Niederländische Zentralbank verlagert 86 Tonnen Gold aus den USA und Kanada nach London – wegen geopolitischer Unruhen
Wichtige Erkenntnisse
- •Die DNB verlagerte zwischen März und August 86 Tonnen Gold aus den USA und Kanada nach London und verwies auf geopolitische Unruhen und Krisenvorsorge.
- •Rund 59 Tonnen wurden durch Verkauf in New York und Rückkauf in London umgeschichtet, 27 Tonnen wurden physisch über die DNB-Tresoranlage in Zeist transportiert.
- •London hält nun mit 32,1 % den größten einzelnen Anteil am niederländischen Gold; New York und Kanada wurden jeweils auf 18,5 % reduziert, 30,8 % bleiben in den Niederlanden.
- •Die Gesamtgoldbestände der Niederlande bleiben mit 612,4 Tonten unverändert, bewertet mit 72,2 Mrd. € Ende 2025.
- •Bereits 2014 hatte die DNB rund 122 Tonnen Gold aus New York zurückgeführt, mit dem Ziel, mehr Reserven im Inland zu halten.
De Nederlandsche Bank (DNB), die niederländische Zentralbank, hat bestätigt, dass sie zwischen März und August 86 Tonnen Gold aus den Vereinigten Staaten und Kanada nach London verlagert hat. Als Gründe nannte sie zunehmende geopolitische Unruhen und die Notwendigkeit, die Krisenvorsorge zu stärken.
Die Verlagerung entspricht mehr als einem Viertel der rund 313 Tonnen, die die DNB zuvor in New York und Ottawa zusammen gehalten hatte. Etwa 59 Tonnen wurden abgewickelt, indem Gold in New York verkauft und eine entsprechende Menge in London zurückgekauft wurde – ein Verfahren, das die Kosten und Qualitätsrisiken einer physischen Einschmelzung der Barren für den Transport vermied. Weitere 27 Tonnen wurden physisch in die eigene Tresoranlage der DNB in Zeist in den Niederlanden verschifft, von wo aus dieselbe Menge anschließend nach London weitertransportiert wurde.
Die DNB erklärte, die Kombination aus physischem Transport und Käufen sowie Verkäufen habe es ermöglicht, die Risiken eines so komplexen Vorgangs zu verteilen. Wie genau das physische Gold den Atlantik überquert hat, wurde nicht mitgeteilt.
Nach der Umschichtung liegt New Yorks Anteil an den niederländischen Reserven bei 18,5 % (zuvor 31,3 %), der Anteil Kanadas ebenfalls bei 18,5 % (zuvor 19,7 %). London hält nun mit 32,1 % – nach 18,1 % vor der Verlagerung – den größten einzelnen Anteil am niederländischen Gold, während 30,8 % innerhalb der Niederlande gelagert bleiben.
DNB-Präsident Olaf Sleijpen erklärte, die Verlagerung sei notwendig gewesen, um die Widerstands- und Vorsorgefähigkeit der Bank zu stärken. Gold in London gelte als das weltweit am leichtesten handelbare und sei damit in einer Krise schneller einsetzbar als Reserven in den USA oder Kanada. Diese Einschätzung stützt sich auf Londons Status als größtes Over-the-Counter-Handelszentrum für Gold, da dort gelagerte Reserven ohne grenzüberschreitende Abwicklung im Londoner Markt mobilisiert werden können.
Die DNB gab nicht konkret an, was sie unter geopolitischen Unruhen versteht. Die Ankündigung fällt jedoch in den Hintergrund eines sich zuspitzenden US-kanadischen Zollstreits, einschließlich einer zusätzlichen Abgabe von 50 % auf kanadische Waren im Wert von nahezu 28 Mrd. C$, sowie der breiteren Unsicherheit durch den Krieg der USA gegen den Iran. Seit Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus hat die Bank zudem wiederholt Bedenken hinsichtlich der niederländischen Abhängigkeit von US-Verwahrung geäußert, zugleich aber erklärt, sie befürchte nicht, dass die USA die Reserven outright beschlagnahmen würden.
Die gesamten niederländischen Goldbestände beliefen sich Ende 2025 auf 612,4 Tonnen im Wert von 72,2 Mrd. €. Die Verlagerung ändert an diesem Bestand nichts, stellt jedoch eine der bislang deutlichsten öffentlichen Erklärungen einer G10-Zentralbank dar, ihre Verwahrungsabhängigkeit von Nordamerika zu reduzieren. Es ist nicht die erste derartige Operation der DNB: Bereits 2014 holte die Bank rund 122 Tonnen Gold von New York zurück in die Niederlande – ebenfalls mit dem Argument, einen angemessenen Anteil der Reserven im Inland halten zu wollen.
Eine Verwahrungsumschichtung, keine Neuanschaffung
Da es sich um eine Verlagerung von Reserven und nicht um neue Käufe handelt, verändert der Vorgang für sich genommen weder das weltweite Goldangebot noch die -nachfrage. Die Gesamtbestände der DNB bleiben unverändert.
Der ausdrückliche Verweis der DNB auf geopolitische Unruhen und Krisenvorsorge speist jedoch ein breiteres Thema: Zentralbanken reduzieren ihre Abhängigkeit von US-amerikanischer und kanadischer Verwahrung – ein schleichender Trend, der das Goldsentiment neben den tatsächlichen Zentralbankkäufen gestützt hat. Der Schritt folgt auf eine zunehmende Prüfung durch Zentralbanken, Reserven in Nordamerika zu halten, seit die Spannungen zwischen Washington und seinen Handelspartnern eskaliert sind.
Die Verlagerung fügt sich in die länger laufende Diskussion über De-Dollarisierung und Reservendiversifizierung ein, die den mehrjährigen Goldanstieg begleitet hat. Das aussagekräftigere Signal wäre, wenn andere europäische Zentralbanken beginnen würden, ähnliche Verlagerungen aus US-amerikanischen und kanadischen Tresoren offenzulegen, denn ein Muster über mehrere Banken hinweg würde mehr Gewicht haben als eine einzelne Umlagerung.
Für sich genommen ist der Schritt eher ein Signal eines veränderten Wahrnehmung von Souveränrisiken als ein direkter Preiskatalysator.
Kontext: Zentralbanknachfrage bleibt im Fokus
Kaufende bei Kursrückschlägen blieben im Goldmarkt aktiv, wobei Schroders kürzlich angesichts der Zentralbankkäufe bullishere Aussichten für das Edelmetall äußerte (Käufer nutzen Rücksetzer: Schroders fällt bullishere Einschätzung für Gold wegen Zentralbankkäufen aus).
Ob andere europäische Zentralbanken dem Beispiel der DNB mit ähnlichen Offenlegungen folgen werden, wird in den kommenden Monaten ein wichtiger Beobachtungspunkt sein.
