FalconX und Ethena haben eine institutionelle Kreditfazilität über 1 Milliarde USD gestartet, die durch USDe-Vermögenswerte besichert ist. Sie verbindet die Handelsinfrastruktur des Prime Brokers mit Ethenas Ökosystem des synthetischen Dollars, um die Kreditkapazität im Kryptobereich für große Investoren auszuweiten.

FalconX und Ethena stellen eine Kreditfazilität über 1 Milliarde USD vor

Die beiden Unternehmen haben die Vereinbarung als Warehouse-Finanzierungsfazilität über 1 Milliarde USD strukturiert, mit der die institutionelle Kreditvergabekapazität von FalconX ausgeweitet werden soll, wie aus der über PR Newswire verbreiteten Startankündigung hervorgeht. Warehouse-Finanzierung ist eine in traditionellen Märkten seit Langem etablierte Struktur, bei der Kreditgeber Kredite gegen Pools zugrunde liegender Vermögenswerte wie Handelsforderungen oder Kreditportfolios vergeben; das neue Geschäft wendet diese Vorlage auf digitale Vermögenswerte als Besicherung an. Das Geschäft bringt FalconX, eine institutionelle Prime Brokerage, und Ethena, den Emittenten des synthetischen Dollars USDe, zusammen.

FalconX' Kreditgeschäft war bereits zuvor Teil institutioneller Deals, darunter eine Finanzierungsvereinbarung, bei der Hut 8 ein Coinbase-Darlehen durch einen FalconX-Deal ersetzte, um die Kreditkosten zu senken.

Wie die Fazilität durch USDe-Vermögenswerte besichert ist

Die Kreditfazilität ist durch USDe-Vermögenswerte besichert, wodurch Ethenas synthetischer Dollar den Sicherheitenkern der Struktur bildet und nicht nur eine Randkomponente darstellt. Das Design präsentiert das Produkt als kryptobesicherten, auf USDe verankerten Kredit.

Diese Verankerung wiegt besonders schwer, bedingt durch die Art, wie USDe konstruiert ist. Ethenas synthetischer Dollar ist darauf ausgelegt, delta-neutral zu sein: Gehaltene Kryptosicherheiten werden mit gegenläufigen kurzen Derivatepositionen gepaart, und seine Rendite stammte bislang überwiegend aus Finanzierungszahlungen auf diese Positionen – Zahlungen, die mit den Bedingungen am Derivatemarkt schwanken.

Ethena verbreitert zudem, was hinter USDe steht. Berichte über den Start beschrieben die Fazilität als Teil eines Schritts, die Besicherung von USDe über Krypto-Finanzierungsraten hinaus zu diversifizieren, laut CoinDesk.

Warum das FalconX-Ethena-Geschäft für institutionelle Kryptomärkte wichtig ist

Die Fazilität richtet sich klar an institutionelle Teilnehmer und erweitert Kryptokredite für große Investoren über einen etablierten Prime-Brokerage-Kanal. Ihr Umfang signalisiert deutlichen Ehrgeiz in einem Markt, in dem die Kreditkapazität ein Engpass für die institutionelle Adoption war – ein Engpass, der durch das Scheitern großer Kryptokreditgeber wie Celsius, BlockFi und Genesis im Jahr 2022 verschärft wurde, was die Kreditverfügbarkeit im gesamten Sektor deutlich reduzierte und Institutionen mit weitaus weniger Kreditkanälen zurückließ. Wie viel der Kapazität von 1 Milliarde USD Institutionen letztlich abrufen, wird ein konkretes Maß für die Nachfrage nach kryptobesicherten Krediten über Prime-Brokerage-Kanäle liefern.

Die Partnerschaft spiegelt zudem eine breitere Bestrebung wider, institutionelle Handelsrails mit On-Chain-Finanzen zu verbinden – ein Thema, das sich in Initiativen wie FalconX und Interstice verbinden Canton mit Ethereum und Solana zeigt. Kryptobesicherte Kreditprodukte weiten sich auch auf der Retail-Seite aus, mit Beispielen wie Nexos kryptobesichertem Kreditprodukt in Australien.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Märkte für Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte sind mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie vor Entscheidungen stets eigene Recherchen durch.