Eine neue akademische Studie legt nahe, dass die strengen Kontrollen der Europäischen Union bei Kohlenstoffemissionen Bitcoin-Mining-Aktivitäten – zumindest operativ – in Richtung von Rechtsräumen verlagern könnten, die keine Steuern auf Kohlenstoffemissionen erheben.

Die Studie mit dem Titel „Does Carbon Pricing Displace Crypto-Mining Emissions? Quantile Evidence on Carbon Leakage from EU27, Russian and Rest-of-World Power Grids“ wurde von drei vietnamesischen Forschern veröffentlicht: Pham Ngoc Toan, Le Tran Trung Hieu und Nguyen Vu Trung Nguyen. Sie wollte klären, ob die CO2-Bepreisung innerhalb der EU ein wesentlicher Treiber hinter der Verlagerung von Bitcoin-Mining-Aktivitäten nach Russland sein könnte.

Die betroffene CO2-Bepreisung läuft über das EU-Emissionshandelssystem, das seit 2005 bestehende Vorzeigeprogramm des Blocks im Bereich Cap-and-Trade. Darunter müssen Stromerzeuger für jede emittierte Tonne CO2 eine Berechtigung abgeben, was die Kosten für Strom aus fossilen Brennstoffen an den CO2-Markt koppelt.

Um diese Hypothese zu prüfen, analysierten die Autoren die täglichen Emissionen des Stromsektors in der EU, im Rest der Welt und in Russland zwischen 2019 und 2025 und verknüpften die Daten mit den täglichen Schlusskursen von Bitcoin.

Die Ergebnisse zeigten eine statistische Korrelation zwischen der CO2-Bepreisung in Europa und den Kohlenstoffemissionen in Russland. Daraus schloss die Studie, dass Bitcoin-Mining-Aktivitäten zu Schwachlastzeiten nach Russland „migrieren“, wenn sowohl der Bitcoin-Preis als auch die Preise für EU-Emissionsberechtigungen steigen. Bemerkenswerterweise zeigte sich dieselbe statistische Beziehung nicht, als die Forscher den Zusammenhang zwischen der EU und dem Rest der Welt prüften – ein Kontrast, der die Relevanz des Ergebnisses unterstreicht.

In der Klimapolitik ist dieses Muster als Carbon Leakage bekannt – Emissionen, die in einem Rechtsraum vermieden werden und unter schwächeren Regelungen in einem anderen wieder auftreten, genau der Begriff, der auch im Titel der Studie vorkommt. Die Verhinderung einer solchen Verlagerung ist zudem der erklärte Zweck des CO2-Grenzausgleichsmechanismus der EU, einer Grenzabgabe auf kohlenstoffintensive Güter wie Zement und Stahl, deren schrittweise Einführung 2023 begann.

Anders als die EU hat Russland keine CO2-Bepreisung, wodurch Mining-Aktivitäten dort profitabler sein können. Der Unterschied wird beim Proof-of-Work-Mining verstärkt, bei dem Strom in der Regel der größte einzelne Betriebskostenposten ist.

Da die Studie jedoch keine physische Verlagerung von Mining-Hardware nach Russland beobachtete, betont sie, dass das Phänomen stattdessen operativen Ursprungs sein könnte: Unternehmen, die in beiden Rechtsräumen Hardware betreiben, könnten ihre Ausrüstung in der EU abschalten und in Russland einschalten, um ihre Gewinnmargen zu maximieren.

Die Studie räumt zudem mehrere Einschränkungen ein, darunter die negativen Auswirkungen, die das chinesische Bitcoin-Mining-Verbot vom Mai 2021 – das damals die weltgrößte Konzentration an Mining-Leistung auflöste und Betreiber in neue Rechtsräume drängte – auf den festgestellten Zusammenhang hatte, sowie die Nichtberücksichtigung anderer relevanter Faktoren.

Darüber hinaus hat sich die Regulierung auf russischer Seite schnell entwickelt: Das Land legalisierte das industrielle Krypto-Mining erst im August 2024, und ab 2025 führte die Regierung ein Verbot des Krypto-Minings in bestimmten Regionen ein, dessen Ausweitung auf Moskau in diesem Jahr beschlossen wurde – Maßnahmen, die die operative Verlagerung dieser Aktivitäten nach Russland erschweren und die Möglichkeiten für Mining-Unternehmen verringern könnten.

Ursprünglich berichtet von Bitcoin.com.