Die europäischen Aktienmärkte beendeten den Handel überwiegend im Plus und schüttelten einen weiteren Anstieg der Staatsanleiherenditen ab. Italien und Spanien führten die Aufwärtsbewegung an, während der FTSE 100 aus Großbritannien der einzige große Index war, der im Minus schloss. die Divergenz zwischen der Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte und steigenden Renditen verdeutlicht, in welchem Maße regionale Wachstumserwartungen und Gewinnaussichten derzeit die strafferen finanziellen Bedingungen für europäische Aktien kompensieren.

Während sich der Handelstag für europäische Investoren dem Ende zuneigte, gerieten US-Aktien unter Druck. Die Treasury-Renditen zogen nach besser als erwarteten Arbeitsmarktdaten deutlich an, und die Rohölpreise stiegen angesichts eskalierender Spannungen im Nahen Osten. Diese Kombination konfrontierte Anleger mit einer doppelten Herausforderung: zum einen Hinweise darauf, dass ein robuster US-Arbeitsmarkt die Fed von aggressiven Zinssenkungen abhalten könnte, zum anderen eine neue geopolitische Risikoprämie an den Energiemärkten.

Iran prüft einen strategischen Plan, der die Kontrolle über die Durchfahrt durch die Straße von Hormus deutlich verschärfen würde. Der Vorschlag sieht vor, Schiffen die Durchfahrt zu verbieten, die mit den Vereinigten Staaten, Israel und anderen als feindlich eingestuften Ländern in Verbindung stehen. Zudem sollen Beschränkungen für Schiffe gelten, die Fracht transportieren, die mit Handlungen gegen den Iran oder dessen Verbündete zusammenhängt. Der Plan sieht außerdem mögliche finanzielle Sanktionen und Frachtbeschlagnahmungen für Zuwiderhandelnde vor, wobei iranische Behörden und das Militär eine größere Rolle bei der Verwaltung von Schifffahrt und Sicherheit übernehmen würden. Importantly, der Plan befindet sich noch in der Expertenprüfung und wurde weder formell genehmigt noch umgesetzt, sodass sein endgültiger Umfang und Zeitpunkt ungewiss bleiben. Die Straße von Hormus ist einer der wichtigsten Öltransit-Chokepoints der Welt, durch die routinemäßig etwa ein Fünftel des weltweiten Erdölverbrauchs transportiert wird. Daher wirkt sich jede mögliche Störung der Schifffahrt dort auf die globalen Energiemärkte aus.

Europäische Börsenschlusskurse

• German DAX: +0,06 %
• France CAC 40: +0,35 %
• UK FTSE 100: -0,19 %
• Spain IBEX 35: +0,62 %
• Italy FTSE MIB: +0,44 %

Europäische 10-Jahres-Benchmarkrenditen

Die europäischen 10-Jahres-Benchmarkrenditen stiegen flächendeckend und spiegelten einen globalen Renditeanstieg wider, der anhält, da Anleger das Tempo der erwarteten geldpolitischen Lockerung auf beiden Seiten des Atlantiks neu bewerten.

• Deutschland: 3,148 %, +4,3 bps
• Frankreich: 3,942 %, +4,6 bps
• Großbritannien: 4,953 %, +5,8 bps
• Spanien: 3,593 %, +4,2 bps
• Italien: 3,956 %, +7,7 bps

US-Aktien

Die US-Aktien schlossen tiefer, wobei der Dow die Verluste anführte, während Anleger stärkere Arbeitsmarktdaten, höhere Ölpreise infolge zunehmender Spannungen im Nahen Osten und einen starken Anstieg der Treasury-Renditen verarbeiteten.

• Dow Jones Industrial Average: -377 Punkte (-0,69 %)
• S&P 500: -20 Punkte (-0,26 %)
• Nasdaq Composite: -53,5 Punkte (-0,20 %)
• Russell 2000: -0,28 %
• Nasdaq 100: -127,8 Punkte (-0,43 %)

US-Treasury-Renditen

Die Treasury-Renditen stiegen entlang der gesamten Zinsstrukturkurve, wobei kurz- und mittelfristige Laufzeiten die größten Gewinne verzeichneten, nachdem die Wirtschaftsdaten des Tages die Erwartung verstärkten, dass der Arbeitsmarkt weiterhin widerstandsfähig bleibt. Die Bewegungen spiegeln eine anhaltende Neukalibrierung der Erwartungen hinsichtlich Zeitpunkt und Ausmaß potenzieller Zinssenkungen der Fed wider, wobei solidere Wachstums- und Arbeitsmarktdaten den Markt veranlassen, einen weniger aggressiven Lockerungspfad einzupreisen.

• 2-Jahres: 4,243 %, +6,4 bps
• 3-Jahres: 4,304 %, +7,0 bps
• 5-Jahres: 4,391 %, +6,7 bps
• 7-Jahres: 4,528 %, +6,5 bps
• 10-Jahres: 4,674 %, +5,7 bps
• 20-Jahres: 5,222 %, +4,8 bps
• 30-Jahres: 5,211 %, +3,8 bps

Rohstoffe und Krypto

Rohöl verlängerte seine Rallye, während Edelmetalle unter Druck gerieten, da höhere Renditen auf nicht verzinsliche Anlagen drückten.

• WTI-Rohöl: 77,97 USD, +3,86 %
• Gold: -0,55 %
• Silber: -1,80 %
• Bitcoin: -0,06 %

Wirtschaftsdaten

Auf wirtschaftlichem Sektor stiegen die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der letzten Woche lediglich um 1.000 auf 199.000 und blieben damit unter der wichtigen Schwelle von 200.000, was die Einschätzung stützt, dass Entlassungen begrenzt bleiben. Anträge auf diesem Niveau sind historisch niedrig und deuten auf einen Arbeitsmarkt hin, der enger geblieben ist als in typischen Phasen nach einer Rezession. Die fortlaufenden Anträge stiegen auf 1.801 Millionen, doch insgesamt zeigt der Arbeitsmarkt weiterhin Widerstandsfähigkeit, trotz andernorts erkennbarer Anzeichen eines verlangsamten Einstellungsprozesses.

Die Produktivität außerhalb des Agrarsektors stieg im zweiten Quartal annualisiert um 1,4 %, gestützt durch ein stärkeres Produktionswachstum und ein moderates Wachstum der geleisteten Arbeitsstunden. Gleichzeitig erhöhten sich die Lohnstückkosten lediglich um 1,3 %, was darauf hindeutet, dass der Lohndruck relativ eingedämmt bleibt. Die Kombination aus steigender Produktivität und moderatem Lohnkostenwachstum ist ein konstruktiver Faktor für die Inflationsaussichten, da höhere Produktivität es Unternehmen ermöglicht, Lohnsteigerungen aufzunehmen, ohne Preise entsprechend stärker anheben zu müssen.

Schließlich stiegen die Großhandelslagerbestände im Juni um 0,2 %, was darauf hindeutet, dass Unternehmen weiterhin Lagerbestände aufbauten. Die Großhandelsumsätze fielen jedoch im Laufe des Monats um 3,0 %, wodurch sich das Lagerbestands-Umsatz-Verhältnis auf 1,19 erhöhte. Die Kombination aus steigenden Lagerbeständen und schwächeren Umsätzen deutet auf eine nachlassende Nachfrage hin und könnte, falls der Trend anhält, die zukünftige Produktion moderat belasten.