Fidelity hat eine umfassende Strategie vorgestellt, um Ethereum-Staking-Funktionen in seinen Fidelity Ethereum Fund (FETH) zu integrieren – ein Schritt, der den 898 Millionen Dollar umfassenden Spot-Ethereum-ETF in ein renditeerzeugendes Instrument für die Aktionäre verwandeln würde. Gemäß einem regulatorischen Antrag bei der SEC vom 11. August würde der Fond 85 % der Staking-Erträge nach Abzug betrieblicher Gebühren an die Anleger ausschütten. Die Initiative ermöglicht es dem Fond, nahezu seinen gesamten Ethereum-Bestand zu staken und gleichzeitig ausreichende Reserven zu erhalten. Zum Kontext: Spot-Ethereum-ETFs wie FETH haben in der Vergangenheit keine Staking-Renditen angeboten, was bedeutete, dass Aktionäre zwar von der ETH-Preisentwicklung profitierten, aber die Netzwerkbelohnungen verpassten, die direkte Token-Inhaber durch die Delegierung an Validatoren erzielen konnten.

FETH erhält Befugnis zum Staking des gesamten Ethereum-Bestands

Fidelity hat die Registrierungsdokumentation für FETH aktualisiert, um das Staking des gesamten Ethereum-Portfolios unter typischen Betriebsbedingungen zu autorisieren. Der Fond wird angemessene ETH-Reserven unterhalten, um Aktionärsrücknahmen, Betriebskosten, geplante Ausschüttungen und Erfordernisse des betrieblichen Kapitalbedarfs abzudecken. Die Umsetzung des Staking-Programms soll kurz nach der behördlichen Genehmigung des aktualisierten Verkaufsprospekts beginnen.

Der vorgeschlagene Rahmen legt keinen verbindlichen Mindest-Staking-Schwellenwert für den Fond fest. Fidelity wird die Staking-Allokationen dynamisch auf Basis der unmittelbaren Liquiditätsanforderungen, des Status des Blockchain-Netzwerks und der Rücknahmeaktivitäten steuern. Qualifizierte Verwahrer werden die Kontrolle über die kryptografischen Schlüssel behalten, während designierte Betreiber die technische Validatoren-Infrastruktur für das Ethereum-Staking überwachen.

Der regulatorische Antrag bezeichnet Blockdaemon, Figment und Galaxy Digital Trading Cayman als potenzielle Partner für den Knotenbetrieb. Die Vermögensverteilung unter den Betreibern wird Kriterien wie Sicherheitsprotokollen, Erfolgsbilanz im Betrieb, technischen Fähigkeiten und Diversifizierungsparametern folgen. Dieser Multi-Betreiber-Ansatz zielt darauf ab, das Konzentrationsrisiko zu mindern und gleichzeitig FETH zu befähigen, Belohnungen des Ethereum-Netzwerks zu erzielen.

Ausschüttungsmodell leitet Staking-Erträge an die Aktionäre weiter

Der Fond wird 85 % der erzielten Staking-Erträge nach Abzug einer Servicegebühr von 15 % an die FETH-Aktionäre weiterleiten. Diese Servicegebühr wird gemäß der vorgeschlagenen Regelung unter dem Sponsor, den Verwahrern und den Knotenbetreibern aufgeteilt. Netto-Belohnungen können für Betriebsausgaben, Rücknahmeanforderungen, zusätzliche Staking-Aktivitäten oder direkte Aktionärsausschüttungen verwendet werden.

FETH wird die in Ether denominierten Staking-Belohnungen ansammeln, bevor entsprechende Teile in US-Dollar umgewandelt werden. Der Sponsor wird Aufzeichnungs- und Ausschüttungstermine in Übereinstimmung mit den einschlägigen Börsenvorschriften festlegen. Fidelity hat klargestellt, dass Ausschüttungen nicht für jedes Quartal garantiert sind.

Die Ausschüttungsbeträge werden je nach den aktuellen Staking-Renditen, der betrieblichen Effizienz der Validatoren, den Netzwerkprotokollparametern, den Fondsgebühren und den ausstehenden Verbindlichkeiten schwanken. Der Fond behält sich das Recht vor, Belohnungen zurückzuhalten, wenn die finanziellen Verpflichtungen die verfügbaren Staking-Einnahmen übersteigen. Diese Flexibilität ermöglicht es FETH, eine angemessene Liquidität aufrechtzuerhalten, bevor Aktionärsausschüttungen durchgeführt werden.

Vermögensverwalter schließt sich Branchentrend zu Staking-Produkten an

Fidelitys Initiative spiegelt vergleichbare Staking-Implementierungen von Grayscale und BlackRock im US-amerikanischen Ethereum-Anlagelandscape wider. Grayscale aktivierte 2025 die Staking-Funktionalität, während BlackRock anschließend ein spezielles, auf Staking ausgerichtetes Ethereum-Vehikel einführte. Anstatt ein separates Produkt aufzulegen, integriert Fidelity das Staking direkt in seinen bestehenden FETH-Fond. Der Wettbewerbsdruck unter den Emittenten, Staking-Funktionen hinzuzufügen, spiegelt breitere Bemühungen wider, Spot-Krypto-ETF-Produkte zu differenzieren und Assets under Management in einem zunehmend umkämpften Markt zu gewinnen.

Der Antrag erfolgt nach einer steuerlichen Klarstellung auf Bundesebene bezüglich Staking-Operationen innerhalb von qualifizierten Trust-Strukturen für digitale Vermögenswerte. Dieser regulatorische Rahmen ermöglicht es berechtigten Trusts, Staking-Einkünfte zu erzielen und gleichzeitig eine günstige steuerliche Klassifizierung auf Bundesebene beizubehalten. Fidelity hat angegeben, dass FETH seine Staking-Operationen in Übereinstimmung mit dieser Safe-Harbor-Regelung durchführen wird.

Die Einführung von Staking bringt zusätzliche Liquiditätsaspekte und operative Komplexität mit sich, da sich die Abhebungsprozesse der Validatoren in Zeiten erhöhter Netzwerkaktivität verlängern können. Der Fond hat sich zu einer kontinuierlichen täglichen Liquiditätsbewertung verpflichtet und wird ausreichende Vermögenswerte bereithalten, um erwartete Rücknahmen und Ausgaben zu befriedigen. Risikomanagementprotokolle werden Verwahrungssicherheit, Slashing-Strafen, Validatoren-Leistung und Abwicklungsprobleme durch etablierte interne Aufsichtsmechanismen behandeln.