EU-Zentralbanken fordern strengere Grenzen für Stablecoin-Renditen
Wichtige Erkenntnisse
- •Das Europäische System der Zentralbanken hat die Europäische Kommission aufgefordert, Krypto-Plattformen zu verbieten, Stablecoin-Bestände mit Krediten, Borrowing, Staking oder anderen renditegenerierenden Dienstleistungen zu kombinieren.
- •Die vorgeschlagenen Renditebeschränkungen sollen über MiCA hinausgehen und unregulierte Aktivitäten abdecken, um den rechtlichen Unterschied zwischen elektronischem Geld und verzinslichen Bankeinlagen zu wahren.
- •Das ESZB möchte, dass die Mindest-Bankdeposit-Schwellenwerte von MiCA – 30 % der Reserven bei Kreditinstituten und 60 % bei größeren ausgewiesenen Stablecoins – durch liquiditätsbasierte Anforderungen ersetzt werden, die an die Laufzeit der Reserve-Assets geknüpft sind.
- •Entwurfsstandards der Europäischen Bankaufsichtsbehörde sehen vor, dass größere ausgewiesene Stablecoins 40 % der Reserven in innerhalb eines Tages fälligen Assets und 60 % innerhalb von fünf Arbeitstagen halten müssen, mit niedrigeren Stufen für andere Stablecoins.
- •Die europäische Initiative spiegelt einen Streit in den USA über Stablecoin-Belohnungen wider, bei dem der Senat kürzlich in einem Verfahrensvotum mit 49 zu 50 Stimmen die Weiterbringung des CLARITY Act scheitern ließ.
Die Europäische Zentralbank und die nationalen Zentralbanken der Europäischen Union fordern, dass der Bloc seine Regeln für Stablecoin-Renditen verschärft. In einer gemeinsamen Position wollen sie EU-Regeln durchsetzen, die Krypto-Plattformen verbieten, Kredite, Borrowing, Staking oder ähnliche Produkte anzubieten, die Renditen auf Stablecoin-Bestände erwirtschaften. Stablecoins sind digitale Token, die den Wert von Fiat-Währungen abbilden sollen – daher steht die Unterscheidung zwischen Zahlung und Sparen im Mittelpunkt der Debatte.
Das Europäische System der Zentralbanken (ESZB), dem die EZB und die nationalen Zentralbanken der EU-Mitgliedstaaten angehören, hat diese Forderung in seiner Antwort auf die Überprüfung der Europäischen Kommission der Verordnung über Krypto-Asset-Märkte (MiCA), dem EU-Regulierungsrahmen für Krypto-Asset-Märkte, dargelegt. Nach Angaben des ESZB sollte elektronisches Geld Zahlungen unterstützen, nicht das Sparen, und Beschränkungen sollten sowohl direkte Belohnungen als auch indirekte Erträge im Zusammenhang mit Stablecoin-Beständen umfassen. Würde die Forderung umgesetzt, könnten Stablecoins auf EU-Plattformen nicht mehr mit renditegenerierenden Dienstleistungen kombiniert werden, was ihre Rolle als Zahlungsmittel statt als Sparkprodukte festigt.
Renditebeschränkungen sollen über MiCA hinausgehen
Das ESZB warnte, dass Krypto-Firmen Stablecoins durch geschachtelte Dienstleistungen in renditetragende Produkte umwandeln könnten. Die Zentralbanken wollen verhindern, dass sich Stablecoins wie verzinsliche Bankeinlagen verhalten, und die vorgeschlagenen Beschränkungen sollen für alle Krypto-Asset-Dienstleister und Plattformen gelten.
Die Sorge spiegelt den Streit in den USA über Stablecoin-Belohnungen wider, bei dem Banken strengere Grenzen für zinsähnliche Renditen forderten, die Krypto-Plattformen anbieten. Der europäische Vorschlag würde auch unregulierte Aktivitäten im Zusammenhang mit Stablecoin-Erträgen abdecken.
Nach Angaben der Zentralbanken würden umfassendere Beschränkungen den rechtlichen Unterschied zwischen elektronischem Geld und Bankeinlagen wahren. Die Regeln sollten auch Aktivitäten außerhalb von MiCA erfassen, wenn diese Dienstleistungen Erträge im Zusammenhang mit Stablecoin-Guthaben schaffen.
Reserveanforderungen stehen vor einer Überholung
Das ESZB schlug zudem vor, die Mindest-Bankdeposit-Anforderung von Mi für Stablecoin-Reserven abzuschaffen. Nach den geltenden Regeln müssen Emittenten mindestens 30 % der Reserven bei Kreditinstituten halten, bei größeren ausgewiesenen Stablecoins steigen die Anforderungen auf 60 %. Die Gruppe möchte diese festen Deposit-Schwellenwerte durch liquiditätsbasierte Reserveanforderungen ersetzen, die daran geknüpft sind, wie schnell Assets fällig werden und für Auszahlungen verfügbar sind.
Der Vorschlag kommt, während die Debatte über den CLARITY Act in den USA weiter auf Stablecoin-Belohnungen und die Refinanzierung von Banken fokussiert ist. Der US-Senat scheiterte kürzlich in einem Verfahrensvotum mit 49 zu 50 Stimmen an der Weiterbringung des Gesetzesentwurfs.
Liquiditätsregeln könnten Deposit-Schwellenwerte ersetzen
Die Zentralbanken argumentierten, dass große Emittenteneinlagen eine instabile Refinanzierung für Kreditgeber schaffen können, wenn Auszahlungen plötzliche Abhebungen erzwingen. Das ESZB möchte die Reserven stattdessen um kurze Laufzeiten strukturieren, damit die Assets jederzeit für Auszahlungen verfügbar sind.
Entwurf von Standards der Europäischen Bankaufsichtsbehörde (EBA) bieten einen möglichen Rahmen. Danach müssten größere ausgewiesene Stablecoins 40 % der Reserven in Assets halten, die innerhalb eines Tages fällig werden, und 60 % innerhalb von fünf Arbeitstagen. Für andere Stablecoins wären die vorgeschlagenen Werte 20 % innerhalb eines Tages und 30 % innerhalb von fünf Arbeitstagen. Da diese Standards noch Entwürfe sind, ist die endgültige Ausgestaltung der Reserveregeln noch offen.
Der Vorstoß für strengere Regeln kommt, während die europäische Prüfung der Krypto-Regulierung anhält. Blockonomi berichtete kürzlich über Bincances MiCA-Lizenzierungsfall in der vergangenen Woche. Die Forderungen des ESZB fließen nun in die laufende MiCA-Überprüfung der Europäischen Kommission ein, aus der etwaige Änderungen des Rahmens hervorgehen würden.
Dieser Artikel basiert auf Berichten von Blockonomi.
