Volatilität und Spekulation gehen in Kryptomärkten oft Hand in Hand, und Ethereum [$ETH] hat dies in den vergangenen 48 Stunden deutlich veranschaulicht – ein Zeitraum, der für den Altcoin eine echte Achterbahnfahrt war.

Liquidationen – die erzwungene Schließung von gehebelten Positionen, wenn sich der Preis gegen Trader bewegt – gehören zu den am engsten beobachteten Stressindikatoren im Kryptobereich, da sie zeigen, wo sich der Hebel konzentriert hat, sobald die Volatilität zuschlägt.

Daten von CoinGlass zeigten, dass nahezu 300 Millionen $ an Long-Positionen vernichtet wurden, als der Verkaufsdruck den Futures-Markt erfasste. Trotzdem bleibt die jüngere Liquidationswelle bescheiden im Vergleich zur Liquiditätsklemme, die Anfang Oktober zu beobachten war, als fast 500 Millionen $ an Positionen ausgeräumt wurden, nachdem $ETH die Unterstützung von 2.500 $ unterschritten hatte und eine Korrektur von 7 % auslöste.

Liquidationen bleiben begrenzt, während ein überzeugter Wal zurückkehrt

Trotz der Tilgung von nahezu 300 Millionen $ an Long-Positionen hat sich $ETH diesmal nur um gut 1 % korrigiert – eine Bewegung, die darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck relativContained bleibt, zumindest vorerst. Das wirft die Frage auf, ob Fundstrat-Mitgründer Tom Lee – ein langjähriger Wall-Street-Stratege – recht hatte, als er sagte, Ethereum stehe kurz vor dem Boden.

Unterstützend für diese Sichtweise: Ein Trader, der eine perfekte Trefferquote von 100 % für sich beansprucht, hat erneut eine Long-Position auf Ethereum eröffnet. Der Trader nutzte einen 25-fachen Hebel, um mit 20.277 $ETH long zu gehen, und investierte 45,3 Millionen $ in die Position, die bereits 252.000 $ Gewinn erbracht hat.

Ein solcher Hebel wirkt in beide Richtungen: Er verstärkt jede Aufwärtsbewegung, lässt aber auch kaum Spielraum für Fehler, da bereits eine gegenläufige Bewegung von wenigen Prozent ausreicht, um die Position zu schließen. Aus diesem Grund werden stark gehebelte Einstiege in der Regel als deutlicher Ausdruck von Überzeugung und nicht als beiläufige Wette gelesen.

Bemerkenswert: Die vergangenen 10 Trades des Traders waren alle profitabel und brachten 6,32 Millionen $ an realisierten Gewinnen. Angesichts dieser Bilanz – und der Tatsache, dass $ETH trotz erheblichen Futures-Verkaufs nur einen begrenzten Abwärtsdruck zeigte – könnte die Positionierung darauf hindeuten, dass der Trader auf eine mögliche Erholung setzt, die der breitere Markt noch nicht eingepreist hat. Das fügt Tom Lees These von einem $ETH-Boden bei 2.000 $ eine weitere bullische Perspektive hinzu.

Allerdings könnte die eigentliche Bewährungsprobe für die Boden-Prognose noch bevorstehen.

Boden-Prognose auf dem Prüfstand, während das Angebot die Nachfrage übersteigt

Der Markt ist noch nicht vollständig davon überzeugt, dass Ethereum einen Boden gefunden hat. On-Chain-Daten deuten darauf hin, dass sich die Unsicherheit auch in der Staking-Nachfrage zeigt, die weiter nachlässt. Laut ValidatorQueue warten rund 1.036.882 $ETH im Wert von mehr als 2,3 Milliarden $ darauf, in die Validator-Warteschlange des Ethereum-Mainnets aufgenommen zu werden. Das ist ein erheblicher Rückgang gegenüber den 3.737.802 $ETH vor sechs Monaten und zeigt, dass weniger Investoren bereit sind, ihre $ETH für Staking-Belohnungen zu sperren. Die Eingabewarteschlange dient als Echtzeit-Indikator für frisches langfristiges Engagement im Netzwerk, da Investoren warten müssen, um einen Validator zu aktivieren und ihre Token zu hinterlegen – ein Schritt, der üblicherweise die Absicht signalisiert, über längere Zeiträume zu halten.

Auch das institutionelle Sentiment gegenüber Ethereum bleibt negativ. In den vergangenen fünf Wochen gab es durchgehend Abflüsse aus Ethereum-ETFs, und seit Beginn des Novembers wurden bereits in weniger als einer Woche netto 270 Millionen $ an Abflüssen verzeichnet. Spot-Ethereum-ETFs, die 2024 in den USA den Handel aufnahmen, bieten institutionellen Investoren ein Exposure gegenüber $ETH, ohne dass sie den Token direkt halten müssen – weshalb ihre täglichen Flüsse als Barometer für die institutionelle Nachfrage breit verfolgt werden. Setzt sich der Trend fort, könnten die Abflüsse im November die 1,6 Milliarden $ aus dem Oktober übersteigen und zusätzlichen Druck auf $ETH und seine Erholungsaussichten ausüben.

Sofern sich diese Faktoren nicht verbessern, könnte der Aufruf eines Ethereum-Bodens auf aktuellen niveaus verfrüht sein. Derzeit bleibt $ETH weiteren Abwärtsrisiken ausgesetzt, während Long-Positionen trotz nachlassender technischer Indikatoren, schwächerer Staking-Nachfrage und erhöhter ETF-Abflüsse weiter aufgebaut werden.

Zusätzlich existiert unterhalb von 2.200 $ eine große Cluster von Long-Liquidationen. Bleibt das Gesamt-Sentiment schwach, könnte $ETH diese Liquidität abräumen und potenziell unter die 2.000 $-Marke fallen, bevor eine mögliche Wende einsetzt – was bedeutet, dass der Markt möglicherweise eine weitere Abwärtsrunde benötigt, bevor Tom Lees Boden-These stärkere Unterstützung erhält.

Die Datenpunkte, die die Prognose auf die Probe stellen werden, sind bereits definiert: das Tempo der ETF-Flüsse, die Tiefe der Validator-Eingabewarteschlange und das Verhalten des Marktes rund um die Liquidität, die sich unterhalb von 2.200 $ ballt.

Fazit: Ein großer Ethereum-Trader setzt trotz der jüngsten Marktvolatilität auf eine Erholung, während fallende Staking-Nachfrage, anhaltende ETF-Abflüsse und drohende Liquidationsrisiken $ETH dennoch unter die 2.000 $-Marke drücken könnten.