Die Federal Reserve hat am Donnerstag Regelvorschläge vorgelegt, die von ihr beaufsichtigte Payment-Stablecoin-Emittenten verpflichten würden, ihre Token vollständig mit zulässigen Vermögenswerten wie kurzfristigen Schatzanweisungen abzusichern – ergänzt um standardisierte Eigenkapitalanforderungen, Risikomanagement-Standards und Regeln für die Verwahrung der Reserven.

Ein zweiter Vorschlag würde ein maßgeschneidertes Antragsverfahren für von der Federal Reserve beaufsichtigte Banken schaffen, die Stablecoins ausgeben möchten, einschließlich Verfahren für Berufungen und Anhörungen. Die Konsultationsfrist für beide Vorschläge endet 60 Tage nach ihrer Veröffentlichung im Federal Register. Da es sich um Vorschläge handelt, sind die Maßnahmen noch nicht endgültig, und das während des Konsultationszeitraums eingegangene Feedback könnte die endgültige Ausgestaltung beeinflussen.

Mit diesem Schritt arbeitet die Zentralbank an den Grundregeln für die von ihr beaufsichtigten Stablecoin-Emittenten und schlägt vor, dass diese ihre Token vollständig mit sicheren, liquiden Vermögenswerten absichern und Eigenkapital gegen die Risiken ihrer Geschäftstätigkeit vorhalten. Die Fed hat die beiden Vorschläge zur öffentlichen Kommentierung freigegeben, während sie den regulatorischen Rahmen aufbaut, der nach dem GENIUS Act erforderlich ist – dem Stablecoin-Gesetz, das Präsident Donald Trump im Juli 2025 unterzeichnet hat.

Der erste Vorschlag würde von der Federal Reserve beaufsichtigte Payment-Stablecoin-Emittenten verpflichten, ihre Reserven vollständig in zulässigen Vermögenswerten zu halten, etwa kurzfristigen Schatzanweisungen und anderen hochwertigen, liquiden Anlagen. Er würde außerdem standardisierte Eigenkapitalanforderungen zur Abdeckung von Kredit- und operationellen Risiken einführen, Risikomanagementandards festlegen und Regeln für die Unternehmen aufstellen, die die die Token absichernden Vermögenswerte verwahren.

Der zweite Vorschlag würde ein maßgeschneidertes Antragsverfahren für von der Federal Reserve beaufsichtigte Banken schaffen, die Payment-Stablecoins ausgeben möchten. Die Banken müssten einen Businessplan und Finanzinformationen einreichen; das Verfahren würde zudem Regeln für Berufungen, Anhörungen und endgültige Entscheidungen vorsehen.

Stablecoins sind auf der Blockchain basierende Token, die durch die Kopplung an einen Referenzwert – meist dem US-Dollar – einen stabilen Wert halten sollen. Emittenten hinterlegen die Token mit Reserven, damit jeder Token zum Nennwert eingelöst werden kann. Die Instrumente sind zu einem Kernelement der Krypto-Infrastruktur geworden und werden verwendet, um Gelder zwischen Börsen zu bewegen, Trades abzurechnen, grenzüberschreitende Zahlungen zu senden und Mittel zu parken, ohne sie wieder in traditionelle Währungen umtauschen zu müssen.

Die Vorschläge der Fed sind ihr Beitrag zum behördenübergreifenden Rollout des GENIUS Act, der den ersten Bundesrahmen für an den Dollar gekoppelte Token geschaffen hat. Das Office of the Comptroller of the Currency arbeitet mit Hochdruck daran, seine eigenen Stablecoin-Regeln bis November vor dem gesetzlichen Stichtag im Januar abzuschließen, während das Finanzministerium separat Regeln vorgeschlagen hat, die Plattformen den Verkauf nicht konformer Stablecoins an US-Kunden untersagen würden. Die nächsten Meilensteine sind die Veröffentlichung im Federal Register, die den Konsultationszeitraum der Fed eröffnet, und die weitere Entwicklung ihrer Vorschläge im Zusammenspiel mit den Regelwerken der anderen Behörden.

Die Regelungsbemühungen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Stablecoins tiefer in den finanziellen Mainstream vordringen und die Trump-Regierung an den Dollar gekoppelte Token zunehmend als Instrument zur Ausweitung der globalen Dominanz des Dollars darstellt. Die vollständige Reserveabsicherung und die aufsichtsrechtliche Kontrolle auf Bankniveau stehen im Zentrum dieser Argumentation und sollen sicherstellen, dass die Token ihre Kopplung halten und zum Nennwert eingelöst werden können.

Quelle: Decrypt