Die US-Notenbank Federal Reserve hat einen Satz von Regeln zur Umsetzung des neuen bundesstaatlichen Rahmens für Stablecoins vorgeschlagen, der Anforderungen an Reserven, Kapital und Risikomanagement festlegt und gleichzeitig einen Weg dafür ebnet, dass Banken unter ihrer Aufsicht eigene Token ausgeben können.

Die Vorschläge sind Teil der Umsetzung des Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act durch die Federal Reserve, des sogenannten GENIUS Act, der 2025 erlassen wurde, um bundesstaatliche Regeln für Payment-Stablecoins zu schaffen. Payment-Stablecoins sind digitale Token, die Parität zum US-Dollar halten sollen und für Zahlungen und Abwicklungen vorgesehen sind – die Kategorie, die das neue Gesetz unter ein bundesstaatliches Regelwerk stellt.

Vollständige Reserveunterlegung und Kapitalstandards

Nach dem Vorschlag der Fed müssten von der Notenbank beaufsichtigte Emittenten von Payment-Stablecoins ihre Token vollständig durch zugelassene Reserveaktiva unterlegen, darunter kurzlaufende US-Staatsanleihen und andere hochliquide Wertpapiere. Da die zugelassenen Reserven auf kurzlaufenden Staatsanleihen basieren, würden die Regeln die Absicherung von Stablecoins unter Fed-Aufsicht direkt an den US-Staatsanleihenmarkt koppeln.

Die Regeln würden zudem standardisierte Kapitalanforderungen einführen, die auf Kredit- und operationale Risiken im Zusammenhang mit Stablecoin-Aktivitäten abzielen, sowie Risikomanagementforderungen für Emittenten.

Darüber hinaus würde die Fed separate Anforderungen für Unternehmen festlegen, die die Assets verwahren, die Stablecoins absichern, und klären, welche stablecoinbezogenen Aktivitäten für beaufsichtigte Banken zulässig wären.

Maßgeschneiderter Antragsprozess für Banken als Emittenten

Die Notenbank schlug außerdem einen maßgeschneiderten Antragsprozess für von der Fed beaufsichtigte Banken vor, die die Genehmigung zur Emission von Payment-Stablecoins über eine Tochtergesellschaft suchen. Antragsteller müssten Informationen unter anderem mit einem Geschäftsplan und Finanzangaben einreichen; der Vorschlag sieht Verfahren für Anhörungen, Berufungen und finale Entscheidungen vor.

Die Vorschläge kommen, während die US-Bankenaufseher die vom GENIUS Act geforderten Regeln fertigstellen. Das Gesetz wies die Bundesaufseher und das Finanzministerium an, den Rahmen bis Juli 2026 zu etablieren, wobei die Umsetzung über diese Frist hinausgeht und der Abschluss der verbleibenden Regelsetzung zentral dafür ist, wann der Regulierungsregime vollständig in Kraft tritt.

Stablecoin-Prämien und öffentliche Kommentierungsfrist

Die Vorschläge der Fed befassen sich auch mit Stablecoin-Prämien, einem Bereich, der sich in der Entwicklung des neuen Regulierungsrahmens als Streitpunkt erwiesen hat. Nach Berichten hat die Notenbank versucht, ihren Ansatz mit Regeln abzustimmen, die zuvor vom Office of the Comptroller of the Currency (CFTC) vorgeschlagen wurden.

Die Federal Reserve erklärte, sie werde nach der Veröffentlichung der Vorschläge im Federal Register 60 Tage lang öffentliche Stellungnahmen annehmen.

Fed-Gouverneur Michael Barr erklärte, der Rahmen müsse sicherstellen, dass Stablecoins zum Nennwert zurückzahlbar bleiben, auch in Phasen von Marktmitteln. Er hob Reservegrenzen, standardisierte Kapitalanforderungen und klare Rückzahlungsrechte als wichtige Elemente der vorgeschlagenen Regeln hervor.

Die Vorschläge markieren einen weiteren Schritt, um dollarbasierte Stablecoins in das regulierte US-Finanzsystem zu integrieren, wobei Banken unter dem neuen Rahmen potenziell als Emittenten, Verwahrer und Anbieter zugehöriger Dienstleistungen teilnehmen könnten. Da die 60-tägige Kommentierungsfrist bevorsteht und parallel andere Behörden an ihren Regelsetzungen arbeiten, wird die Abstimmung der finalen Fed-Regeln mit dem Rest der GENIUS-Act-Umsetzung den Zeitplan für den Eintritt beaufsichtigter Banken in den Stablecoin-Markt bestimmen.

Quelle: BitcoinKE