Der Großhandelspreisindex Deutschlands stieg im Oktober um 0,4% gegenüber dem Vormonat, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Anstieg von +1,9% im September, wie aus am 13. November veröffentlichten Daten des Statistischen Bundesamtes (Destatis) hervorgeht. Im Jahresvergleich stiegen die Großhandelspreise um 8,8%, nach +8,7% im Vormonat und der höchsten Jahresrate seit Februar 2023 – ein Referenzwert, der in die Zeit zurückreicht, als die Jahresraten sich noch von den energiegetriebenen Spitzenwerten des Jahres 2022 abschwächten.

Der Anstieg im Oktober wurde in erster Linie durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten getrieben, der insbesondere die Energieprodukte in die Höhe getrieben hat. Die Preise für Erdölprodukte sprungen im Vergleich zum gleichen Monat des Vorjahres um 47,6% und lagen 0,9% höher als im September.

Ein erheblicher Preisanstieg wurde auch im Großhandel mit Getreide, Rohtabak, Saatgut und Futtermitteln verzeichnet, der im Vergleich zum Oktober des Vorjahres um 21,2% stieg und 0,7% höher lag als im September – Kategorien, die früh in der Lieferkette für die Lebensmittelproduktion stehen.

Insgesamt bestätigen die Zahlen, dass die Preisdrücke in Deutschland zu Beginn des letzten Quartals des Jahres anhalten. Die Unternehmen spüren den Druck, und die zentrale Frage ist, in welchem Umfang und wie bereitwillig sie diese Mehrkosten an Haushalte und Verbraucher weitergeben. Im Moment ist es im Wesentlichen ein Spiel um die Margen.

Für die Europäische Zentralbank wird das Risiko von Zweit-round-Effekten weiter wachsen, je länger der Trend anhält – ein Faktor, den man im Blick auf das nächste Jahr im Auge behalten sollte.

Was die Daten messen

Der Großhandelspreisindex Deutschlands erfasst Veränderungen der Preise, die Großhändler an Einzelhändler und andere Unternehmen berechnen. Er liefert einen frühen Hinweis auf Kostendrücke in der Lieferkette, die sich letztendlich auf die Verbraucherpreisinflation auswirken können. Er wird monatlich erhoben und etwa zwei Wochen nach Ende des Berichtsmonats veröffentlicht – die Oktober-Zahlen wurden am 13. November veröffentlicht – und zählt damit zu den zeitnäheren Indikatoren für Vorleistungskosten.

Warum er für die Märkte wichtig ist

Deutschland ist die größte Volkswirtschaft des Euroraums, weshalb seine Großhandelspreise ein nützlicher Indikator für zugrunde liegende Inflationsrisiken sind. Ein anhaltender Anstieg der Großhandelskosten könnte die Bemühungen der EZB zur Eindämmung der Inflation erschweren, insbesondere wenn Unternehmen die höheren Kosten an Verbraucher weitergeben.

Wie er in die aktuelle wirtschaftliche Lage einzuordnen ist

Die Großhandelsinflation hat sich beschleunigt, wobei der Jahresanstieg im September die stärkste Rate seit Anfang 2023 markierte. Höhere Energiekosten und Preise für Importgüter erhöhen den Druck und machen es für Unternehmen teurer, die ohnehin mit ungleichmäßiger Nachfrage zu kämpfen haben. Selbst bei 8,8% liegt die Jahresrate deutlich unter den zweistelligen Spitzenwerten der Energiekrise 2022, sodass sich die aktuelle Beschleunigung von einer zuvor abklingenden Kostenentwicklung abhebt, anstatt die Extremwerte des Vorjahres fortzuführen.

Aktuelle Relevanz für die Märkte

Moderat. Die zentrale Frage ist, ob die energiegetriebenen Inflationsdrücke dauerhafter werden, auch wenn die Ölpreise von ihren früheren Höchstständen zurückgegangen sind. Ein weiterer erhöhter Wert würde die Sorgen um Inflation und den EZB-Ausblick verstärken, wobei CPI- und Lohnentwicklungen für die politischen Entscheidungsträger die entscheidenderen Indikatoren bleiben. Die nächste Monatslesung, die aufgrund desselben Veröffentlichungsplans etwa Mitte Dezember erwartet wird, wird zeigen, ob das schwächere Vormonatsplus im Oktober eine kurze Pause oder der Beginn einer breiteren Abkühlung der Vorleistungskosten war.