Ein neu vorgeschlagenes Ethereum-Proposal entfacht erneut die Debatte über die Geldpolitik des Netzwerks, indem es empfiehlt, die neue ETH-Emission schrittweise auf null zu senken, sobald der Gesamtwert des gestakten Ether approximately 112 Milliarden Dollar erreicht.

Der Entwurf führt eine überarbeitete Emissionskurve ein, die die Validatoren-Belohnungen systematisch reduzieren würde, je mehr ETH gestakt wird. Nach dem vorgeschlagenen Rahmenwerk würden die Staking-Belohnungen schließlich vollständig verschwinden, sobald der Wert des gestakten ETH den festgelegten Schwellenwert überschreitet, wodurch die neue ETH-Emission aus dem Staking auf diesem Niveau effektiv gedeckelt wird. Dieser Schwellenwert ist bedeutend, da bereits mehr als 34 Millionen ETH auf der Beacon Chain gestakt sind, wodurch der aktuelle Staking-Wert innerhalb Reichweite der vorgeschlagenen Grenze liegt. Der Plan hat eine umfassende Diskussion innerhalb der Ethereum-Community ausgelöst und ist noch weit von einer Verabschiedung entfernt.

Warum das Proposal von Bedeutung ist

Ethereum gibt derzeit neues ETH an Validatoren aus, die das Netzwerk über seinen Proof-of-Stake-Konsensmechanismus absichern. Seit dem Merge im September 2022 ist die Emission im Vergleich zum vorherigen Proof-of-Work-Modell bereits stark gesunken – um rund 90 Prozent. Gleichzeitig kann der im August 2021 aktivierte EIP-1559-Gebührenverbrennungsmechanismus in Phasen erhöhter On-Chain-Aktivität die neue Emission ausgleichen oder sogar übertreffen, wodurch ETH gelegentlich auf Netto-Basis deflationär wird.

Das Proposal kommt zu einem Zeitpunkt, da Liquid Staking zur dominierenden Form der Teilnahme am Netzwerk geworden ist. Plattformen wie Lido sowie von Börsen betriebene Staking-Dienste von Coinbase und Binance kontrollieren gemeinsam einen erheblichen Anteil des gesamten gestakten ETH – ein Trend, der bereits die Aufmerksamkeit derer auf sich gezogen hat, die sich um eine Konzentration bei den Validatoren sorgen.

Befürworter des Proposals argumentieren, dass die Staking-Teilnahme ein Ausmaß erreicht hat, bei dem fortgesetzte Emission effektiv Wert von Nicht-Stakern an Staker überträgt, ohne eine nennenswerte Verbesserung der Netzwerksicherheit zu bewirken. Sie sind der Meinung, dass eine Senkung der Emission die Knappheit von Ether stärken und gleichzeitig eine übermäßige Staking-Konzentration eindämmen würde.

Zentrale Zielsetzungen

Die erklärten Ziele des Proposals umfassen:

• Schrittweise Reduzierung der Validatoren-Belohnungen mit steigender Staking-Teilnahme.
• Vollständige Einstellung der neuen ETH-Emission, sobald der gesamte Staking-Wert roughly 112 Milliarden Dollar erreicht.
• Begrenzung von Over-Staking bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung einer angemessenen wirtschaftlichen Sicherheit.
• Stärkung der langfristigen Versorgungsdisziplin von Ethereum.

Gespaltene Reaktion der Community

Das Proposal hat im gesamten Ethereum-Ökosystem gemischte Reaktionen hervorgerufen. Befürworter sehen darin einen logischen nächsten Schritt in der Weiterentwicklung der Geldpolitik von Ethereum, der ETH im Laufe der Zeit zu einem knapperen Asset machen könnte. Kritiker warnen jedoch davor, dass eine starke Kürzung der Staking-Belohnungen die Anreize für Solo-Validatoren untergraben, die Zentralisierung bei großen Staking-Anbietern beschleunigen und die zugrunde liegenden Sicherheitsannahmen von Ethereum verändern könnte.

Einige Entwickler haben zudem hinterfragt, ob der vorgeschlagene Schwellenwert und die Belohnungskurve durch ausreichende wirtschaftliche Modellierung untermauert sind. Andere argumentieren, dass aggressive Emissionssenkungen sich nachteilig auf DeFi-Anwendungen auswirken könnten, die auf Staking-Erträge als grundlegende Renditekomponente angewiesen sind.

Da das Proposal eine erhebliche Veränderung der Konsensökonomie von Ethereum darstellt, wird erwartet, dass es einer eingehenden technischen Überprüfung und einer längeren Community-Debatte unterzogen wird, bevor es formell für die Aufnahme in ein zukünftiges Netzwerk-Upgrade in Betracht gezogen wird. Jeder Weg zur Implementierung würde eine Formalisierung als Ethereum Improvement Proposal und die Aufnahme in ein geplantes Protokoll-Upgrade erfordern. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt handelt es sich um ein Proposal in einem frühen Stadium, das nicht für die Implementierung genehmigt wurde.