Treasury-Verkaufsbilanz zeigt: Fed muss ihre Inflationsglaubwürdigkeit stärken, sagt Musalem von der St. Louis Fed
Wichtige Erkenntnisse
- •Der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, Alberto Musalem, befürwortete eine sofortige Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt und argumentierte, dass ein schrittweises Vorgehen jetzt weniger disruptiv wäre als spätere, größere Maßnahmen.
- •Die Fed beließ ihren Leitzins unverändert, was dazu führte, dass drei von zwölf stimmberechtigten FOMC-Mitgliedern für eine Erhöhung um 25 Basispunkte stimmten – ein in den letzten Jahrzehnten seltenes Maß an Uneinigkeit.
- •Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen überstieg 5,2 % und erreichte ihren höchsten Stand seit 2006 inmitten eines Verkaufs, der durch die Zinspause und Signale verstärkt wurde, dass die Fed ihren Inflationsrahmen überdenken könnte.
- •Die Inflation liegt seit mehr als fünf Jahren über dem 2 %-Ziel der Fed, und abweichende Beamte warnten davor, dass eine Verzögerung von Zinserhöhungen das Risiko birgt, erhöhte Preissteigerungen zu verfestigen.
- •Die Terminmärkte deuten auf eine Wahrscheinlichkeit von 67 % für eine Viertelpunkt-Zinserhöhung auf der FOMC-Sitzung im September hin, abhängig von bevorstehenden Daten zum Verbraucherpreisindex und zu den persönlichen Konsumausgaben.
Der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, Alberto Musalem, erklärte, dass der scharfe Verkauf von US-Staatsanleihen in dieser Woche unterstreicht, dass die Zentralbank ihre Glaubwürdigkeit bei der Inflationsbekämpfung durch eine Zinserhöhung stärken muss.
Im Gespräch mit dem Financial Times argumentierte Musalem, dass die Fed früher rather als später handeln sollte. „In dieser Phase ist ein früheres, schrittweises, graduelles Vorgehen bei den Zinsen vorzuziehen, weniger kostspielig und weniger disruptiv als potenziell spätere, größere und abrupte Maßnahmen“, sagte er.
Musalem, der an den Beratungen des Federal Open Market Committee teilnimmt, in diesem Jahr jedoch kein Stimmrecht bei der Politik hat, gab bekannt, dass er auf der Sitzung dieser Woche eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt befürwortet hätte.
Die Fed beließ ihren Leitzins stattdessen unverändert, eine Entscheidung, die von den Märkten weitgehend erwartet worden war. Die Notenbankplaner entschieden sich dafür, eingehende Wirtschafts- und Inflationsdaten abzuwarten, bevor sie ihren nächsten Schritt einleiten.
Diese Beibehaltung des Zinses, kombiniert mit Äußerungen von Fed-Vorsitzendem Kevin Warsh, der darauf hindeutete, dass die Zentralbank Elemente ihres Inflationsrahmens überdenken könnte, trug zu einem steilen Rückgang der Staatsanleihekurse bei. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg auf über 5,2 % und erreichte damit ihren höchsten Stand seit 19 Jahren. Anleiherenditen bewegen sich umgekehrt zu den Kursen. Das letzte Mal, als Renditen für langlaufende Anleihen vergleichbare Niveaus erreichten, war im Jahr 2006 während des vorherigen Zinserhöhungszyklus der Fed.
Steigende langfristige Renditen können die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft in die Höhe treiben und sich auf Hypotheken, Unternehmensschulden und die Staatsfinanzierung auswirken. Sie können auch die Bewertungen von Aktien belasten, indem sie die relative Attraktivität zukünftiger Unternehmensgewinne mindern.
Drei der zwölf stimmberechtigten FOMC-Mitglieder stimmten gegen die Entscheidung und sprachen sich jeweils für eine Erhöhung um 25 Basispunkte aus. Mehrfache Gegenstimmen bei einer einzigen FOMC-Sitzung sind in den letzten Jahrzehnten ungewöhnlich und unterstreichen die Tiefe der internen Meinungsverschiedenheiten über den Inflationsausblick. Die abweichenden Beamten erklärten am Freitag, dass ein sofortiges Versäumnis, die kurzfristigen Kreditkosten zu erhöhen, das Risiko birgt, die Inflation über dem 2 %-Ziel der Fed zu belassen – einem Niveau, das seit mehr als fünf Jahren überschritten wird.
Gemäß dem FedWatch-Tool der CME Group ordneten Händler einer Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte auf ihrer Septembersitzung eine Wahrscheinlichkeit von 67 % zu. Die Märkte werden bevorstehende Inflationsdaten, darunter Berichte zum Verbraucherpreisindex und zu den persönlichen Konsumausgaben, genau beobachten, um Signale über die Entwicklung der Preissteigerungen und die Wahrscheinlichkeit einer Maßnahme auf dieser Sitzung zu erhalten.
Muselems Bemerkungen deuten darauf hin, dass die Unterstützung für eine restriktivere Geldpolitik über die drei formellen Gegenstimmen hinausgeht, was die Unsicherheit über den Zeitpunkt und das Tempo künftiger Zinserhöhungen verstärkt. Höhere Zinsen kommen im Allgemeinen den Kreditmargen der Banken zugute, können jedoch auf zinssensible Sektoren wie Technologie, Immobilien und Konsumaktien drücken.
Quelle: Investing.com