Die Europäische Union könnte Anbieter von DeFi-Zugängen, Staking und Krypto-Kreditdienstleistungen in einen breiteren Markets-in-Crypto-Assets-Rahmen (MiCA) aufnehmen – dies sieht ein neuer Vorschlag der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) vor, der auf Dienstleistungen abzielt, die teilweise außerhalb des bestehenden Krypto-Regimes der Union stehen. Die Aufsichtsbehörde rief zu Änderungen auf, um den Rahmen klarer, sicherer und bereit für neue Dienstleistungen zu machen.

Nach dem Plan würden Unternehmen, die Nutzern Zugang zu DeFi-Protokollen gewähren, als neue regulierte Krypto-Asset-Dienstleistung behandelt, während klarere Kriterien festlegen würden, wann ein Protokoll ausreichend dezentralisiert ist, um außerhalb der für Intermediäre konzipierten Anforderungen zu bleiben. Diese Grenzziehung ist der Kernpunkt: MiCA wurde mit identifizierbaren Intermediären im Blick entworfen, und wo die Dezentralisierung endet und ein reguliertes Unternehmen beginnt, bleibt im geltenden Text offen.

Die Vorschläge kamen, als die Konsultation der Europäischen Kommission zur MiCA-Überprüfung am 30. September endete. Jede Ausweitung würde weiterhin weitere EU-Politikbeschlüsse und möglicherweise gesetzliche Änderungen erfordern; die Empfehlungen der Aufsichtsbehörde treten nicht automatisch in Kraft. Neue Pflichten würden Unternehmen erst treffen, wenn die Empfehlungen die Überprüfung durchlaufen und in EU-Recht geschrieben werden.

Staking und Kreditvergabe: Neue Offenlegungsregeln

Staking-, Kredit- und Leihe-Dienstleistungen würden ausgewogene Anforderungen zu Kosten, Risiken, erwarteten Erträgen, Sicherheitenvereinbarungen und möglichen Verlusten unterliegen. Für Anbieter würde das EU-weite Offenlegungserwartungen bedeuten, anstatt davon abzuhängen, welcher nationalen Aufsicht sie unterstehen.

MiCA enthält derzeit keines Zulassungsregime für Staking. Die direkte Teilnahme am Proof-of-Stake-Konsens gilt als unterschieden vom Staking-as-a-Service, bei dem ein Intermediär Kundenvermögen im Auftrag des Kunden staked. Geltende Regeln untersagen Krypto-Asset-Dienstleistern bereits die Nutzung von Kundenvermögen für eigene Zwecke.

Die vorgeschlagenen Änderungen würden Intermediärs-Staking- und Kreditprodukte deutlicher in einen gemeinsamen EU-Rahmen einordnen und Unterschiede darin verringern, wie nationale Aufsichtsbehörden mit Dienstleistungen umgehen, die beim Entwurf von MiCA nicht vollständig berücksichtigt wurden.

Der Schritt folgt auf das Ende der EU-MiCA-Übergangsfrist im Juli, als nicht autorisierte Kryptounternehmen verpflichtet wurden, ihre Dienstleistungen herunterzufahren, statt über ältere nationale Registrierungen weiter operieren zu können.

Dienstleistungen mit nicht konformen Stablecoins könnten blockiert werden

Regulierte Kryptounternehmen würden zudem expliziten Beschränkungen unterliegen, wenn sie Dienstleistungen im Zusammenhang mit Stablecoins anbieten, die die MiCA-Anforderungen nicht erfüllen. Die Änderung würde Unsicherheit beseitigen, ob eine autorisierte Plattform weiterhin einen Token unterstützen darf, der die EU-Regeln für wertreferenzierte Token oder E-Geld-Token nicht erfüllt – die beiden Stablecoin-Kategorien, die die Verordnung bereits abdeckt. MiCA reguliert bereits Emission und öffentliches Angebot dieser Assets, doch die ESMA möchte die Beschränkungen für Dienstleister ausdrücklich verankert sehen.

Aufsichtsbehörden erhielten stärkere Instrumente gegen nicht autorisierte Drittlandsunternehmen, betrügerische Websites und Krypto-Assets, die mit verdächtigem Marktmissbrauch oder Terrorfinanzierung in Verbindung stehen. Die ESMA möchte zudem verbindliche Befugnisse über die Klassifizierung von Krypto-Assets, einschließlich hybrider Token, die Merkmale mehrerer Regulierungskategorien vereinen.

Europa hatte bis Ende Juni bereits rund 230 MiCA-Lizenzen erteilt, wodurch unterschiedliche nationale Auslegungen zu einem größeren Problem wurden, als lizenzierte Unternehmen begannen, ihre Dienstleistungen länderübergreifend im Binnenmarkt anzubieten – in allen Mitgliedstaaten auf Grundlage einer einzigen nationalen Zulassung.

DeFi-Definition rückt ins Zentrum von MiCA

MiCAs bestehender Überprüfungsauftrag verlangt von den EU-Politikern bereits, die angemessene Behandlung dezentraler Finanzdienstleistungen sowie Krypto-Kredite und -Leihe zu prüfen. Die jüngsten Vorschläge verlagern die Debatte hin zur Unterscheidung zwischen autonomen Protokollen und Unternehmen, die eine identifizierbare Zugangsschicht darum herum bereitstellen.

Die Konsultation der Kommission wurde am 20. Mai eröffnet und endete am 30. September 2026. Ihre Ergebnisse können in die formale MiCA-Überprüfung einfließen und – falls die Politiker den aktuellen Rahmen für unzureichend befinden – in einen künftigen Gesetzgebungsvorschlag zur Erweiterung der Verordnung münden. Für DeFi-Gateways, Staking-Dienste und Kreditplattformen, die EU-Kunden bedienen, lautet die praktische Frage nun, ob diese Aktivitäten vom Rand des Regimes in den lizenzierten Perimeter rücken.

Quelle: Crypto Adventure