Bitcoin und Gold sind beide während des jüngsten Markteinbruchs gefallen, doch Fidelitys Director of Global Macro, Jurrien Timmer, sagt, eines der beiden habe den Druck besser verkraftet. Aus seiner Sicht macht die Performance von Bitcoin gemessen an Gold es derzeit zum attraktiveren der beiden Assets.

Seine Begründung beruht auf relativer Stärke statt absoluter Kurse. Timmer behauptet nicht, dass Bitcoin gestiegen sei, während Gold gefallen ist. Beide Assets gingen während des Sell-offs zurück, den seine Recherche auf den Zeitraum um den 6.–7. November legt. Stattdessen beobachtet er das Verhältnis zwischen den beiden Assets, und an dieser Messgröße hat Bitcoin sich gut behauptet.

Worauf Timmer achtet

Am Tiefpunkt dieses Zyklus kaufte ein Bitcoin etwa 12 Unzen Gold. Heute sind es rund 21 Unzen – eine Erholung, die Bitcoin auch über die jüngste Handelsspanne gegenüber Gold hinausgetragen hat. Für technische Analysten signalisiert ein solcher Ausbruch oft einen Wechsel der Führungsrolle zwischen zwei konkurrierenden Assets.

Timmer verfolgt diese Verschiebungen aufmerksam. Er hat mehrere Rotationen spekulativen Kapitals zwischen Bitcoin und Gold seit Ende 2025 dokumentiert. Diese Rotationen beschleunigten sich, nachdem Bitcoin 2025 nahe 126.000 US-Dollar seinen Höhepunkt erreicht hatte und die eigene Dynamik von Gold zu verblassen begann.

Die ETF-Bilanz

Timmers Präferenz deckt sich mit dem Weg des institutionellen Kapitals. Seit 2024 haben Spot-Bitcoin-ETFs – Fonds, die die Kryptowährung direkt halten – fast 55 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen angezogen. Gold- und Silber-Exchange-Traded-Products, die Anlegern handelbare Exposition gegenüber den Metallen selbst bieten, haben im gleichen Zeitraum rund 29 Milliarden US-Dollar aufgenommen – Bitcoin-Fonds liegen damit etwa doppelt so hoch wie die Edelmetallprodukte.

Keines der Assets verhält sich wie ein sicherer Hafen

Trotz der Tendenz zugunsten von Bitcoin verhält sich keines der Assets wie ein traditioneller sicherer Hafen. Sowohl Bitcoin als auch Gold haben zuletzt eine Korrelation von 60–70 % mit dem S&P 500 gezeigt, was bedeutet, dass beide bei Marktschwäche tendenziell alongside Aktien gefallen sind.

Timmer hat Gold nicht vollständig aufgegeben. Er befürwortet weiterhin beide Assets als Instrumente zur Diversifikation gegen monetäre und fiskalische Instabilität. Seine aktuelle Neigung zu Bitcoin spiegelt kurzfristige Aussichten wider – eine taktische Verschiebung, nicht die Erklärung, dass Gold seinen Platz in einem Portfolio verloren hat.

Warum das Bitcoin-Gold-Verhältnis wichtig ist

Das Bitcoin-Gold-Verhältnis ist für Anleger eine nützliche Betrachtungsweise, weil es das Rauschen des US-Dollars herausfiltert und zeigt, wie zwei konkurrierende Absicherungen direkt im Vergleich abschneiden. Die Erholung von etwa 12 auf etwa 21 Unzen deutet darauf hin, dass sich das Pendel zumindest vorläufig wieder in Richtung Bitcoin bewegt hat. Timmers eigene Dokumentation der Rotationen erinnert jedoch daran, dass dieses Pendel zuletzt mehrfach ausgeschlagen hat – die Frage nach der Beständigkeit dieses jüngsten Ausbruchs bleibt damit offen für Beobachter der beiden Assets.

Was das für Anleger bedeutet

Die unmittelbarste Erkenntnis ist, dass ein prominenter Fidelity-Stratege darin sieht, dass Bitcoin unter Druck besser standhält als Gold. Die ETF-Zuflussdaten stützen die Annahme, dass sich Institutionen bereits in dieselbe Richtung neigen: Eine Differenz von fast 55 Milliarden gegenüber rund 29 Milliarden US-Dollar lässt sich kaum als Rundungsfehler abtun.

Die hohe Korrelation mit Aktien bleibt dennoch ein echter Faktor. Wenn beide Assets weiterhin zu 60–70 % dem S&P 500 folgen, schrumpft ihr Wert als Diversifikatoren bei breiten Markteinbrüchen. Timmers Position liegt irgendwo dazwischen – er hält beide als Absicherung gegen monetäre und fiskalische Turbulenzen und neigt sich dabei dem Asset zu, das die bessere relative Stärke zeigt.

Hinweis: Dieser Artikel wurde von Vivian Nguyen redigiert.