rücksetzer bewegte sich die Kursentwicklung zwischen absteigenden Widerstands- und Unterstützungsniveaus.

Die technische Formation hat sich verengt, da ZEC in eine Konsolidierungsphase eingetreten ist. Gopal benannte 1.700 USD als Aufwärt-sniveau und erklärte, dass ein Ausbruch über den oberen Widerstand die Momentum-Formation unterstützen könnte. Die Analyse liefert zusätzlichen Kontext für den jüngsten Rückgang der ETF-Zuflüsse.

Auch das Verhältnis zwischen ETF-Zuflüssen und dem zugrunde liegenden Asset ist relevant. Da ZCSH den Inhabern Exposure gegenüber dem vom Trust gehaltenen ZEC bietet, beeinflussen die Fondsflüsse die Menge der mit dem ETF verbundenen Kryptowährung. Allerdings belegen ETF-Abflüsse nicht, warum Anleger ihre Assets verkauft haben.

Zcash-Netzwerkaktivität bleibt gemischt

On-Chain-Daten bieten eine weitere Sicht auf die mit Zcash verbundene Aktivität. Das Netzwerk startete 2016, und seine Zero-Knowledge-Kryptografie ermöglicht Nutzern Transaktionen über geschützte (shielded) Transaktionen, bei denen Details wie Absender, Empfänger und Betrag vom öffentlichen Ledger ferngehalten werden, neben transparenten Transaktionen, die diese offen aufzeichnen. Daten vom 2. Oktober zeigten 7.113 abgeschlossene Transaktionen, darunter 4.445 ausschließlich transparente, 795 ausschließlich geschützte und 1.873 gemischte Transaktionen. Geschützte Transaktionen machten 2.668 Transaktionen bzw. 37,5 % der Gesamtzahl aus.

Daten auf Pool-Ebene zeigten, dass am 2. Oktober 2.458 Transaktionen den Ironwood-Pool berührten. Sapling verzeichnete 192 Transaktionen, Orchard 92. Diese Zahlen stellen das Transaktionsvolumen und nicht den in jedem Pool gehaltenen ZEC-Betrag dar. Sie weisen daher auf die Netzwerknutzung hin, stellen aber nicht direkt die Anlagenachfrage dar. Die Aktivitätsdaten sind unter zeczcash.com/activity verfügbar.

Die Netzwerkzahlen zeigen auch, dass sich Zcash-Aktivität über den ETF-Markt hinaus erstreckt. Transaktionen können transparente oder geschützte Strukturen nutzen, während die ETF-Zuflüsse einen separaten Aspekt des Ökosystems messen. Netzwerkaktivität und ETF-Zuflüsse sollten daher nicht als identische Indikatoren behandelt werden.

ZCSH startet nach einem Stock Split in den Oktober

Grayscale vollzog zudem am 30. September einen 3-zu-1 Forward Stock Split von ZCSH. Nach Angaben der Quelle wurde die Anzahl der Anteilsscheine verdoppelt, während der Preis je Anteil gesenkt wurde, um denselben Anlagewert zu erhalten. Der splitbereinigte Handel begann an der NYSE Arca nach der SEC-Einreichung. Da der Split die Anzahl der Anteilsscheine änderte, sind vor dem 30. September veröffentlichte Werte je Anteil ohne Anpassung nicht direkt mit späteren Daten vergleichbar.

Der Grayscale Zcash ETF geht mit positiven Nettozuflüssen in den Oktober, wenn auch deutlich unterhalb des Höchststands von Mitte September. ZEC konsolidiert derweil weiterhin um das Niveau von 1.300 USD nach seinem jüngsten Rücksetzer. Anstehende Zuflussdaten und die Kursentwicklung rund um das fallende Keil-Muster werden zusätzliche Informationen über den Fonds und das zugrunde liegende Asset liefern.

Für Beobachter von ZCSH ist die entscheidende Entwicklung der Kontrast zwischen der starken Startphase und den jüngsten Abflüssen. Der wöchentliche Nettoabfluss von 93,56 Mio. USD allein belegt keine dauerhafte Veränderung des Anlegerinteresses, stellt aber eine kurzfristige Verschiebung dar, die anhand des ZEC-Kurses und weiterer ETF-Zuflussdaten bewertet werden kann.

Die ursprüngliche Quelle ist Tron Weekly.