Reuters-Umfrage: Ökonomen erwarten Zinserhöhung der RBNZ am 2. September
Wichtige Erkenntnisse
- •In einer zwischen dem 20. und 27. August durchgeführten Reuters-Umfrage erwarteten 27 von 31 Ökonomen, dass die RBNZ den offiziellen Leitzins am 2. September um 25 Basispunkte auf 2,75 % anhebt – die zweite Erhöhung in Folge.
- •Die Inflation in Neuseeland stieg im jüngsten Quartal auf einen 2,5-Jahres-Höchststand von 4,1 % – mehr als einen vollen Prozentpunkt über der Obergrenze des Zielbandes von 1 % bis 3 % –, und die Ökonomen erwarten nicht, dass sie in diesem Jahr ins Ziel zurückkehrt.
- •Zwei Drittel der befragten Ökonomen rechnen im kommenden Quartal mit mindestens einer weiteren Viertelpunkt-Erhöhung; die Median-Jahresendprognose von 3,00 % erreicht dabei nur knapp den unteren Rand des geschätzten neutralen Zinsbandes von 3,00 % bis 3,25 %.
- •Die Prognosen für den Leitzins am Ende 2027 reichten von 2,50 % bis 4,00 % bei einem Median von 3,00 %; Westpac und BNZ projizieren 4,00 %, Kiwibank und ASB sehen 3,25 % und ANZ erwartet 3,00 %.
- •Eine separate Reuters-Umfrage zeigte, dass die Hauspreise in diesem Jahr weitgehend stagnieren, bevor sie 2027 um 3 % steigen, während für die Wirtschaft in diesem Quartal ein Wachstum von 0,4 % prognostiziert wird, nachdem sie im Vorquartal wahrscheinlich um 0,1 % geschrumpft ist.
Da 27 von 31 Ökonomen eine Zinserhöhung im September erwarten, kommt dem Schritt selbst nur ein geringer Überraschungswert zu; die Aufmerksamkeit richtet sich auf Tempo und Umfang der weiteren Straffung. Selbst bei 2,75 % bliebe der Leitzins unter dem allgemein auf 3,00 % bis 3,25 % geschätzten neutralen Niveau, was die September-Entscheidung als Zwischenschritt im Zyklus statt als dessen Endpunkt ausweist. Die breite Streuung der Prognosen für Ende 2027 – von 2,50 % bis 4,00 % – verweist auf eine echte Unsicherheit darüber, wie weit dieser Zyklus letztlich reichen wird, wobei Westpac und BNZ mit der hawkishsten Sicht 4,00 % erwarten und ANZ mit seiner deutlich moderateren Prognose von 3,00 % rechnet. Ein schwächer als erwartet verlaufender Wohnungsmarkt – mit in diesem Jahr laut Prognose weitgehend stagnierenden Preisen – könnte den Inflationssorgen etwas entgegenwirken, doch Anzeichen einer Konjunkturerholung, einschließlich eines erwarteten Wiedereinsetzens des Wachstums in diesem Quartal, geben der RBNZ Spielraum für eine weitere Straffung, ohne dass ein unmittelbares Wachstumshemmnis entsteht.
Zuvor:
Ökonomen erwarten mit großer Mehrheit, dass die Reserve Bank of New Zealand die Zinsen bis Jahresende weiter erhöht, doch die Ansichten gehen deutlich auseinander, wo der Straffungszyklus schließlich enden wird.
In einer zwischen dem 20. und 27. August durchgeführten Reuters-Umfrage sagten 27 von 31 Ökonomen, sie erwarteten, dass die RBNZ den offiziellen Leitzins (Official Cash Rate) am 2. September um 25 Basispunkte auf 2,75 % anhebt. Dies wäre die zweite Erhöhung in Folge.
Die Notenbank hatte zuletzt auf ihrer vorherigen Sitzung die Zinsen erhöht – die erste Anhebung seit mehr als drei Jahren – und weitere Straffungen in Aussicht gestellt, während sie versucht, die Inflation zurück in ihren Zielbereich von 1 % bis 3 % zu führen. Seitdem haben offizielle Daten gezeigt, dass die Inflation im jüngsten Quartal auf einen 2,5-Jahres-Höchststand von 4,1 % gestiegen ist, mehr als ein voller Prozentpunkt über der Obergrenze des Zielbandes. Die Ökonomen erwarten nicht, dass die Inflation in diesem Jahr ins Ziel zurückkehrt, und führen dies unter anderem auf den Druck der Energiepreise zurück.
Ein in der Umfrage zitierter Analyst sagte, die Begründung für weitere Straffungen sei einfach: Die Inflation liegt nach wie vor über dem Ziel, und die RBNZ empfindet es als unbefriedigend, so weit unter dem neutralen Niveau zu liegen, wie es derzeit der Fall ist.
Neuseelands neutraler Zinssatz – das Niveau, das das Wachstum weder anregt noch dämpft – wird allgemein auf rund 3,00 % bis 3,25 % geschätzt. Gemessen an dieser Messlatte würde das Niveau von 2,75 % im September weiterhin stimulierend wirken, und selbst die Median-Jahresendprognose von 3,00 % würde gerade einmal den unteren Rand des neutralen Bandes erreichen, anstatt die Geldpolitik in restriktives Terrain zu führen.
Zwei Drittel der befragten Ökonomen – 20 von 30 – erwarten, dass die RBNZ im kommenden Quartal erneut um mindestens 25 Basispunkte erhöht. Die Median-Prognose für das Jahresende liegt bei 3,00 %, was von einem September-Zins von 2,75 % aus betrachtet einer weiteren Erhöhung um einen Viertelpunkt bis Jahresende entspricht.
Höhere Zinsen dürften den Wohnungsmarkt belasten. Eine separate Reuters-Umfrage unter Immobilienanalysten ergab, dass die Hauspreise in diesem Jahr weitgehend stabil bleiben und hinter der Inflation zurückbleiben, bevor sie 2027 um 3 % steigen – das heißt, bei einer Inflation von 4,1 % würden Wohnimmobilien in diesem Jahr real weiter an Wert verlieren.
Auch die breitere Wirtschaft zeigt erste zaghafte Anzeichen einer Erholung. Nach einem wahrscheinlichen Rückgang um 0,1 % im Vorquartal wird für das laufende Quartal laut einer separaten Reuters-Umfrage ein Wachstum von 0,4 % erwartet. Das könnte der Notenbank zusätzlichen Spielraum geben, die Straffung fortzusetzen, ohne die Wirtschaftsaktivität unmittelbar einzuschränken.
Unter den Ökonomen, die Prognosen bis Ende 2027 abgaben, gab es keinen klaren Konsens. Die Projektionen reichten von 2,50 % bis 4,00 %, bei einem Median von 3,00 % – eine Spanne, die das neutrale Band selbst umspannt, was bedeutet, dass die Ökonomen uneinig sind, ob der Leitzins am Ende des Zeitraums unterhalb, auf oder deutlich oberhalb des neutralen Niveaus liegen wird.
Einige große neuseeländische Banken vertraten deutlich hawkishere Ansichten als das breitere Panel. Westpac und BNZ projizierten beide, dass der Leitzins bis Ende 2027 auf 4,00 % steigen wird, während Kiwibank und ASB 3,25 % sahen und ANZ 3,00 % erwartete.
Ein Analyst sagte, der letztliche Höchststand – den er persönlich bei etwa 3,25 % ansetzt – hänge vermutlich davon ab, ob ungenutzte Kapazitäten in der Wirtschaft oder anhaltende Kostensteigerungen den mittelfristigen Inflationsausblick dominieren werden.
