Goldman Sachs sieht die Möglichkeit, dass Gold über seine Jahresendprognose von 4.900 US-Dollar hinaus steigt, da die starke Nachfrage nach Optionen, das erneute Interesse westlicher Investoren und die anhaltenden Käufe der Zentralbanken die Kursbewegungen am Bullionmarkt verstärken.

Laut einem Bericht von Economic Times Markets vom 21. August 2026 betrachtet die Bank die Positionierung am Derivatemarkt als einen wesentlichen Beschleuniger des Aufwärtstrends. Eine zunehmende Aktivität bei Call-Optionen könnte die Kursgewinne beschleunigen, wenn Gold nahe wichtigen Strike-Levels notiert, hieß es in dem Bericht.

Die gleichen Kräfte, die Kursanstiege verstärken, können auch Rückschläge vertiefen. Der Bericht warnte, dass veränderte Erwartungen zur Politik der Federal Reserve schärfere Korrekturen beim Edelmetall auslösen könnten. Dies unterstreicht die zweiseitige Natur optionsgetriebener Kursbewegungen.

Wie Optionsnachfrage Kursbewegungen verstärken kann

Gold wird in US-Dollar je Feinunze gehandelt, wobei die Preisbildung auf börsengehandelte Plattformen wie die COMEX und den außerbörslichen Londoner Markt verteilt ist – einen der ältesten Bullionhandelsplätze der Welt.

Call-Optionen verleihen dem Inhaber das Recht, Gold zu einem vorab festgelegten Strike-Preis zu kaufen. Wenn die Nachfrage nach Calls hoch ist, sichern Händler, die diese Optionen verkauft haben, ihre Position häufig ab, indem sie die zugrunde liegenden Futures kaufen. Diese übliche Absicherungspraxis kann Kursbewegungen verstärken, wenn die Preise stark gehandelte Strike-Levels erreichen. Solche Ströme werden am Markt häufig als „Gamma“-getrieben bezeichnet, und Konzentrationen des Open Interest an bestimmten Strikes werden als Signal dafür beobachtet, wo solche Absicherungseffekte am stärksten ausgeprägt sein können.

Strukturelle Nachfragequellen

Zentralbanken sind in den vergangenen Jahren durchgängig Nettokäufer von Gold gewesen und kaufen Bullion im Rahmen des Reservemanagements; die Nachfrage des offiziellen Sektors gilt weithin als eine Säule des Goldmarktes. Den Daten des World Gold Council zufolge überstiegen die Käufe des offiziellen Sektors in jedem der Jahre 2022, 2023 und 2024 die Marke von 1.000 Tonnen – eine historisch hohe Serie. In den jährlichen Zentralbankumfragen des Rates werden durchgängig die Diversifikation der Reserven und Erwägungen der finanziellen Sicherheit unter den genannten Gründen für den Halten von Bullion aufgeführt.

Die Nachfrage westlicher Investoren spiegelt sich üblicherweise in den Zuflüssen in goldgedeckte Exchange-Traded Funds wider, die physisches Bullion halten und Anlegern eine Exposition gegenüber dem Edelmetall ohne physische Lieferung ermöglichen. Der größte dieser Fonds, SPDR Gold Shares, veröffentlicht seine Bestände täglich, weshalb ETF-Flussdaten eines der zeitnahsten öffentlich einsehbaren Fenster auf diese Anlegergruppe darstellen. Das Interesse dieser Investoren wurde von Goldman Sachs neben der Optionsaktivität als eine der Kräfte genannt, die die aktuellen Kursbewegungen verstärken.

Der Faktor Federal Reserve

Gold zahlt keine Zinsen, daher verändert sich seine relative Attraktivität typischerweise mit dem US-Zinserwartungsausblick. Erwartungen einer lockereren Geldpolitik der Federal Reserve senken die Opportunitätskosten des Haltens von unverzinslichem Bullion, während Erwartungen einer restriktiveren Politik sie erhöhen. Diese Erwartungen zeigen sich ihrerseits in der Preisgestaltung von Fed-Funds-Futures, sodass planmäßige Veröffentlichungen wirtschaftlicher Daten und Sitzungen des Federal Open Market Committee regelmäßige Kontrollpunkte für die Zinsansichten darstellen, die in den Bullionhandel einfließen. Veränderungen der Fed-Erwartungen werden von den Teilnehmern des Goldmarktes daher genau beobachtet und könnten, wie der Bericht festhielt, auch schärfere Korrekturen auslösen.

Gold gilt seit langem als traditionelle Absicherung gegen Inflation und geopolitische Unsicherheit – ein Status, der seine Rolle sowohl in offiziellen Reserven als auch in Anlageportfolios untermauert.

Quelle: Economic Times Markets, 21. August 2026.