"Ethereum ist günstig, aber die Daten sagen, dass der Boden noch nicht erreicht ist", erklärte die Onchain-Analyseplattform CryptoQuant am Donnerstag.

ETH wird derzeit etwa 17 % unter seinem realisierten Preis gehandelt, "aber nur zwei von fünf Signalen haben historische Bodenniveaus erreicht", stellte das Unternehmen fest. "Der Verkaufsdruck lässt nach. Eine Kapitulation fehlt jedoch noch."

Realisierter Preis und Bodenindikatoren

Der realisierte Preis von ETH – eine Kennzahl, die die durchschnittlichen Kostenbasis jedes derzeit im Umlauf befindlichen Tokens auf Basis seiner letzten Onchain-Bewegung misst – liegt bei 2.300 $. Historisch gesehen signalisiert ein Handel unter diesem Niveau breite Verluste für Halter, ein Zustand, der dazu neigt, Verkäufer zu erschöpfen und Zyklusböden zu markieren.

Ein Handel unter der aggregierten Kostenbasis bedeutet, dass der marginale Inhaber auf unrealisierten Verlusten sitzt, "was historisch gesehen Verkäufer erschöpft und das Abwärtsrisiko komprimiert", erläuterten die Analysten.

Geringe Bewertungen allein waren jedoch noch nie ein ausreichender Indikator. Laut CryptoQuant hat der Zeitpunkt eines Bodens stets von der relativen Position Ethereum gegenüber Bitcoin abgehängt.

ETH/BTC-Kennzahlen noch nicht im Extrembereich

Das ETH/BTC-Paar wird weithin als Barometer für die Risikoaversion am Kryptomarkt beobachtet: Wenn ETH den BTC outperformt, signalisiert dies typischerweise eine bullische Stimmung gegenüber risikoreicheren digitalen Vermögenswerten, während eine anhaltende Underperformance eine Flucht in die Qualität widerspiegelt, die früheren ETH-Zyklustiefs vorausging.

Die ETH/BTC-MVRV-Ratio ist von "extremer Überbewertung auf neutral" gesunken, hat jedoch nicht die mit extremer Unterbewertung verbundenen Niveaus erreicht.

Ebenso ist die Exchange-Inflow-Ratio von über 1,5 auf ungefähr 0,8 gesunken, da der Verkaufsdruck nachgelassen hat. Sie hat jedoch noch nicht die ~0,4-Druckzone erreicht, die bei vergangenen Marktböden beobachtet wurde.

Die Spot-Volumen-Ratios sind auf Niveaus eingebrochen, die zuletzt bei früheren ETH/BTC-Böden zu sehen waren, aber die verbleibenden drei Signale haben keine vergleichbaren Werte bestätigt.

CryptoQuant kam zu dem Schluss, dass ETH zwar fundamental günstig bleibt, ein "endgültiger Boden und die darauffolgende ETH-Outperformance möglicherweise noch mehr Zeit zur Bildung benötigen."

"ETH nähert sich unterbewerteten Niveaus gegenüber Bitcoin, was auf einen geringeren Abwärtsdruck in Zukunft hindeutet", fügten die Analysten hinzu.

Institutionelle Fundamentaldaten bleiben stark

Auf der fundamentalen Seite profitiert Ethereum weiterhin von einer wachsenden Tokenisierung realer Vermögenswerte und Narrativen um agentenbasierte KI-Zahlungen. Die Einführung von Spot-ETH-Exchange-Traded-Fonds in den Vereinigten Staaten Mitte 2024 erweiterte den regulierten institutionellen Zugang zum Vermögenswert zusätzlich.

"Ethereum verfügt über die Eigenschaften, die Institutionen benötigen", sagte Sharplink-CEO Joseph Chalom am Donnerstag. "Ich weiß im Leben nicht viel mit Gewissheit, aber ich habe 20 Jahre bei BlackRock verbracht. Und ich weiß ganz sicher: Bevor man finanzielle Schienen umstellt, die 40, 50, 60 Jahre alt sind, möchte man, dass sie auf etwas Vertrauenswürdigem, ständig Verfügbarerem, Sichererem mit der höchsten Liquidität aufbauen."

Sharplink nahm seine Ethereum-Akkumulation Ende Juni wieder auf und kaufte 10.000 ETH im Wert von etwa 16 Millionen $.

Kursentwicklung

Trotz der unterstützenden Fundamentaldaten sind die ETH-Kurse diese Woche zurückgegangen. Der Vermögenswert fiel von einem Sieben-Wochen-Hoch von 1.950 $ am Mittwoch auf 1.860 $ während des frühen asiatischen Handels am Freitagmorgen.

ETH hat am Tag knapp 3 % verloren, bleibt aber über die vergangenen 30 Tage 12 % im Plus. Die Rückeroberung der psychologischen Marke von 2.000 $ wäre erforderlich, um weitere Aufwärtsdynamik zu signalisieren.