Restaking-Boom schwindet, während Ethereum-Protokolle um Profitabilität ringen
Wichtige Erkenntnisse
- •Ether.fi plant, bis Ende 2026 seine verbleib strukturellen Verbindungen zu EigenLayer zu lösen; per August 2026 waren noch weniger als 1 % seiner Assets restaked.
- •DefiLlama-Daten zeigen, dass der Restaking-Sektor rund 10,02 Milliarden US-Dollar an Assets verwaltete, aber nur 99.977 US-Dollar an wöchentlichen Gebühren erzielte, gegenüber 27,35 Millionen US-Dollar für Liquid Staking bei 51,87 Milliarden US-Dollar an Assets.
- •Die fünf größten Liquid-Restaking-Protokolle außerhalb von ether.fi — Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance und Bedrock — erwirtschafteten im zweiten Quartal 2026 gemeinsam 953.350 US-Dollar Bruttogewinn, gegenüber 2,18 Millionen US-Dollar drei Quartale zuvor.
- •EigenLayers Assets erreichten während des Booms 2024 mit 19,7 Milliarden US-Dollar ihren Höhepunkt, als Liquid-Restaking-Token in den ersten sechs Wochen des Jahres um mehr als 1.000 % wuchsen.
- •Die zugrunde liegende Technologie bleibt funktionsfähig, mit aktivem EigenDA und expandierenden Integrationen bei Symbiotic, doch der Sektor hat noch nicht genügend Erlöse generiert, um die zusätzliche Komplexität und das Slashing-Risiko auszugleichen.
Der Restaking-Boom, der Milliarden von US-Dollar in Ethereum-basierte Protokolle gespült hat, verliert an Schwung, da sinkende Renditen und steigende Risiken die Grundlagen des rasanten Wachstums des Sektors untergraben.
Ether.fi, eine der größten Ethereum-Liquid-Restaking-Plattformen des Sektors, plant, bis Ende 2026 seine verbleibenden strukturellen Verbindungen zu EigenLayer zu lösen, dem Protokoll, das Restaking auf Ethereum möglich gemacht hat; per August 2026 waren noch weniger als 1 % seiner Assets restaked. Chief Executive Mike Silagadze sagte, die Entscheidung spiegle das Fehlen einer sinnvollen Zusatzrendite und die mit dem Restaking verbundenen Risiken wider.
Beim Restaking wird gestaktes Ether genutzt, um zusätzliche Blockchain-Dienste abzusichern, wodurch theoretisch eine zusätzliche Rendite für Einleger entsteht. Die Prämisse des Modells war, dass derselbe Pool aus gestaktem Ether gleichzeitig mehrere Dienste absichern und so die Rendite einer einzelnen Einlage vervielfachen könnte. In der Praxis haben sich die Grundlagen jedoch stark verschlechtert, da die Anreize gesunken sind, während Slashing — Strafen für Fehlverhalten, die Operatoren einen Teil der verwalteten Mittel kosten können — ein greifbareres Risiko eingeführt hat.
Gebühren hinken hinterher, während der Sektor schrumpft
DefiLlama-Daten veranschaulichen die Lücke zwischen Restaking und seinem größeren Gegenstück, dem Liquid Staking — dem älteren Modell, bei dem Einlagen durch Token repräsentiert werden, die gehandelt oder anderswo im DeFi-Bereich eingesetzt werden können, während das zugrunde liegende Ether weiter gestakt bleibt. Der Restaking-Sektor verwaltete am 8. September 2026 rund 10,02 Milliarden US-Dollar an Assets und erzielte in der Vorwoche 99.977 US-Dollar an Gebühren, laut DefiLlama. Zum Vergleich: Liquid Staking verwaltete 51,87 Milliarden US-Dollar und generierte im selben Zeitraum 27,35 Millionen US-D an Gebühren. Gemessen am Liquid Staking hielt Restaking etwa ein Fünftel der Assets, erwirtschaftete aber deutlich weniger als ein Hundertstel der Gebühren.
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The loss was driven largely by non-cash charges, including
an $827.7 million unrealized decline in the value of its ETH holdings, and
$267.8 million in impairments tied to… pic.twitter.com/Oy5F10YqKp
Die fünf größten verbleibenden Liquid-Restaking-Protokolle außerhalb von ether.fi — Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance und Bedrock — erwirtschafteten im zweiten Quartal 2026 gemeinsam einen Bruttogewinn von 953.350 US-Dollar, gegenüber 2,18 Millionen US-Dollar drei Quartale zuvor.
Die Zahlen deuten darauf hin, dass die Restaking-Schicht selbst zu kämpfen hat, um nachhaltige Grundlagen zu schaffen. So wurden bei Kelp die EIGEN-Token-Belohnungen sowohl als Umsatz als auch als Umsatzkosten verbucht, was bedeutet, dass die Belohnungen direkt an die Einleger weitergegeben wurden, ohne dass ein Bruttogewinn für das Protokoll selbst entstand.
Vom rasanten Wachstum zum Rückzug
Der Rückzieher markiert eine scharfe Umkehr für einen Sektor, der sich 2024 rasant ausweitete. Die Aussicht auf zusätzliche Renditen oberhalb des gestakten Ether zog Milliarden an Einlagen an: EigenLayers Assets erreichten mit 19,7 Milliarden US-Dollar ihren Höhepunkt, während Liquid-Restaking-Token in den ersten sechs Wochen des Jahres 2024 um mehr als 1.000 % wuchsen.
Als die Zusatzrendite verschwand, wanderte ein Teil des Kapitals in andere DeFi-Strukturen, darunter kuratierte Lending-Vaults — ein Modell, bei dem Nutzer Stablecoins und andere Assets in Pools einsetzen können, die von Drittanbieter-Kuratoren verwaltet werden.
Für ether.fi besteht die Antwort darin, sich über das Staking hinaus zu diversifizieren. Das Unternehmen baut ein breiteres Krypto-Finanzdienstleistungsgeschäft auf, darunter eine Neobank, während Restaking für sein Modell an Bedeutung verliert. Die Neuausrichtung spiegelt eine breitere Umpositionierung in einem Sektor wider, dessen ursprüngliches Versprechen zusätzlicher Rendite verblasst ist.
Die Technologie funktioniert; die Grundlagen bleiben die Frage
Die zugrunde liegende Technologie funktioniert weiterhin. EigenLayers Data-Availability-Dienst EigenDA bleibt aktiv, während der Konkurrent Symbiotic seine Netzwerkintegrationen ausgeweitet hat.
Die Herausforderung beim Restaking liegt daher weniger darin, ob die Technologie funktioniert, sondern ob die zusätzliche Sicherheit, die sie bietet, genügend Erlöse generiert, um Nutzer und Protokolle für die zusätzliche Komplexität und das Risiko zu entschädigen. Nach den aktuellen Zahlen hat der Sektor dieses Gleichgewicht noch nicht gefunden. Das Ende 2026 bietet einen konkreten Markstein: Bis dahin plant ether.fi, seine verbleibenden strukturellen Verbindungen zu EigenLayer gelöst zu haben, und die wöchentlichen Gebühren- und Quartalsgewinnberichte des Sektors werden zeigen, wie die verbleibenden Protokolle dastehen.
Quelle: BitcoinKE
