Die Nachfrage nach Beteiligungen am englischen Fußball ist stark, schreibt Ed Barnett von Latham & Watkins, der die von Amit Bhatia geführte Konsortialgruppe bei ihrem Erwerb einer Minderheitsbeteiligung an Liverpool beraten hat.

Der jüngste Verkauf einer Beteiligung an Liverpool FC an ein von Amit Bhatia, dem früheren Vorsitzenden von Queens Park Rangers, geführtes und gemanagtes Investorenkonsortium zeigt, dass die größten Transfers des Sommers nicht Spieler, sondern Teams sind.

Während Schlagzeilen sich auf Manchester Citys Rekordzugang Elliot Anderson für £116m konzentrieren mögen, kursieren Gerüchte über die Eigentümerschaft mehrerer anderer Vereine aus Premier League und Championship, und Fußballtransaktionen erweisen sich als großes Geschäft.

Es geht um alles

US-Eigentümer mögen 11 Premier-League-Clubs kontrollieren und mit ihrem großen Appetit auf englischen Fußball den aktuellen Trend antreiben — dazu zählen Fenway Sports Group bei Liverpool, die Glazer-Familie bei Manchester United und Stan Kroenke bei Arsenal — doch ein deutlich breiteres Spektrum globaler Investoren prüft Transaktionen.

Ein zentraler Treiber sind Medienrechte. Der Broadcast-Zyklus der Premier League von 2025 bis 2029 hat einen Wert von £12.3bn, 17 per cent mehr als der vorherige, einschließlich eines Inlandsgeschäfts über £6.7bn mit Sky und TNT Sports, und die internationalen Medienrechte haben seit 2007 um das Zehnfache an Wert gewonnen. Auch wenn dieses Wachstum sich nun verlangsamen könnte, ist die Tatsache, dass selbst der Tabellenletzte jährlich über £100m erhält, durchaus attraktiv.

Fußballvereine werden zudem ebenso als Vermögenswerte wie als Sportorganisationen betrachtet, wobei Stadien ein entscheidender Bestandteil sind. Das geplante neue Stadion von Manchester United mit 100,000 Plätzen ist Anker einer £7bn-a-year umfassenden Erneuerung des Old-Trafford-Gebiets, während Evertons Umzug in das Hill Dickinson Stadium und die Neugestaltung rund um das Tottenham Hotspur Stadium ebenfalls die Vermögensbasis verändert haben. Diese Infrastrukturprojekte schaffen neben den Fußballerlösen lukrative gemischt genutzte Immobilien-Investitionsmöglichkeiten.

Hinzu kommt der Wert der Marken. Die Deloitte’s 2026 Football Money League, das jährliche Ranking der umsatzstärksten Klubs der Welt, zeigt, dass die 20 führenden Klubs weltweit in der Saison 2024/2025 mehr als €12bn an Einnahmen erzielten, wobei Real Madrid an der Spitze mit nahezu €1.2bn lag. Da Investoren die wirtschaftliche Stärke dieser internationalen Fanbasen nutzen wollen, ist es kaum verwunderlich, dass Multi-Club-Ownership immer weiter verbreitet ist; die Hälfte der Premier League ist inzwischen in irgendeiner Form in eine Multi-Club-Struktur eingebunden — ein Modell, das durch globale Netzwerke wie die City Football Group und Red Bull populär gemacht wurde.

Schließlich ist Live-Sport eine der wenigen Inhaltskategorien, die sich durch generative KI nicht reproduzieren oder verdrängen lässt. Als Live-Event-Spektakel ist englischer Fußball kaum zu übertreffen; der diesjährige spannende Abstiegskampf unterstreicht die Wettbewerbsintensität und das echte Risiko auf dem Platz.

Regulierung im Blick

Während neues Kapital in den Sport fließt, beobachten Aufsichtsbehörden die Entwicklung genau. Der neue Independent Football Regulator führte im Mai Eignungstests für künftige Eigentümer ein und verschärfte damit die Prüfung der Transaktionen in diesem Sommer. Die Regulierungsbehörde wurde im Rahmen des Football Governance Act 2025 nach einer von Fans angestoßenen Überprüfung geschaffen, die durch das Scheitern des European-Super-League-Projekts ausgelöst wurde, und verfügt außerdem über Befugnisse in Bezug auf abtrünnige Wettbewerbe und Fanbeteiligung. Auch die Premier League wird weiterhin eigene Tests für Eigentümer und Direktoren durchführen, sodass nun zwei überlappende koordinierte Regime gelten.

Da Uefa gegen Multi-Club-Ownership-Modelle vorgeht, um die Integrität ihrer Wettbewerbe zu schützen, in denen Vereine mit denselben Eigentümern gemeinsam qualifizieren, die Profit- und Nachhaltigkeitsregeln der Liga überarbeitet werden zugunsten von Kaderkostenquoten, die die Ausgaben im Verhältnis zu den Einnahmen begrenzen, und die Financial Conduct Authority stärkeres Interesse zeigt, werden Fußballtransaktionen komplexer, dauern länger und kosten mehr.

Dennoch gibt es keine Anzeichen dafür, dass Investoren abgeschreckt werden; vielmehr sieht Barnett mehr Interesse von finanzstarken Käufern, die sich als verlässliche Verwalter dieser wichtigen kulturellen und in vielen Fällen ikonischen Vermögenswerte positionieren wollen.

Weitere Entwicklungen in der Premier League

Milliardäre, staatliche Fonds, Investoren in US-Sportfranchises und Private-Equity-Häuser wollen sich allesamt ein Stück des Fußballgeschäfts sichern, was zu intensiven Bietergefechten führt, die die Bewertungen weiter nach oben treiben dürften. Barnett erwartet anhaltend starke Nachfrage nach Vereinen der Premier League und der oberen Championship während der kommenden Saison, während die Regulierer darauf hinarbeiten, dass Opportunisten frühzeitig geprüft werden, sobald das neue System greift.

Die letztlichen Gewinner werden die gut geführten Vereine sein, die auch sportlich erfolgreich sind. Sie können nun damit rechnen, auf einen vielfältigen Pool geduldiger, anspruchsvoller und stark vernetzter Investoren zuzugreifen, die dem Transfermarkt weit mehr bieten als nur tiefes Kapital.

Ed Barnett ist Office Managing Partner bei Latham & Watkins.