In den USA gelistete Spot-Ethereum-Exchange-Traded Funds (ETFs) verzeichneten am Freitag Nettoabflüsse von $70.62 million und beendeten damit nach einer Phase stetiger Nachfrage eine Serie von fünf Sitzungen mit Zuflüssen.

Laut Daten von SoSoValue hatten US-Ether-Fonds in den fünf Sitzungen von July 17 bis Donnerstag Nettozuflüsse von $211.25 million angezogen. Selbst nach der Umkehr am Freitag verbuchten die Produkte in der am Freitag beendeten Woche noch Nettozuflüsse von $103.9 million. Ethereum-Spot-ETFs haben nun drei aufeinanderfolgende Wochen mit Nettozuflüssen verzeichnet und im Juli bislang Nettozuflüsse von $337.74 million erzielt.

Zuflüsse in Ethereum-ETFs pausieren nach Nachfrage Mitte Juli

Der jüngste tägliche Abfluss unterbrach das breitere Zuflussmuster bei Ethereum-ETFs, hob es jedoch nicht auf. Daten von SoSoValue zeigen, dass die Fonds in den fünf Handelssitzungen vor Freitag insgesamt $211.25 million ansammelten, sodass die Wochenbilanz trotz der Abzüge zum Wochenschluss positiv blieb.

In der am Freitag beendeten Woche beliefen sich die Nettozuflüsse in Ethereum-Spot-ETFs auf $103.9 million. Das bedeutet, dass der Abfluss von $70.62 million am Freitag die wöchentlichen Produktflüsse nicht ins Negative drehte. Die Fonds verlängerten außerdem ihre wöchentliche Zuflussserie auf drei Wochen in Folge, während die kumulierten Nettozuflüsse im Juli $337.74 million erreichten.

ETF-Flüsse werden aufmerksam verfolgt, weil sie eine zeitnahe Messgröße für die Nachfrage über regulierte Anlageprodukte liefern. Nettoflusszahlen bündeln Anteilsschöpfungen und -rücknahmen über die Fondsgruppe hinweg und können sich daher vom Handelsvolumen unterscheiden, das den Austausch von Anteilen an Börsen misst. Tägliche Abflüsse können aus mehreren Gründen auftreten, darunter Portfolio-Rebalancing, Gewinnmitnahmen oder eine breitere Risikoreduzierung. Die dreiwöchige Serie wöchentlicher Nettozuflüsse zeigt jedoch, dass die Nachfrage über die ETF-Struktur über einen längeren Zeitraum als nur einen einzelnen Handelstag vorhanden geblieben ist.

Bitcoin-ETFs zeigen eine ähnliche Umkehr

Die Veränderung bei den Ethereum-ETF-Flüssen fiel mit Abflüssen bei US-Spot-Bitcoin-ETFs zusammen. Laut derselben im Bericht zitierten wöchentlichen Flow-Erfassung beendeten Bitcoin-Fonds am Donnerstag eine siebentägige Zuflussserie und verzeichneten anschließend am Freitag Nettoabflüsse von $240.08 million.

Trotz des Rückgangs am Freitag blieben auch Bitcoin-ETFs auf Wochenbasis positiv. Die Fonds erzielten in der am Freitag beendeten Woche Nettozuflüsse von $103.90 million, wodurch die gesamten Nettozuflüsse im Juli auf $233.96 million stiegen. Auch Bitcoin-Spot-ETFs verlängerten ihre Serie von Nettozuflüssen auf drei aufeinanderfolgende Wochen.

Der Bericht verwies auf einen deutlichen Gegensatz zum Vormonat. Nach einem Rekord-Juni, in dem $4.5 billion aus den Fonds abflossen, deuten die Nettozuflüsse im Juli darauf hin, dass Anleger wieder über regulierte Spot-Bitcoin-ETF-Produkte Engagement aufbauen.

Spot-Krypto-ETFs bleiben ein genau beobachteter Nachfrageindikator

Spot-Krypto-ETFs sind zu einem der wichtigsten Indikatoren für Marktnachfrage über traditionelle Finanzkanäle geworden. In den Vereinigten Staaten sind diese Produkte besonders wichtig, weil US-ETFs im Vergleich zu ähnlichen Produkten in anderen Rechtsräumen den Großteil der Vermögenswerte und Handelsaktivität ausmachen.

Auch andere Märkte, darunter Hongkong, haben sich in Richtung ETF-ähnlicher Kryptoprodukte bewegt. Dennoch bleiben die USA der wichtigste Markt, in dem Flow-Daten zu Spot-ETFs sowohl breit verfügbar als auch hochliquide sind. Aus diesem Grund prägen tägliche Nettozufluss- und Nettoabflusszahlen häufig die Einschätzung von Händlern und Marktteilnehmern zur kurzfristigen Positionierung, auch wenn Kapitalflüsse allein nicht die Preisrichtung bestimmen.

Zum Zeitpunkt der Erstellung des Berichts notierte Bitcoin knapp unter $64,000 und damit unter dem Wochenhoch vom Dienstag von $66,892. Ether wurde bei etwa $1,837 gehandelt, unter seinem Wochenhoch von $1,954. Die Kursniveaus zeigen, dass Umkehrungen bei ETF-Flüssen mit breiterer Marktvolatilität zusammenfielen, während das längerfristige wöchentliche Flow-Muster positiv blieb.

Regulatorische Änderungen in Japan beleben Schätzungen zum ETF-Markt

Über die US-ETF-Flow-Daten hinaus verwies der Bericht auch auf regulatorische Entwicklungen in Japan. Nach Japans jüngster Überarbeitung seiner Kryptoregulierung, die Marktteilnehmer als Grundlage für mögliche künftige Spot-Bitcoin-ETFs sehen, schätzte die Krypto-Management-Plattform XWIN die mögliche Größe eines reifen japanischen Spot-Bitcoin-ETF-Marktes.

In einer über CryptoQuant referenzierten Analyse prognostizierte XWIN für einen japanischen Spot-Bitcoin-ETF-Markt ein oberes Szenario von etwa $18.4 billion. Die Schätzung entspricht ungefähr 0.13% der gemeldeten privaten Finanzvermögen Japans von $14.6 trillion.

Die Schätzung von XWIN basierte auf mehreren potenziellen Nachfragequellen: bestehenden Krypto-Inhabern, neuen Privatanlegern, die Brokerage-Konten nutzen, und institutionellen Allokatoren. Die Analyse kam zu dem Schluss, dass regulierte ETF-Strukturen in Verbindung mit vertrautem Brokerage-Zugang und Verwahrungsregelungen die Hürden für Anleger senken könnten, die Engagement suchen, ohne Vermögenswerte direkt zu halten.

Die Analyse nutzte den US-Markt als Beispiel dafür, wie Spot-Bitcoin-ETFs im Laufe der Zeit Engagement aufbauen können. XWIN stellte fest, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs ohne Grayscale’s GBTC rund 1 million Bitcoin angesammelt haben. XWIN bezeichnete die Zahl von $18.4 billion als ein „achievable upper-end market scenario“, betonte jedoch, dass es sich nicht um ein garantiertes Ergebnis handelt.

In diesem Rahmen ist die zentrale Variable der Zugang: wie leicht japanische Anleger über Finanzinstitute und Plattformen, die sie bereits nutzen, Bitcoin-Engagement erhalten können. Derselbe Punkt erklärt auch, warum US-ETF-Flüsse genau verfolgt werden, da sie zeigen, wie Anlegernachfrage in eine Produktstruktur übergehen kann, die zu herkömmlichen Portfoliopraktiken passt. Ein japanischer Spot-Bitcoin-ETF-Markt würde weiterhin von regulatorischen Genehmigungen, Produkteinführungen, dem Vertrieb über Finanzplattformen und der Akzeptanz durch Anleger abhängen.

Die nächsten Flow-Berichte für Ethereum- und Bitcoin-ETFs werden zeigen, ob die Abflüsse vom Freitag eine kurzfristige Unterbrechung oder den Beginn einer nachhaltigeren Veränderung der ETF-Nachfrage darstellen. Regulatorische Entwicklungen in Japan könnten zudem die längerfristigen Erwartungen daran beeinflussen, wo sich die Nachfrage nach Spot-Krypto-ETFs als Nächstes ausweiten könnte.