Graham Capital Management hat seine Bitcoin-ETF-Position im zweiten Quartal um 75 % reduziert und hält damit einen Restbestand von rund 9 Millionen US-Dollar im IBIT von BlackRock. Das geht aus der vierteljährlichen Portfolio-Einreichung des Unternehmens bei der US-Börsenaufsicht SEC hervor, die über EDGAR eingereicht wurde.

Der Vermögensverwalter mit rund 20 Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen hat das Produkt nicht vollständig abgestoßen. Der Verkauf bedeutet eine Neupositionierung der Bitcoin-ETF-Allokation des Unternehmens, nicht deren vollständige Aufgabe.

Was die Einreichung zeigt

Die Kernzahl ist eindeutig: Graham Capital hat im zweiten Quartal drei Viertel seiner Bitcoin-ETF-Bestände verkauft. Die verbleibende Exposure besteht aus IBIT, der in der offengelegten Einreichung mit knapp 9 Millionen US-Dollar bewertet wurde.

Die Offenlegung erfolgt über das Formular 13F, den Vierteljahresbericht, den institutionelle Vermögensverwalter mit mehr als 100 Millionen US-Dollar an US-notierten Aktien bei der SEC einreichen müssen. Ein 13F ist eine Momentaufnahme der Long-Positionen zum Quartalsende und wird bis zu 45 Tage später öffentlich – die Einreichung zeigt also, wie das Unternehmen zum Quartalschluss positioniert war, nicht notwendigerweise, wie es heute positioniert ist.

Die institutionellen Bestände von Graham Capital lassen sich über Aggregatoren wie die Filer-Seite von WhaleWisdom verfolgen, die die 13F-Einreichungen des Unternehmens bündelt. Der Vermögensverwalter, der als systematisches und diskretionäres Trading-Unternehmen gegründet wurde, wird auf seiner Unternehmenswebsite vorgestellt.

Warum der verbleibende IBIT-Anteil von Bedeutung ist

Eine Position zu verkleinern ist nicht dasselbe, wie sie vollständig aufzugeben. Durch das Beibehalten der IBIT-Exposure signalisierte Graham Capital eine Neupositionierung seiner Bitcoin-ETF-Allokation und keinen vollständigen Rückzug aus dem Produkt – ein Unterschied, der für Leser von Bedeutung ist, die institutionelle Kapitalflüsse verfolgen.

Die teilweise Reduzierung lässt das Unternehmen mit einer fortbestehenden, wenn auch kleineren Exposure gegenüber dem Spot-Bitcoin-ETF von BlackRock zurück. IBIT wurde im Januar 2024 aufgelegt, als die US-Aufsichtsbehörden die erste Welle von Spot-Bitcoin-Fonds genehmigten, und hat sich seitdem zum größten Produkt dieser Art nach verwaltetem Vermögen entwickelt – derselbe Fonds, in den und aus dem andere große Vermögensverwalter investiert haben. JPMorgan etwa hat seine Bitcoin- und Ether-ETF-Positionen in einer kürzlichen Vierteljahreseinreichung erhöht, was zeigt, wie unterschiedlich institutionelle Positionierungen ausfallen können.

Für jede einzelne Einreichung gilt eine Einschränkung: 13F-Formulare offenbaren nur Long-Positionen in US-notierten Wertpapieren. Exposure, die über Derivate, Futures oder Instrumente außerhalb des Geltungsbereichs des Formulars gehalten wird, erscheint darin nicht. Die Einreichung dokumentiert die ETF-Allokation, nicht den vollständigen Bitcoin-Footprint eines Unternehmens.

Einordnung für Beobachter institutioneller ETF-Positionen

Die ETF-Bestände großer Vermögensverwalter werden genau beobachtet, da Verschiebungen die breiteren Markterzählungen über den institutionellen Appetit auf Bitcoin prägen können. Eine Reduzierung um 75 % durch ein Unternehmen von der Größe Graham Capitals ist aus Sicht der Positionsbeobachtung bemerkenswert.

Die Offenlegung reiht sich in weitere institutionelle ETF-Entwicklungen ein, darunter die ausgeweitete Bitcoin-Exposure von UBS über ETF-Kaufoptionen und Veränderungen auf Produktebene wie die Schließung des Bitcoin-ETF DEFI von Hashdex.

Die Offenlegung von Graham Capital liefert den Lesern, die beobachten, wie professionelle Allokatoren ihre Krypto-ETF-Bestände bemessen, einen weiteren Datenpunkt – ohne eine vorbestimmte Richtung für Bitcoin selbst aufzuzeigen. Der nächste Einblick in diese konkrete Position erfolgt mit dem 13F-Bericht des Unternehmens für das dritte Quartal, der innerhalb von 45 Tagen nach Quartalsende fällig ist und zeigen wird, ob der reduzierte Bestand gehalten, weiter verkleinert oder vollständig abgestoßen wurde.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine finanzielle oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und Digitalasset-Märkte bergen erhebliche Risiken.