Grayscale Investments hat seinen Bitcoin Miners ETF (MNRS) in das Grayscale AI Compute ETF (GCPU) umbenannt und folgt damit dem vielfach beschrittenen Weg von Unternehmen, die ihr Exposure vom Bitcoin-Mining hin zur KI-Infrastruktur verlagern. Der Fonds wird als Möglichkeit vermarktet, für gewöhnliche Anleger das Exposure gegenüber dem Energie- und Rechenleistungsbedarf aufzubauen, der den KI-Ausbau antreibt. Die Umbenennung verlagert den Wandel vom Mining zur KI zudem von der Strategie einzelner Unternehmen auf die Fondsebene und bündelt die Transition in ein einziges börsennotiertes Portfolio.

Der öffentliche Mining-Sektor durchläuft derzeit eine erhebliche Nachfragewelle, wobei die angekündigten Verträge für KI und High-Performance Computing (HPC) insgesamt rund 70 bis 100 Milliarden US-Dollar betragen. Trotzdem bleibt die verfügbare Kapazität weit hinter dem zurück, was der KI-Ausbau für den vollen Betrieb benötigen würde. Auf diesen Wachstumsspielraum setzen die GCPU-Käufer für ihre Renditen, während weiteres Kapital zur Finanzierung des Ausbaus zufließt.

Wie hat Grayscale einen Bitcoin-Miners-Index in einen High-Performance-Computing-Index umgewandelt?

Laut Grayscales Ankündigung verfolgt der neue Fonds nun den Indxx High Performance Computing Index, der Unternehmen bündelt, die Rechenzentren erwerben, Stromversorgung sichern und die Rechenleistung aufbauen, auf der KI-Modelle laufen. Er ersetzt den bisherigen Benchmark, den Indxx Bitcoin Miners Index, der Unternehmen abbildete, die Blöcke für Bitcoin lösen.

Ein weiterer von Grayscale ausdrücklich genannter Unterschied: Das umbenannte GCPU wird keine digitalen Assets direkt halten und nicht den Kurs eines Coins abbilden.

Bemerkenswert ist, dass der GCPU ETF eine Mischung aus Unternehmen abdecken wird, die sich auf verschiedene Bereiche des KI-Ausbaus konzentrieren. Etwa 50 % des Portfolios bilden Unternehmen ab, die von Anfang an auf GPU-Cloud- und AI-Hosting-Kapazität ausgerichtet sind. Die andere Hälf des Portfolios besteht aus Betreibern mit Wurzeln in anderen Bereichen des High-Performance Computings, darunter Bitcoin-Mining, die den Wechsel zu KI-Workloads öffentlich angekündigt haben oder bereits mitten in diesem Prozess stecken. Der Index wird vierteljährlich neu gewichtet. Dieses Split-Design deckt beide Seiten der Transition ab: speziell gebaute KI-Cloud-Kapazität auf der einen Seite und die bereits genehmigten, netzangebundenen Strom-Footprints, über die Miner bereits verfügen, auf der anderen.

Warum Grayscale Rechenleistung für das knappe Gut hält

Grayscales Head of Index, Steve Vanourny, unterstützt das Argument der Knappheit der Rechenleistung, die den KI-Boom antreibt. In der Ankündigung vom 22. September () erklärte er: „GCPU ist eine direkte Fortführung dieser These und verschafft Anlegern Zugang zu den Unternehmen, die die Lücke zwischen der KI-Nachfrage nach Rechenleistung und der physischen Infrastruktur, die zu ihrer Deckung erforderlich ist, schließen.“

Grayscales Veröffentlichung stützte die Knappheits-These mit Zahlen, die die Rekordleerstandsquote nordamerikanischer Rechenzentren hervorheben – laut CBRE-Daten stehen etwa sechs Monate Reservekapazität zur Verfügung. Der Aufbau neuer Kapazität ist nicht unkompliziert, da neue Anlagen bis zu fünf Jahre Bauzeit benötigen können. Goldman Sachs geht davon aus, dass die KI-bezogenen Investitionsausgaben, die überwiegend in physische Anlagen fließen, jährlich 1 Billion US-Dollar übersteigen werden. Diese Zahlen verdeutlichen den Engpass im Kern der Knappheits-These: Die freie Kapazität bemisst sich in Monaten, das neue Angebot in Jahren.

KI-Compute-Anbieter, die früher Bitcoin-Miner waren

Grayscale verpackt einen Trend, der den Mining-Sektor seit Monaten umgestaltet. Miner mit KI-Integration liegen seit Jahresbeginn um etwa 21 % im Plus, während der breitere Bitcoin-Markt rückläufig ist.

Unternehmen, die den Wechsel bereits vollzogen haben, profitieren von einer Dynamikwelle. TeraWulf verzeichnete Gewinne von nahezu 73 %, während Riot Platforms im selben Zeitraum um rund 94 % gestiegen ist. Core Scientific erzielte im zweiten Quartal 2026 136,7 Millionen US-Dollar an Colocation-Umsätzen, gegenüber lediglich 27,5 Millionen US-Dollar aus dem Mining.

Auch die Kostenrechnung macht den Wechsel für Unternehmen, die einen solchen Schritt erwägen, überzeugend. KI-Cloud-Dienste erzielen laut Schätzungen im Median 940 US-Dollar pro Megawattstunde, gegenüber 113 bis 179 US-Dollar beim Bitcoin-Mining. Cryptopolitan hat zuvor berichtet, dass Miner mit KI- oder HPC-Verträgen bei etwa dem 12,9-fachen des Forward-Umsatzes gehandelt werden, gegenüber dem 3,7-fachen für jene ohne solche Verträge, da OpenAIs KI-Offensive im Umfang von rund 280 Milliarden US-Dollar und ein US-Netzanschluss-Backlog von 2.600 Gigawatt einen bereits genehmigten, netzangebundenen Standort deutlich wertvoller machen als die Mining-Rigs, die darin stehen. Nach den Indexregeln werden Miner, die KI- oder HPC-Verträge offenlegen, bei jeder vierteljährlichen Neugewichtung zu Kandidaten für die Umsteiger-Hälfte des Fonds, sodass die Ankündigungs-Pipeline desektors künftig die Zusammensetzung des GCPU prägen wird.