Die kommende Woche bringt einen relativ schwach besetzten Wirtschaftskalender, wie es nach dem Bericht über die Beschäftigung außerhalb des Agrarsektors üblich ist, und beginnt mit Bankfeiertagen in den USA und Kanada.

Am Dienstag wird Japan sein quartalsweises BIP veröffentlichen, während Australien die Westpac-Daten zum Konsumvertrauen veröffentlicht.

Am Mittwoch stehen die wöchentlichen ADP-Beschäftigungszahlen der USA an, wobei zwei Veröffentlichungen gleichzeitig erscheinen, da die Vorwoche ausgelassen wurde. Am Donnerstag gibt die Europäische Zentralbank ihre geldpolitische Entscheidung für den Euroraum bekannt, während die USA den PPI zum Vormonat, die Erstanträge auf Arbeitslosengeld und die Zahlen zu Verkaufsbestehender-Immobilien veröffentlichen.

Der Freitag ist der Höhepunkt der Woche: Die mit Spannung erwarteten US-Inflationsdaten stehen im Mittelpunkt, begleitet vom vorläufigen Konsumvertrauen der University of Michigan und den vorläufigen UoM-Inflationserwartungen. Die Federal Reserve veröffentlicht zudem ihren geldpolitischen Bericht, der zweimal jährlich erscheint.

Australien: Vertrauen verbessert sich, Konsumenten bleiben downbeat

Das australische Konsumvertrauen stieg im August um 6,0 % auf 88,9. Trotz der Verbesserung bleiben die Konsumenten insgesamt pessimistisch, wobei die Unsicherheit über den Konflikt im Nahen Osten das Vertrauen weiterhin belastet. Werte des Vertrauensindex unter 100 zeigen, dass die Pessimisten die Optimisten überwiegen – die Augustzahl deutet daher weiterhin auf eine gedrückte Stimmung in den Haushalten hin.

Die steigende Inflation hat zudem Befürchtungen genährt, dass weitere Zinserhöhungen möglich sein könnten, was die Haushalte zusätzlich belasten würde. Gleichzeitig hat sich die Korrektur am Immobilienmarkt verstärkt und stellt für die Konsumenten eine weitere Belastung dar.

EZB: Erhöhung um 25 Basispunkte erwartet

Auf der Sitzung dieser Woche wird weitgehend erwartet, dass die EZB ihre Einlagefazilität um 25 Basispunkte auf 2,50 % anhebt. Der Schritt würde den schärfsten Straffungszyklus der EZB seit Einführung des Euro fortsetzen, während die Notenbanker mit einer Inflation ringen, die weit über dem Ziel von 2 % liegt. Die wichtigsten Argumente für den Schritt sind eine robuste Aktivität im dritten Quartal, weiterhin erhöhte KopfInflation und eine gezügelte Lohnentwicklung.

Während weichere Kern- und Dienstleistungsinflation auf nachlassende zugrunde liegende Preisdrucke hindeuten, dürften höhere Energiepreise und der hawkischere Ton der Juliprotokolle die Notenbanker vorsichtig stimmen. Analysten von Wells Fargo wiesen darauf hin, dass die Kraftstoffpreise nahe ihren Höchstständen von 2022 liegen, während niedrige Gasspeicherstände den Euroraum weiteren Energieschocks aussetzen.

Es gilt als unwahrscheinlich, dass die EZB auf einen reinen Energieschock angesichts der Risiken für das Wachstum aggressiv reagiert. Ein breiterer Anstieg der Lebensmittelpreise könnte jedoch besorgniserregender sein, wenn er die Inflationserwartungen nach oben treibt. Über September hinaus wird der geldpolitische Kurs davon abhängen, wie hartnäckig sich die Energie- und Lebensmittelpreisdrucke erweisen, weshalb die begleitende Kommunikation zu künftigen Schritten ebenso aufmerksam verfolgt wird wie die Entscheidung selbst.

USA: Inflationsdaten rücken ins Rampenlicht

Der Konsens für den Kern-CPI zum Vormonat liegt bei 0,2 % und damit im Einklang mit dem Vormonat, während der Kern-CPI im Jahresvergleich mit 2,4 % gegenüber zuvor 2,5 % erwartet wird. Der Kopf-CPI zum Vormonat wird mit 0,4 % gegenüber 0,1 % im Vormonat prognostiziert, der CPI im Jahresvergleich mit 3,4 % unverändert zum Vorwert.

Nach einem stärker als erwarteten Arbeitsmarktbericht richtet der Markt nun seine Aufmerksamkeit auf die Inflation. Da die Erwartungen für eine Zinserhöhung im September steigen, wird der CPI-Bericht dieser Woche entscheidend sein. Die Fed hat wiederholt betont, dass sie Inflationsdaten als zentral für die Frage ansieht, ob eine weitere Straffung nötig ist – weshalb CPI-Veröffentlichungen in den vergangenen Monaten zu wiederkehrenden Brennpunkten für die Märkte geworden sind.

Die Inflation der Kerndienstleistungen wird um rund 0,2 % steigen, wobei festere Reise- und Unterbringungskosten die weichere Inflation bei medizinischer Versorgung und Wohnungskosten ausgleichen. Insgesamt wird der Bericht voraussichtlich zeigen, dass die KopfInflation weiterhin vom Einfluss des Nahostkonflikts auf die Ölpreise geprägt ist, während die Kerninflation vergleichsweise gezügelt bleibt. Über die Freitagsdaten hinaus bietet der geldpolitische Bericht der Fed einen weiteren Einblick, wie die Verantwortlichen den wirtschaftlichen Ausblick vor der Septembersitzung einschätzen.