Die Europäische Union hat ihr bislang schärfstes Paket kryptobezogener Sanktionen gegen Russland beschlossen. Die Maßnahmen verschärfen eine finanzielle Druckkampagne, die nach Russlands umfassender Invasion der Ukraine im Jahr 2022 begann, als westliche Verbündete große russische Banken von SWIFT ausschlossen und Zentralbankreserven einfroren. Seitdem ist Kryptowährung zu einem zunehmend wichtigen Kanal für den grenzüberschreitenden Handel Russlands geworden. Sechs russische Branchenexperten, die mit BeInCrypto sprachen, räumten ein, dass die Maßnahmen reale Auswirkungen haben, sind sich über die langfristigen Folgen jedoch uneinig.

Das neue Sanktionspaket richtet sich gegen 14 Kryptowährungsplattformen, die in Drittländern tätig sind, sowie gegen 94 russische Banken und die Moskauer Börse. Bemerkenswert ist, dass sich die EU erstmals die Befugnis eingeräumt hat, jeden ausländischen Kryptodienst zu verbieten, der nachweislich die Umgehung russischer Sanktionen erleichtert — ein Wechsel von der gezielten Sanktionierung namentlich genannter Einrichtungen hin zu einem breiteren Durchsetzungsmechanismus, der auf Plattformen weltweit angewendet werden könnte.

Lager eins: Der Markt wird sich anpassen

Anton Tkachev, ein ranghoher russischer Gesetzgeber, sieht die jüngsten Maßnahmen als Teil eines bekannten Musters. Sanktionen seien inzwischen Routine, argumentiert er, und Unternehmen bezögen sie einfach in ihre Planung ein. Gesperrte Websites würden schnell ersetzt.

Tkachev verweist auf Garantex als Beleg. Strafverfolgungsbehörden beschlagnahmten die russische Börse Anfang 2025, doch innerhalb weniger Tage startete ihr Team die Plattform unter dem Namen Grinex neu. Nachahmerplattformen sind weiterhin entstanden, wie zuvor berichtet.

Neuere Marktteilnehmer spüren die Reibungsverluste weiterhin. Wallets werden markiert, internationale Überweisungen lösen Compliance-Prüfungen aus, und Nutzer müssen die Herkunft ihrer Gelder dokumentieren. Tkachev beschreibt dies eher als operative Unannehmlichkeit denn als grundlegende Bedrohung und verweist auf einen von ihm so genannten "Abhärtungseffekt", der russische Teams einfallsreicher gemacht habe.

Nadezhda Surova, eine russische Beraterin für digitale Wirtschaft, teilt diese Einschätzung. Der Markt "zeigt Widerstandsfähigkeit gegenüber Sanktionsdruck", sagt sie, nachdem er sich bereits an 20 frühere Runden angepasst habe. Nach dem früheren sektorweiten Verbot der EU erwartet sie, dass Handelsaktivitäten zu dezentralen Anwendungen, Peer-to-Peer-Transaktionen und Stablecoins abwandern.

Kapital fließt zudem in als freundlich geltende Jurisdiktionen. Kirgisistan ist ein bemerkenswertes Beispiel: Dort waren bis Ende 2024 laut TRM Labs 126 lizenzierte Kryptofirmen mit einem Transaktionsvolumen von $4.2 billion ansässig. Auch die UAE und Georgien, die nach 2022 Zuflüsse russischer Unternehmen und russischen Kapitals verzeichneten, haben sich zu regionalen Krypto-Hubs entwickelt.

Dmitry Zuev, ein Krypto-Manager bei NGE Farm, warnt, es sei in diesem Stadium "verfrüht, Schlussfolgerungen zu ziehen". Er erwartet, dass die stärkste Störung grenzüberschreitende Zahlungen betreffen wird. Für gewöhnliche Unternehmen, fügt er hinzu, werde Russlands neues inländisches Kryptogesetz wichtiger sein als die EU-Sanktionen.

Lager zwei: Ein Weg in Richtung Isolation

Maria Agranovskaya, eine russische Krypto-Anwältin, ist deutlich alarmierter. Sie beschreibt das Paket als den ersten groß angelegten, direkten Angriff auf russische Kryptowährungsmärkte — ihrer Einschätzung nach "kritisch, aber nicht tödlich". Die erste kryptospezifische Strafmaßnahme der EU, die im vergangenen Jahr gegen einen rubelgedeckten Stablecoin verhängt wurde, war enger gefasst.

Die neuen Regeln, warnt sie, bedrohen Plattformen, auf die russische Nutzer in Kirgisistan, den UAE und Georgien angewiesen sind. Das wahrscheinliche Ergebnis seien Isolation und ein wachsender "grauer" Markt. Sie verweist auf den ehemaligen Minister Andrey Nechayev, der sich "einen geschlossenen Kryptomarkt innerhalb der Russischen Föderation" vorstellt.

Die Auswirkungen sind bereits messbar. Das rubelgedeckte Token A7A5 verzeichnete nach Verhängung der Sanktionen laut Elliptic einen Einbruch des täglichen Transfervolumens von über $1.5 billion auf rund $500 million. Uniswap blockierte das Token, und einige Händler sahen ihre Konten eingefroren, nachdem Gelder darauf zurückverfolgt worden waren.

Alexey Zyuzin, der einen russischen Krypto-Branchenverband leitet, prognostiziert eine Zweiteilung des Marktes:

"Two circuits are likely to form. The first is a legal domestic market under the control of the Russian regulator… The second is a cross-border segment, where elevated sanctions and technological risks will persist."

Unternehmen, die von Auslandszahlungen abhängig sind, seien am stärksten exponiert, merkt er an.

Nikolai Zagvozdkin, Krypto-Leiter beim russischen Medienkonzern RBC, stellt fest, dass die vollständige Zielliste noch nicht veröffentlicht wurde. Dennoch sei das Signal unmissverständlich: Europa betrachtet Krypto inzwischen als zentral für Russlands Handelsinfrastruktur. Börsen werden ihre Compliance-Prüfungen verschärfen, was zu mehr Einfrierungen und Ablehnungen führen dürfte.

"Working with crypto will become more expensive, slower, and somewhat less transparent," sagt er.

Was die Auswirkungen bestimmt

Alle sechs Experten stimmen in einem Punkt überein: Der letztliche Schaden hängt davon ab, welche Einrichtungen die EU tatsächlich benennt. Die vollständige Liste bleibt unveröffentlicht, auch wenn erste Schätzungen von rund 10 oder 11 Plattformen ausgehen. Sollten die Maßnahmen jeden von Russen genutzten Dienst erreichen, wird die Störung weitreichend sein. Beschränken sie sich auf sanktionierte Banken und bekannte Umgehungsnetzwerke, wird sich der Markt anpassen — wie schon zuvor, wenn auch innerhalb engerer Grenzen.