Die Europäische Zentralbank (EZB) hat Pontes gestartet, ein System, das es Finanzinstituten ermöglicht, Wholesale-Transaktionen mit tokenisierten Assets in Zentralbankgeld abzuwickeln, und damit eine Alternative zu privaten Settlement-Assets wie Stablecoins bietet.

Die EZB gab den Start am Montag, den 21. September, in einer offiziellen Erklärung im Rahmen der Strategie des Eurosystems für tokenisierte Finanzen bekannt. Das System stellt zunächst einen Kernbestand an Diensten bereit; die vollständige Umsetzung wird für 2028 erwartet. Wholesale bezeichnet Geschäfte zwischen Finanzinstituten und nicht Zahlungen der breiten Öffentlichkeit, womit Pontes in die Kategorie der institutionellen Marktinfrastruktur und nicht der zahlungsorientierten Systeme für Verbraucher einzuordnen ist.

Tokenisierung bildet Assets als digitale Token ab, typischerweise auf Netzwerken mit verteilter Ledger-Technologie (DLT) – gemeinsame digitale Datenbanken, die über mehrere Teilnehmer hinweg gepflegt werden. Die EZB erklärte, dieser Ansatz könne Wholesale-Transaktionen schneller und effizienter machen, indem Emission, Handel, Abwicklung, Verwahrung und Servicing auf einer einzigen Plattform kombiniert werden, während gleichzeitig Automatisierung durch Smart Contracts ermöglicht wird – Programme, die die Bedingungen einer Vereinbarung automatisch auf dem Ledger ausführen.

„Pontes bringt die Stabilität und das Vertrauen von Zentralbankgeld in das europäische Ökosystem für tokenisierte Finanzen“, sagte der EZB-Direktoriumsmitglied Piero Cipollone. „Es wird einen wichtigen Vorteil bieten, um es zu skalieren.“

Pontes – der Name ist das lateinische Wort für „Brücken“ – baut auf den Tests des Eurosystems aus dem Jahr 2024 zur Abwicklung von DLT-basierten Transaktionen in Zentralbankgeld auf. Laut EZB stuften die Teilnehmer dieser Tests den Zugang zu einem risikofreien Settlement-Asset als entscheidend für eine breitere Akzeptanz tokenisierter Finanzen ein.

Zentralbankgeld ist eine direkte Forderung gegen die Zentralbank und gilt allgemein als risikofreies Settlement-Asset. Private Settlement-Assets wie Stablecoins sind hingegen Verbindlichkeiten ihrer Emittenten, was bedeutet, dass Inhaber von der Fähigkeit des Emittenten abhängig sind, Rückzahlungen zu bedienen. Die Abwicklung von DLT-Wholesale-Transaktionen in Zentralbankgeld gilt daher als Möglichkeit, das Kontrahentenrisiko in tokenisierten Märkten zu verringern.

Das Eurosystem – bestehend aus der EZB und den nationalen Zentralbanken der Euromitgliedsta – entwickelt außerdem Appia, eine ergänzende Initiative, die ein integriertes Ökosystem für DLT-basierte Finanzdienstleistungen untersucht, mit einer Blaupause, die für 2028 erwartet wird. Betrachtet man beide Initiativen gemeinsam, zeichnen sie den Doppelansatz des Eurosystems für tokenisierte Finanzen nach: Pontes liefert die Abwicklungsinfrastruktur, während Appia darlegen soll, wie ein breiteres DLT-basiertes Marktökosystem darum herum organisiert werden könnte – wobei beide 2028 wichtige Meilensteine erreichen sollen.

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