Ethereum nach Treasury- und SEC-Nachrichten binnen einer Woche um mehr als 20 Prozent gestiegen – doch sein größter Käufer unter den Unternehmen ist verstummt

Ether notierte am Freitag nahe 2.375 US-Dollar und damit um mehr als 20 Prozent höher als vor einer Woche, nachdem das US-Finanzministerium angekündigt hatte, mehr seiner eigenen langfristigen Schulden zurückzukaufen, und die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Regeln für den Verkauf von Krypto-Token an die Öffentlichkeit vorgeschlagen hatte.

Der Kursanstieg war breit getragen. US-Spot-Ether-ETFs zogen allein am 19. August rund 189 Millionen US-Dollar an – ihr stärkster einzelner Tag seit Oktober und das Ende wochenlanger Abflüsse –, angeführt von Zuflüssen in die Ether-Fonds von BlackRock und Fidelity. Auch die Bitcoin-ETFs verzeichneten am 19. August eine ähnlich starke Bilanz. Die Fonds selbst sind noch eine junge Erscheinung am Markt: US-Spot-Ether-ETFs nehmen erst seit Juli 2024 den Handel auf, rund sechs Monate nach dem Debüt ihrer Bitcoin-Pendants, und ihre täglichen Flusszahlen gelten seither als Standardindikator für die institutionelle Nachfrage nach dem Token.

Maßnahmen von US-Finanzministerium und SEC

Das Finanzministerium teilte am 19. August mit, dass es das Volumen seiner Rückkaufoperationen am langen Ende ab dem 9. September von einer Obergrenze von 2 Milliarden US-Dollar auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation anheben wird – ein Schritt, den das Ministerium als Unterstützung der Liquidität am Markt für länger laufende Anleihen beschrieb. Das regelmäßige Rückkaufprogramm reicht bis ins Jahr 2024 zurück, als das Finanzministerium erstmals seit mehr als zwei Jahrzehnten wieder routinemäßige Rückkäufe ausstehender Schulden aufnahm, um ältere, schwerer handelbare Emissionen am Sekundärmarkt liquide zu halten.

Einen Tag zuvor hatte die SEC eine Regel namens Regulation Crypto Assets vorgeschlagen, die es Unternehmen erlauben würde, mit dem Verkauf von Krypto-Token bis zu 75 Millionen US-Dollar pro Jahr einzunehmen – bei geringeren Offenlegungsanforderungen als bei einem vollständigen öffentlichen Börsengang. Die Obergrenze entspricht der bestehenden Ausnahme der Regulation A für kleinere Emittenten, und der Vorschlag führt eine breitere Neuausrichtung der Behörde fort, die in den vergangenen zwei Jahren viele der unter der früheren Leitung eingeleiteten Krypto-Durchsetzungsverfahren beigelegt oder eingestellt hat.

BitMine begrüßt den Kursanstieg, während die eigenen Käufe nachlassen

Den deutlichsten öffentlichen Beifall für die ETF-Zahl gab jemand mit direktem finanziellem Interesse am Ausgang. Tom Lee, Vorsitzender von BitMine Immersion Technologies, bezeichnete die Zuflusszahl noch am selben Tag in einem Beitrag auf X als „ein gutes Zeichen“.

BitMine ist kein unbeteiligter Beobachter. Das Unternehmen hält rund 5,8 Millionen Ether – etwa 4,8 Prozent der gesamten Menge –, die zum Kurs von Freitag knapp 13,8 Milliarden US-Dollar wert sind. Diese Position macht BitMine zum größten bekannten Ether-Halter unter den Unternehmen und zu einem der größten marginalen Käufer des Tokens in diesem Jahr. Bis Mitte 2025 war das Unternehmen selbst ein kleiner Betreiber von Bitcoin-Mining, bevor es sich unter Lee in ein Ether-kaufendes Treasury-Vehicle verwandelte – eine Unternehmensstrategie, die im Bitcoin-Markt von Michael Saylors Strategy populär gemacht wurde und seither von auf Ether fokussierten Firmen wie BitDigital und SharpLink Gaming übernommen wurde.

Doch die eigenen wöchentlichen Offenlegungen des Unternehmens zeigen, dass dieser Käufer bereits deutlich vor Beginn des Kursanstiegs in dieser Woche zurückhaltender wurde. Anfang Juni kaufte BitMine in einer einzigen Woche 126.971 Ether. Bis Mitte August waren die wöchentlichen Käufe auf eine Spanne von rund 7.000 bis 10.400 Ether gefallen, auf der sie seit mehr als einem Monat verharren. Lee hat gesagt, dass sich das Unternehmen einem selbst gesetzten Ziel von 5 Prozent der gesamten Ether-Menge nähert und sein Bargeld inzwischen verstärkt für den Rückkauf eigener Aktien statt für den Kauf weiteren Ethers einsetzt.

Ein Kursanstieg mit zwei konkurrierenden Erklärungen

Nichts davon macht den Kursanstieg künstlich. Die Erhöhung der Rückkäufe durch das Finanzministerium und der Vorschlag der SEC sind beide reale, offiziell dokumentierte politische Maßnahmen, und die ETF-Zuflusszahlen stammen aus unabhängig gemeldeten Fonddaten – nicht von BitMine oder Lee.

Doch die lauteste dokumentierte Stimme, die die Nachfrage dieser Woche als Bestätigung einer Trendwende darstellt, gehört zugleich dem Vorsitzenden des größten bekannten Ether-Halters unter den Unternehmen. Die eigenen Käufe dieses Halters – im Jahr 2026 eine der größten Ether-Nachfragequellen außerhalb der ETFs – wurden im selben Moment still auf das niedrigste anhaltende Tempo des Jahres gedrosselt.

Was nun geschieht, sollte zeigen, welche Lesart Bestand hat. Wenn die ETF-Nachfrage aus eigener Kraft weiter zunimmt oder BitMines Käufe trotz der Nähe zur selbst auferlegten Obergrenze wieder anziehen, hat der Kursanstieg eine tragfähigere Stütze gefunden als einen großen Halter, der eine ohnehin gehaltene Position öffentlich hochlobt. Verblassen die ETF-Zuflüsse hingegen so wie bei früheren Erholungen in diesem Jahr, bleibt der Markt auf einen Käufer gestützt, der bereits angekündigt hat, sich zurückzuziehen.