Die Federal Reserve erhöhte am Mittwoch die Zinsen um 25 Basispunkte. Dadurch stieg der Leitzins für Bundesmittel, der als maßgeblicher Übernachtzinssatz die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft beeinflusst, von 3,50 % bis 3,75 % auf eine Zielspanne von 3,75 % bis 4 % – die erste Zinserhöhung seit 2023. Die Entscheidung wurde einstimmig angenommen; alle 12 Mitglieder des Federal Open Market Committee sowie alle Gouverneure der Fed unterstützten den Schritt.

Bitcoin stieg in den Minuten nach der Entscheidung kurzzeitig stark an. Der Vermögenswert hatte vor der Bekanntgabe und unmittelbar danach kaum verändert zwischen 75.000 und 75.800 US-Dollar gehandelt, bevor er auf 76.000 US-Dollar kletterte und weiter zulegte. Der breitere Kryptomarkt verlor an diesem Tag rund 2,18 %.

Der Schritt entsprach nahezu exakt den Markterwartungen. Händler hatten vor der Entscheidung eine Wahrscheinlichkeit von 93 % für eine Zinserhöhung eingepreist, wie das FedWatch-Tool der CME zeigte. Einen Monat zuvor hatte sie noch unter 50 % gelegen.

In ihrer Erklärung erklärte das Komitee, die wirtschaftliche Aktivität „weite sich in solidem Tempo aus“ und die Beschäftigungszuwächse hätten „mit dem Arbeitskräfteangebot Schritt gehalten“, während die Inflation weiterhin erhöht sei. Der Schritt vom Mittwoch werde eine „zeitgerechtere Rückkehr“ zum Ziel von 2 % unterstützen.

Die Entscheidung entsprach den Ergebnissen einer in dieser Woche veröffentlichten Umfrage des Wall Street Journal: Fast jede große Bank hatte mit einer Zinserhöhung gerechnet. Die meisten, darunter Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley und UBS, prognostizierten bis zum Jahresende eine kumulierte Straffung um 50 Basispunkte. Bank of America, Deutsche Bank und RBC hatten 75 Basispunkte erwartet.

Warum die Fed handelte

Die Argumente für eine Zinserhöhung wurden nach den Inflationsdaten der vergangenen Woche schnell stärker. Der Erzeugerpreisindex stieg im August im Jahresvergleich um 5,4 %, nach 4,8 % im Juli. Die Preise für Waren allein legten im Monatsvergleich um 1,1 % zu – mehr als drei Viertel davon waren auf steigende Energiekosten zurückzuführen, wie die National Association of Manufacturers (NAM) mitteilte.

Einen Tag später folgte der Verbraucherpreisindex: Die Preise stiegen im Jahresvergleich um 3,4 %, ebenso stark wie im Juli. Der monatliche Anstieg beschleunigte sich jedoch von 0,1 % auf 0,4 %, wobei Benzin für ein Drittel des Zuwachses verantwortlich war. Die Kerninflation ohne Lebensmittel und Energie stieg ebenfalls von 0,2 % auf 0,3 % im Monatsvergleich.

Diese doppelte Belastung brachte die zögernden Marktteilnehmer dazu, ihre Position zu ändern. Goldman Sachs und Piper Sandler, die zu den Banken gehört hatten, die mit unveränderten Fed-Zinsen gerechnet hatten, erwarteten nach der Veröffentlichung der Daten nun eine Zinserhöhung, berichtete Reuters. Der Ölpreis, der erstmals seit Juli über 100 US-Dollar pro Barrel lag – im Zusammenhang mit den Folgen des Konflikts mit Iran –, erhöhte den Druck zusätzlich, dem die Fed nicht einfach ausweichen konnte.

Die Fed hatte die Zinsen im Juli bei 3,50 % bis 3,75 % belassen. Diese Entscheidung war jedoch nur mit 9 zu 3 Stimmen angenommen worden; drei Entscheidungsträger hatten bereits damals eine Zinserhöhung gefordert. Diese interne Spaltung sowie ein stärker als erwarteter Arbeitsmarktbericht für August lenkten das Komitee in Richtung einer Straffung.

Der Konflikt zwischen Trump und Warsh

Die Zinserhöhung bringt Fed-Chef Warsh in eine schwierige Lage. Die Sitzung am Mittwoch war erst seine dritte seit seiner Bestätigung im Mai und steht nahezu im Gegensatz zu dem, was Trump bei seiner Auswahl von ihm erwartet hatte. „Ich werde jemanden einsetzen, der die Zinsen senken will“, sagte Trump im vergangenen Jahr gegenüber Reportern, bevor er Warsh nominierte. Zugleich forderte er Warsh auf, „unabhängig“ zu sein.

Warsh lieferte letztlich sowohl das, was Trump erwartet hatte, als auch das, was er nicht erwartet hatte: eine vollständig unabhängige Zentralbank, die trotzdem die Zinsen erhöhte.

Senatorin Elizabeth Warren, eine langjährige Kritikerin von Warshs Unabhängigkeit gegenüber dem Weißen Haus, sagte gegenüber CNN, Trumps eigener Konflikt mit Iran und seine Zollpolitik hätten den Fed-Chef in eine Zwangslage gebracht. Er habe sich zwischen der Regierung und der Kontrolle der Inflation entscheiden müssen. Eine Zinserhöhung werde normale Familien durch höhere Kreditkarten- und Hypothekenschulden unabhängig von Warshs Entscheidung weiterhin belasten, argumentierte sie. Zudem werde es mehr als eine Entscheidung brauchen, um ihre Einschätzung von ihm zu ändern.

Trump, Vizepräsident JD Vance und Finanzminister Scott Bessent hatten in den zwei Wochen vor der Entscheidung öffentlich Zinssenkungen gefordert. Trump ging sogar so weit, mit einem Handelsstopp gegenüber Ländern zu drohen, die Handelsüberschüsse mit den USA erzielen, falls die Zinsen nicht sinken sollten.

Was das für Bitcoin und Altcoins bedeutet

Zinsentscheidungen der Fed gehören zu den am aufmerksamsten beobachteten makroökonomischen Ereignissen im Kryptomarkt, da der Leitzins für Bundesmittel die Dollar-Liquidität und Finanzierungskosten für Risikoanlagen mitbestimmt. Der Kryptomarkt ging bereits unter Druck in die Entscheidung. Bitcoin wurde in den Stunden vor der Bekanntgabe bei rund 75.200 US-Dollar gehandelt, deutlich unter seinem September-Hoch von knapp 82.000 US-Dollar. Zudem verarbeitete der Markt noch den Kursrückgang vom Dienstag, nachdem der Clarity Act an der Cloture-Abstimmung im Senat gescheitert war – ein Rückschlag für das Gesetz zur Marktstruktur, das festlegen sollte, welche US-Aufsichtsbehörden für digitale Vermögenswerte zuständig sind.

Analysten hatten eine Unterstützungszone zwischen etwa 73.500 und 75.600 US-Dollar als entscheidende Schwelle bezeichnet. Ein Tagesschluss darunter würde den Weg in Richtung 71.000 US-Dollar und nach einigen technischen Modellen sogar 66.900 US-Dollar öffnen. Dies würde das Golden Cross auflösen – ein bullisches Chartsignal, das entsteht, wenn ein kurzfristiger gleitender Durchschnitt über einen langfristigen steigt und die Sommer-Rally von Bitcoin ausgelöst hatte.

Bitcoin testete diese Zone unmittelbar nach der Bekanntgabe. Der Kurs stieg zunächst in Richtung 75.900 US-Dollar, fiel innerhalb weniger Minuten jedoch auf etwa 75.100 US-Dollar zurück. Letztlich hielt er sich über dem unteren Ende der Unterstützungszone, statt diese klar zu durchbrechen.

Der Crypto Fear & Greed Index liegt wieder auf neutralem Niveau. Er fiel von 69 Punkten am Vortag auf 51 Punkte, nachdem er vor einigen Wochen noch extreme Gier angezeigt hatte.

Die nächste Sitzung der Fed ist für den 27. und 28. Oktober angesetzt. Die darauffolgende Sitzung sowie die nächste Aktualisierung des Dot-Plots sind für den 8. und 9. vorgesehen. Dann wird die Wall Street erfahren, ob die Zinserhöhung vom Mittwoch die letzte des Jahres oder die erste von mehreren war.