Goldman-Sachs-CCEO David Solomon sieht Tokenisierung als nächste Ära der Wall Street

Die etablierte Handelsinfrastruktur der Wall Street sieht sich einer neuen technologischen Herausforderung gegenüber, doch Goldman-Sachs-CCEO David Solomon schlägt keine Alarme. Im Quartalsberichtsgespräch der Investmentbank am 13. Oktober bezeichnete Solomon die Tokenisierung als eine wichtige Entwicklung auf den Finanzmärkten und erläuterte die Investitionen der Bank in Blockchain-Infrastruktur und tokenisierte Assets.

Das Thema kam auf, als ein Analyst fragte, ob DeFi, Prediction Markets und automatisierter Handel das lukrative Marktgeschäft von Goldman aushöhlen könnten. Solomons Antwort deutete in die entgegengesetzte Richtung: Diese aufkommenden Technologien könnten dem Bankenkonzern letztlich mehr Produkte, mehr Kunden und deutlich mehr Geschäft bringen.

Von DeFi-Vaults bis Prediction Markets: eine neue Handelsära

Der Evercore-ISI-Analyst Glenn Schorr erhöhte den Einsatz, indem er Tokenisierung, agentic trading, DeFi-Vaults und Prediction Markets als mögliche Herausforderer für Goldmans Handelsgeschäft nannte. Diese Begriffe beschreiben Technologien, die Funktionen automatisieren oder umleiten, die traditionell von Finanzintermediären übernommen werden: Agentic trading setzt auf KI-Softwareagenten zur Ausführung von Strategien, Prediction Markets ermöglichen den Handel mit Kontrakten an reale Ereignisse, und DeFi-Vaults bündeln digitale Assets unter automatisierten Protokollen. Solomon erkannte den technologischen Wandel an, verwies jedoch auf den elektronischen Aktienhandel als eine frühere Disruptionswelle, die Goldman erfolgreich bewältigt hatte.

"Heute ist die Tokenisierung offensichtlich ein wichtiger Trend. Wir sehen ihn über alle Anlageklassen hinweg", sagte Solomon im Gespräch. Er argumentierte, dass neue Marktstrukturen neue Produkte einführen, Kunden gewinnen und den Vertrieb verbreitern können, wodurch sich der adressierbare Gesamtmarkt der Bank effektiv vergrößert.

Seine Äußerungen stellten keine Ankündigung eines Goldman-Prediction-Markts, eines DeFi-Vaults oder eines Agentic-Trading-Produkts dar. Vielmehr ordnete er diese Entwicklungen in eine umfassendere Transformation der Marktinfrastruktur ein, die die Bank beobachten und aktiv mitgestalten will.

Tokenisierte Anleihen, Immobilien und Geldmarktfonds sind bereits im Einsatz

Goldman schaut nicht nur von der Seitenlinie zu. Solomon verwies auf jahrelange Investitionen in Digital-Asset-Unternehmen und Marktinfrastruktur sowie auf die hauseigene GS-DAP-Plattform (Goldman Sachs Digital Asset Platform), die Blockchain-basierte Infrastruktur für Finanzassets bereitstellt. "Wir haben Anleihen tokenisiert. Wir haben eine Reihe von Geldmarktfonds, die tokenisiert sind, sowie Immobilien für bestimmte Kunden", erklärte er.\nDie Bank beteiligte sich auch am Start des Tokenisierungsdienstes der Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC) im Juli — ein bemerkenswerter Schritt, da die DTCC die Post-Trade-Clearing- und Abwicklungsinfrastruktur im Zentrum der US-Wertpapiermärkte bereitstellt — und prüft Anwendungen, die in größerem Maßstab betrieben werden können. Der Reiz liegt auf der Hand: Tokenisierung kann das Eigentum an traditionellen Assets digital abbilden und so Übertragungen, Registrierung und Abwicklung potenziell effizienter machen. Solomon erwartet, dass die Technologie Kosten senken, Prozesse automatisieren und die Liquidität über alle Anlageklassen hinweg verbessern wird.

Dennoch dämpfte er die Erwartungen an eine unmittelbare Finanzrevolution und bezeichnete die derzeitige Aktivität als gering.

Goldman Sachs unterstützt regulatorische Klarheit, während Behörden Regeln vorantreiben

Auch die Regulierung spielte in Solomons Einschätzung eine zentrale Rolle. Er bestätigte, dass Goldman die Verabschiedung des CLARITY-Gesetzes, einem Marktstrukturgesetz zur Etablierung einer klareren bundesstaatlichen Aufsicht über Digital-Asset-Märkte, öffentlich unterstützt hat, trotz Vorbehalten gegenüber einzelnen Bestimmungen. "Wir haben die Verabschiedung von CLARITY öffentlich unterstützt. Es war nicht perfekt, aber wir hielten es für gut, dem Markt mehr Klarheit zu geben — ohne Wortspiel beabsichtigt — und den Anlegerschutz sicherzustellen", sagte er.

Solomon fügte hinzu, dass die Aufsichtsbehörden bereits an klareren Marktregeln arbeiten, an deren Diskussionen Goldman sich aktiv beteiligt. Für eine Bank, die sowohl im traditionellen Wertpapiergeschäft als auch auf aufkommenden Digital-Asset-Märkten tätig ist, ist regulatorische Sicherheit entscheidend dafür, welche Produkte institutionelle Kunden erreichen können.

Ein Eigenkapitalgeschäft von 6,4 Mrd. USD trifft auf Blockchain-Innovation

Die Diskussion fand vor einem starken finanziellen Hintergrund statt. Laut Goldmans Quartalsergebnissen wies die Bank einen Quartalsnettoertrag von 18,68 Mrd. USD aus, während die Eigenkapitalerlöse im Jahresvergleich um 72 % auf 6,4 Mrd. USD stiegen. Die Erlöse aus Eigenkapitalfinanzierung erreichten mit 3,37 Mrd. USD einen Rekordwert, nahezu eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahr. Finanzvorstand Denis Coleman meldete zudem 12,7 Mrd. USD an kombinierten Finanzierungserlösen aus Eigenkapital sowie Festverzinslichen, Währungen und Rohstoffen in den ersten neun Monaten.

Diese Zahlen veranschaulichen sowohl das etablierte Geschäft, das Blockchain-basierte Wettbewerber herausfordern wollen, als auch die finanziellen Mittel, die Goldman zur Reaktion einsetzen kann. Solomons Kernaussage war, dass technologischer Wandel etablierte Intermediäre nicht zwangsläufig verdrängt — er kann zusätzliche Chancen für anpassungsfähige Institutionen schaffen.

Der Kontrast ist derzeit auffällig: Prediction Markets und DeFi-Vaults wurden als mögliche Wettbewerbsbedrohungen diskutiert, während sich die Tokenisierung als Bereich konkreter Investitionen und Experimente hervorhebt. Goldman verfügt über die Infrastruktur, das Kapital und das Interesse. Was noch offen ist, sind konkrete Indikatoren: ob die Anwendungen, die Goldman in größerem Maßstab prüft, über frühe Experimente hinausgelangen, und ob die regulatorischen Diskussionen, an denen sich die Bank beteiligt, in Regeln münden, die bestimmen, welche Digital-Asset-Produkte institutionelle Kunden erreichen. Noch nicht gezeigt hat Goldman, wie viel Umsatz diese neuen Märkte letztlich in einem Finanzsystem erwirtschaften werden, das noch von TradFi-Institutionen dominiert wird.