Ethereum ETH scheint in diesem Juli einem bekannten saisonalen Muster zu folgen. Daten von CoinGlass zeigen, dass der Juli historisch zu den stärksten Monaten für ETH zählt, mit einer durchschnittlichen Rendite von mehr als 10%. Im selben Zeitraum kam Bitcoin [BTC] auf durchschnittlich rund 7%, was Ethereum einen klaren saisonalen Vorteil verschafft.

Vor diesem Hintergrund zeigt der jüngste Bericht von Token Terminal, dass die wöchentliche Transaktionszahl von Ethereum ein Rekordhoch von 18.7 Millionen erreicht hat, während die medianen Transaktionsgebühren auf ein Allzeittief von nur $0.008 gefallen sind. Die Kombination aus rekordhoher Netzwerknutzung und rekordniedrigen Gebühren deutet darauf hin, dass Ethereums Skalierungs-Upgrades — darunter der Dencun-Hard-Fork (EIP-4844) Anfang dieses Jahres, der Proto-Danksharding einführte, um die Datenkosten auf Layer 2 drastisch zu senken — greifbare Ergebnisse liefern.

Ein separater Bericht hob einen deutlichen Anstieg der Entwickleraktivität hervor. Neue Smart-Contract-Deployments sind um etwa 192% gestiegen, mit einem zusätzlichen Plus von 57% allein in der vergangenen Woche. Diese zunehmende Aktivität der Entwickler, kombiniert mit einer rekordhohen Netzwerknutzung, deutet auf stärkere Fundamentaldaten unter der jüngsten ETH-Rallye hin.

Kapital fließt nicht nur in ETH selbst, sondern bewegt sich auch on-chain. Das legt nahe, dass Investoren aktiv mit dem Netzwerk interagieren, anstatt lediglich auf Kursbewegungen zu spekulieren. Historisch gingen Bedingungen dieser Art größeren Rallyes voraus, weshalb ein Anstieg von ETH über $2,000 erreichbar erscheint.

CryptoQuant bleibt jedoch vorsichtig. Laut seinem jüngsten Bericht bleibt die Lücke zwischen dem Volumen von Perpetual Futures und Spot-Handel bei Ethereum auf Binance erhöht, auch wenn der Z-Score weiter abkühlt. Mit anderen Worten: Gehebelte Handelsaktivität übertrifft weiterhin die echte Spot-Nachfrage. CryptoQuant stellte fest, dass ein Großteil der jüngsten Kursbewegung von ETH offenbar von Perpetual Futures und nicht von nachhaltiger Akkumulation langfristiger Investoren getrieben wird. Diese Unterscheidung ist wichtig, da hebelgetriebene Rallyes historisch anfälliger für abrupte Abwicklungen waren, wenn Funding Rates überdehnt sind, da Zwangsliquidationen Abwärtsbewegungen verstärken können.

Ethereums Rallye steht vor einem entscheidenden Hebeltest

Binance sticht als die wichtigste Börse hervor, die es zu beobachten gilt. Die Nettozuflüsse von Stablecoins auf die Börse sind um etwa 370% gestiegen und erreichen mehr als $58 Millionen an täglichen Zuflüssen. Statt on-chain zu fließen, verbleibt ein erheblicher Teil dieses Kapitals auf der Börse. Das deutet darauf hin, dass Investoren sich für eine erwartete Bewegung positionieren, anstatt Mittel in DeFi oder andere On-Chain-Anwendungen einzusetzen.

Gleichzeitig ist die Funding Rate auf Binance stark gestiegen und liegt nun 200% über ihrer 90-Tage-Basislinie. Dies signalisiert, dass Händler zunehmend auf Hebel setzen, was bedeutet, dass ein erheblicher Anteil der frischen Liquidität eher in Perpetual Futures als in den Spot-Markt fließen könnte — im Einklang mit den Erkenntnissen von CryptoQuant.

Drei wichtige Signale laufen nun zusammen: Smart-Contract-Deployments sind um 192% gestiegen, Stablecoin-Liquidität baut sich auf Börsen auf, und Funding Rates liegen 220% höher. Zusammengenommen spiegeln sie stärkere Entwickleraktivität, an der Seitenlinie wartendes Kapital und steigenden Hebel wider. Auch wenn dies ein fundamental unterstützendes Umfeld darstellt, wird es zunehmend von gehebelten Händlern abhängig.

Der fehlende Faktor bleibt die Spot-Nachfrage langfristiger Halter. Deren Abwesenheit deutet darauf hin, dass der Markt möglicherweise zu optimistisch in Bezug auf einen ETH-Ausbruch über $2,000 wird. In früheren Zyklen erforderten nachhaltige ETH-Rallyes über wichtige psychologische Marken typischerweise Spot-ETF-Zuflüsse, Akkumulation durch Großhalter oder eine strukturelle Verschiebung der Nachfrage — Faktoren, die sich in diesem Zyklus bislang noch nicht in großem Umfang materialisiert haben. Bis Spot-Käufer in nennenswertem Umfang hinzukommen, könnte die Rallye anfällig für einen hebelgetriebenen Rücksetzer bleiben.