Ethereum wird seit Februar unter seiner gesamten Kostenbasis von $2.3K gehandelt, wodurch der Vermögenswert relativ betrachtet faktisch als „günstig“ gilt. Die Kostenbasis, die aus On-Chain-Daten zum realisierten Preis abgeleitet wird, spiegelt den durchschnittlichen Preis wider, zu dem das gesamte ETH-Angebot zuletzt den Besitzer gewechselt hat; ein Handel darunter bedeutet, dass sich der Gesamtmarkt in einem Zustand nicht realisierter Verluste befindet. Da mehr Halter im Verlust liegen, hat der Verkaufsdruck nachgelassen, was wiederum das Abwärtsrisiko verringert.

Die Krypto-Analysefirma CryptoQuant warnte jedoch, dass ein tragfähiger Marktboden mittelfristig weiterhin schwer fassbar bleiben könnte. Das Unternehmen wies darauf hin, dass der endgültige Boden des Marktzyklus entstehen könnte, falls ETH $1.15K erreicht, und verwies dabei auf ein Muster aus dem Jahr 2022, das bei der Kennzahl Realized Price Bands beobachtet wurde.

Während des Bärenmarktzyklus 2022 markierte Ethereum einen tatsächlichen Boden, nachdem es das untere Band der Kennzahl berührt hatte. Sollte diese Projektion Bestand haben, würde ein tragfähiger ETH-Boden einen Rückgang um 38% gegenüber dem Preis von $1,885 zum Redaktionszeitpunkt erfordern.

Drei Signale deuten darauf hin, dass ETH noch keinen Boden gefunden hat

Neben den Realized Price Bands zeigen drei zusätzliche ETH/BTC-bezogene Signale, dass der Vermögenswert möglicherweise noch weit von seinem endgültigen Tiefpunkt entfernt ist. Die Entwicklung von Ethereum im Verhältnis zu Bitcoin wird breit als Barometer für die allgemeine Altcoin-Stimmung verfolgt; anhaltende ETH/BTC-Schwäche deutet typischerweise auf risikoscheue Bedingungen am Markt für digitale Vermögenswerte hin.

1. ETH/BTC Exchange Inflows Ratio: Der relative Verkaufsdruck auf ETH lag erst auf halbem Weg zu dem Niveau, das frühere Marktböden markierte. Zum Zeitpunkt der Erstellung lag die Kennzahl bei 0.8, während sie während der Böden 2020 und 2025 auf 0.4 gefallen war.

2. ETH/BTC MVRV: Auch diese Bewertungskennzahl liegt ungefähr auf halbem Weg zu den Bodenniveaus, die im Zyklus 2020 und bei den lokalen Marktböden 2025 zu beobachten waren. In beiden Zeiträumen drehte ETH nach einem Rückgang auf einen überverkauften Wert von 0.025. Zum Redaktionszeitpunkt lag die Kennzahl leicht über 0.05 und damit weiterhin deutlich über der Schwelle, die historisch einen Marktboden signalisiert hat.

3. ETH/BTC ETF-Bestände: Die relativen ETH/BTC-ETF-Bestände drehten in der zweiten Jahreshälfte erstmals seit dem Vorjahr ins Positive. US-Spot-ETH-ETFs, die Mitte 2024 den Handel aufgenommen haben, haben eine neue Ebene institutioneller Nachfrage in die Marktstruktur von Ethereum eingeführt. Obwohl sich die ETF-Nachfrage verbessert, ist sie noch nicht auf die während des Zyklus 2025 beobachteten Niveaus gefallen.

Insgesamt deuteten nur Spot-Volumina und die realisierten Preisbänder von Ethereum darauf hin, dass der Altcoin unterbewertet war und sich früheren Bodenbereichen näherte.

CryptoQuant kam zu dem Schluss:

Aber MVRV und Börsenzuflüsse befinden sich noch nicht an den Extremwerten, die historisch einen Boden bestätigt haben. Ein endgültiger Boden und die darauf folgende Outperformance von ETH könnten daher noch mehr Zeit benötigen, um sich auszubilden.

Staking-Nachfrage erreicht Rekordniveau

Trotz der Signale, die darauf hindeuten, dass sich noch kein Boden gebildet hat, hat die Staking-Nachfrage beispiellose Niveaus erreicht. Bei über 41 Millionen ETH im Verlust wurde nahezu eine ähnliche Menge gestakt, wodurch die Staking-Quote auf einen Rekordwert von 33% gestiegen ist. Das Proof-of-Stake-System von Ethereum, das seit dem Merge-Übergang des Netzwerks im September 2022 vollständig in Betrieb ist, verlangt von Validatoren, ETH zu sperren, um das Netzwerk abzusichern und Transaktionen zu verarbeiten, wodurch dieses Angebot effektiv aus dem liquiden Umlauf genommen wird. Ob diese starke Staking-Nachfrage das Abwärtsrisiko weiter verringern wird, bleibt abzuwarten.

Zusammenfassend deuten drei zentrale Kennzahlen darauf hin, dass ETH trotz des Handels unter der Marke von $2K noch weit von einem tragfähigen Boden entfernt sein könnte. Gleichzeitig erreichte die Staking-Nachfrage 2026 ein Rekordhoch, mit derzeit über 40 Millionen gestakten ETH und weiteren 2.5 Millionen ETH auf der Warteliste.