Die European Securities and Markets Authority (ESMA) hat am 8. Oktober ihre neueste Stellungnahme veröffentlicht und den 8. Januar 2027 als maximales Sanierungsdatum für Exposures gegenüber Stablecoins festgelegt, die die Anforderungen des EU-Rahmenwerks Markets in Crypto-Assets (MiCA) nicht erfüllen. Die Stellungnahme gibt Kryptofirmen eine dreimonatige äußerste Frist, um verbleibende Positionen in nicht konformen Token abzubauen, und verschärft die Regeln in einem Prozess, der Tethers USDT, das keine MiCA-Zulassung besitzt, direkt in den Anwendungsbereich zieht.

Die Leitlinie gilt für MiCA-zugelassene Kryptowerte-Dienstleister in der gesamten Europäischen Union. Sie geht über den Handel hinaus und umfasst nun Verwahrung, Transfers, Anlageberatung, Portfolioverwaltung und weitere regulierte Kryptodienstleistungen. Firmen müssen technische, vertragliche und organisatorische Kontrollen einrichten, um EU-Kunden am Kauf oder Ausbau von Positionen in nicht konformen Stablecoins zu hindern, und die Maßnahmen erstrecken sich auf jede Dienstleistung, die Kunden Zugang zu den Token verschaffen könnte, nicht nur auf Spot-Listings. Diese Breite verleiht der Stellungnahme ihr praktisches Gewicht für Nutzer: Regeln, die Verwahrung und Transfers berühren, können beeinflussen, wie bestehende Guthaben gespeichert oder bewegt werden – nicht nur, ob neue Käufe möglich sind.

Die ESMA stellte zudem klar, dass Warnhinweise und Kundenbestätigungen die MiCA-Anforderungen nicht ersetzen können. Eine Plattform kann daher einen nicht konformen Stablecoin nicht allein dadurch weiter unterstützen, indem sie Kunden auf regulatorische Risiken hinweist.

Äußerste Frist: 8. Januar

Die ESMA hat den 8. Januar 2027 als spätesten Termin festgelegt, bis zu dem nationale Aufsichtsbehörden verlangen sollten, dass verbleibende Exposures gegenüber nicht MiCA-konformen Stablecoins bereinigt werden. Die Aufsichtsbehörde erklärte, Firmen sollten wo möglich früher handeln statt bis zur Frist zu warten.

Was passiert mit bestehenden USDT-Beständen?

Die neue Leitlinie verlangt nicht, dass jeder bestehende Bestand sofort verschwindet. Nationale Aufsichtsbehörden können begrenzte Dienstleistungen erlauben, die Kunden beim geordneten Schließen ihrer Positionen helfen, darunter Liquid, Konvertierung, Auszahlung, Transfer und Verwahrung. Die ESMA erklärte, diese Aktivitäten müssen temporär, risikobasiert und eng beaufsichtigt bleiben und dürfen nicht als Weg für Kunden dienen, neue Exposures aufzubauen.

Für USDT-Inhaber hängt das Ergebnis vom jeweiligen Krypto-Dienstleister und der ihn beaufsichtigenden nationalen Aufsichtsbehörde ab. Da die Regeln auf Ebene der einzelnen Anbieter angewendet werden, unterscheiden sich die praktischen Optionen von Plattform zu Plattform. Eine MiCA-zugelassene Börse kann Käufe und neuen Handel einschränken und gleichzeitig bestehenden Kunden während der Abbauphase begrenzte Möglichkeiten bieten, ihre Bestände zu konvertieren oder abzuheben. Da die Aufsicht auf nationaler und Anbieterebene erfolgt, ist die Art und Weise, wie jede Aufsichtsbehörde und Plattform die Maßnahmen bis zur Frist umsetzt, der unmittelbarste Indikator dafür, was die Regeln für einzelne Inhaber bedeuten.

USDT droht ein weitergehender europäischer Abschied

Tether hat keine MiCA-Zulassung für USDT erlangt, während Circle die europäische Zulassung für USDC erhalten hat. Circle France erhielt im April 2026 die Genehmigung der französischen Finanzaufsicht, Kryptowerte-Dienstleistungen im Zusammenhang mit USDC und EURC im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum anzubieten. Der Kontrast veranschaulicht, wie MiCA den EU-Stablecoin-Markt in zugelassene Token, die auf regulierten Plattformen verfügbar bleiben, und nicht zugelassene Token, die schrittweise engeren Beschränkungen unterliegen, spaltet.

Binance hatte zuvor Handelspaare mit USDT und anderen nicht konformen Stablecoins für Nutzer im Europäischen Wirtschaftsraum entfernt, während Auszahlungs- und Konvertierungswege verfügbar blieben. Die Entfernungen hinderten Nutzer nicht am Exit ihrer Positionen, und die Börse erklärte, EWR-Nutzer könnten betroffene Assets in Alternativen wie USDC oder Euro umwandeln.

Weiter gefasstes Aufsichtsnetz

Die neueste Stellungnahme der ESMA weitet den aufsichtlichen Ansatz über den früheren Fokus auf Aktivitäten aus, die einem Anbieten oder Zulassen eines Stablecoins zum Handel gleichkommen könnten. Sie folgt auf die Leitlinie der Aufsichtsbehörde vom Januar 2025, mit der nationale Behörden angewiesen wurden, Dienstleistungen im Zusammenhang mit nicht konformen asset-referenced und E-Geld-Token bis Ende des ersten Quartals 2025 zu adressieren. Die ESMA hat nun klargestellt, dass auch das breitere Spektrum der Kryptodienstleistungen unter ihre aufsichtlichen Erwartungen fällt.

Für USDT markiert die Frist am 8. Januar den Zeitpunkt, zu dem EU-regulierte Firmen den Abbau verbleibender Exposures abschließen müssen. Die ESMA erklärte, nationale Aufsichtsbehörden werden die Firmen beaufsichtigen und die Bereinigung verbleibender Exposures innerhalb des Dreimonatszeitraums verlangen. Der regulatorische Prozess lässt dem Token auf EU-zugelassenen Plattformen weniger Optionen, während konforme Stablecoins über Firmen, die unter MiCA agieren, verfügbar bleiben.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage- oder Rechtsberatung dar. Regulatorische Anforderungen, nationale Aufsichtsmaßnahmen und Compliance-Fristen können sich ändern.

Quelle: The Market Periodical