Grayscale hat am 7. August Registrierungserklärungen für drei geplante US-Altcoin-Exchange-Traded-Produkte zurückgezogen und damit den laufenden Registrierungsprozess für seine Cardano-, Hedera- und Polkadot-Fonds effektiv beendet.

Die Entscheidung verengt eine Registrierungspipeline, die Grayscale seit seinem Bundesgerichtsprozess gegen die SEC aus dem Jahr 2023 aufgebaut hat – einem Urteil, das die Behörde dazu verpflichtete, die Umwandlung des Grayscale Bitcoin Trust in einen Spot-ETF zuzulassen, und das dazu beitrug, den breiteren US-Spot-Krypto-ETF-Markt zu öffnen. Seitdem hat sich Grayscale unter den aktivsten Emittenten positioniert, die Altcoin-Exchange-Traded-Produkte verfolgen, was selektive Rückzüge aus diesem Portfolio für eine Branche bemerkenswert macht, die noch daran arbeitet, über Bitcoin- und Ethereum-ETFs hinauszugehen.

Aus SEC-Unterlagen geht hervor, dass die drei Form-RW-Einreichungen zwischen 16:33:37 Uhr und 16:36:47 Uhr ET akzeptiert wurden – ein Zeitraum von exakt 190 Sekunden.

Diese Einreichungen stellen freiwillige Rücknahmeanträge dar, keine SEC-Ablehnungen. Grayscale erklärte, dass das Unternehmen nicht mehr beabsichtigt, mit der geplanten Ausgabe von Anteilen unter diesen Registrierungserklärungen fortzufahren. Das Unternehmen bestätigte außerdem, dass keine der Registrierungen wirksam geworden war und dass keine Wertpapiere ausgegeben oder verkauft worden waren.

Drei S-1-Registrierungen zurückgezogen

Die Cardano-Einreichung beantragte die Rücknahme der Registrierungserklärung Nr. 333-289948, ursprünglich im August 2025 eingereicht. Der Hedera-Antrag betraf Nr. 333-290129, erstmals im September 2025 eingereicht. Die Polkadot-Einreichung betraf Nr. 333-289949, ebenfalls ursprünglich im August 2025 eingereicht.

Jeder Antrag enthält dieselbe Kernbegründung: Der Sponsor beabsichtigt nicht, mit der geplanten Anteilsausgabe fortzufahren. Die Dokumente enthalten keine separate kommerzielle, nachfragebezogene oder regulatorische Begründung. Sie geben zudem an, dass kein vorläufiger Verkaufsprospekt verteilt worden war.

Die jüngsten Rücknahmen folgen auf frühere Austritte auf der Börsennotierungsseite. Aus SEC-Unterlagen geht hervor, dass NYSE Arca am 29. September 2025 ihren vorgeschlagenen Regeländerungsantrag für den Grayscale Cardano Trust zurückzog. Die vorgeschlagenen Regeländerungen der Nasdaq für den Grayscale Polkadot Trust und den Grayscale Hedera Trust wurden beide am 3. November 2025 zurückgezogen.

Diese Börsennotierungsvorschläge waren getrennt von den S-1-Registrierungen, die am 7. August zurückgezogen wurden. Die Hedera-Prüfung war im März 2025 in den SEC-Prozess eingetreten, wie crypto.news in seiner früheren Berichterstattung meldete.

Neue SEC-Regeln haben den Krypto-ETF-Genehmigungsweg umgestaltet

Der regulatorische Rahmen veränderte sich, nachdem die ursprünglichen Börsennotierungsvorschläge eingereicht worden waren. Im September 2025 genehmigte die SEC allgemeine Notierungsstandards, die es qualifizierenden warenbasierten Trust-Anteilen – einschließlich digitaler Vermögenswerte – ermöglichen, ohne eine separate Section 19(b)-Regeländerung für jeden Fonds notiert zu werden.

Die neuen Standards stellten eine Abkehr vom früheren Fall-zu-Fall-Prüfungsmodell der SEC dar, unter dem die Behörde jahrelang Spot-Krypto-Produkte abgelehnt oder verzögert hatte, bevor die ersten Bitcoin- und Ethereum-ETFs den Markt erreichten.

Der schnellere Börsenweg ersetzt jedoch nicht die Registrierung nach dem Securities Act. Ein Sponsor benötigt weiterhin eine wirksame Registrierungserklärung, bevor er Anteile verkaufen kann. Diese Unterscheidung ist hier von Bedeutung, da Grayscale die S-1-Ebene selbst zurückgezogen hat und nicht nur den Börsennotierungsvorschlag.

Wie es mit Grayscales Altcoin-ETF-Portfolio weitergeht

Nach Rule 477(b) gilt ein Antrag auf Rücknahme einer gesamten Registrierungserklärung vor deren Wirksamwerden als bei Einreichung genehmigt, sofern die SEC nicht innerhalb von 15 Kalendertagen widerspricht. Die drei Anträge treten daher ohne separate Genehmigungsverfügung in Kraft, sofern die Kommission nicht innerhalb dieses Zeitraums eingreift.

Die Rücknahmen bedeuten nicht, dass die SEC ADA-, HBAR- oder DOT-Produkte abgelehnt hat, und sie hindern Grayscale nicht daran, in Zukunft erneut Anträge einzureichen.

Aus den am 10. August geprüften SEC-Unterlagen geht hervor, dass vorläufige Registrierungen für Bittensor, Aave, BNB, NEAR und Zcash sich in unterschiedlichen Phasen befinden. Die Zcash-Registrierung erhielt am 31. Juli ihre dritte Änderung.

Grayscale hat auch Altcoin-Produkte, die weiter fortgeschritten sind. Die SEC erklärte die Registrierung für den Grayscale Avalanche Staking ETF am 11. März für wirksam und die Registrierung für den Grayscale Hyperliquid Staking ETF am 2. Juni für wirksam. Diese unterschiedlichen Status zeigen, dass die Rücknahmen vom 7. August keinen Beweis für einen unternehmensweiten Rückzug von Altcoin-Exchange-Traded-Produkten darstellen.

Warum Grayscale diese drei Registrierungen gemeinsam beendet hat, bleibt unbekannt. Die Einreichungen geben keine Erklärung über die Entscheidung, nicht fortzufahren, hinaus, sodass Behauptungen über Anlegernachfrage, wirtschaftliche Faktoren oder regulatorischen Widerstand unbestätigt bleiben.