Eine endgültige Regel des US-Arbeitsministeriums (DOL), die alternative Anlagen – darunter Private Equity, Immobilien und Kryptowährungen – in 401(k)-Altersvorsorgepläne einführen soll, lag am Donnerstag zur Prüfung im Weißen Haus, wie Bloomberg Law berichtete. Dieser Verfahrensschritt geht in der Regel der öffentlichen Veröffentlichung voraus.

Das Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) registrierte das Paket am 5. November unter dem Titel „Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives“, RIN 1210-AC38. In der Registrierung wird die Employee Benefits Security Administration des DOL als verfassende Behörde aufgeführt, das Verfahrensstadion als endgültige Regel markiert, das Vorhaben als wirtschaftlich bedeutsam eingestuft – eine Einstufung, die das OIRA für Regeln vornimmt, von denen jährliche wirtschaftliche Effekte von 100 Millionen US-Dollar oder mehr erwartet werden – und darauf hingewiesen, dass es keine gesetzliche Frist für den Abschluss gibt.

Das DOL stellte den Vorschlag am 30. März vor. Nach diesem Entwurf würden Treuhandverwalter von Plänen, die beim Hinzufügen privater Anlagen zu einem 401(k)-Angebot einen dokumentierten Prozess befolgen, einen rechtlichen Safe Harbor nach dem Employee Retirement Income Security Act von 1974 (ERISA) erhalten, dem Bundesgesetz, das Treuhandstandards für betriebliche Altersvorsorgepläne des Privatsektors festlegt.

Die sechs im Vorschlag genannten Faktoren sind Performance, Gebühren, Liquidität, Bewertung, Performance-Benchmarks und Komplexität. Ihre Erfüllung verpflichtet Pläne nicht, Krypto anzubieten; sie senkt das Klagerisiko für Arbeitgeber, die dies beschließen.

JUST IN: The White House is now reviewing a new rule which will allow Americans to invest in crypto through their 401(k) retirement plans pic.twitter.com/uXGGIXEzdC

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) November 6, 2026

Was der DOL-Safe-Harbor abdeckt

Die Exekutivordnung von Präsident Donald Trump vom 7. August 2025, „Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors“, wies den Arbeitsminister an, die ERISA-Richtlinien erneut zu prüfen und gegebenenfalls Regeln mit „angemessen abgestimmten Safe Harbors“ vorzuschlagen. Die Ordnung definierte alternative Anlagen als Private-Market-Aktien und -Schulden, Immobilien, Beteiligungen an aktiv verwalteten Fahrzeugen, die in digitale Assets investieren, Rohstoffe, Infrastruktur und lebenslange Einkommensstrategien.

Der Vorschlag vom März setzt diese Ordnung um. Ein Faktenblatt des DOL erklärte, dass Sorgfalt nach ERISA prozessorientiert ist – Treuhandverwalter werden daran gemessen, wie gründlich sie eine Option prüfen, nicht daran, wie sie sich später entwickelt – und dass Treuhandverwalter die Auswahlmöglichkeit für jede benannte Anlageoption behalten, sofern sie die dargelegte Prüfung befolgen. Arbeitsstaatssekretär Keith Sonderling stellte den Ansatz als neutral dar: „The department’s days of picking winners and losers are over.“

Diese Haltung kehrt eine frühere Zurückhaltung um. Im Mai 2025 zog das DOL seine Compliance-Mitteilung vom März 2022 zurück, die Treuhandverwalter angewiesen hatte, „äußerste Sorgfalt“ walten zu lassen, bevor Kryptowährungen in ein 401(k)-Angebot aufgenommen werden. Das Ministerium erklärte, dieser Ausdruck sei in ERISA nicht enthalten, und stellte einen kontextspezifischen Standard wieder her.

Späteren Berichten zufolge drängten die Senatoren Bernie Sanders und Elizabeth Warren das DOL, den krypto-freundlichen Kurs aufzugeben. Die Republikaner im Repräsentantenhaus setzen sich parallel für die gesetzliche Festschreibung von Trumps Krypto-Ordnung ein, sodass die politische Positionierung der Regel von beiden Seiten umstritten bleibt.

Warum die OIRA-Prüfung für Bitcoin und Krypto wichtig ist

Die OIRA-Prüfung nach der Exekutivordnung 12866 ist die letzte behördenübergreifende Kontrollstelle, bevor eine endgültige Regel im Federal Register veröffentlicht werden kann. Bloomberg Law berichtete, dass das Eingehen des Pakets dessen nahenden Abschluss signalisiert. Dasselbe Büro gab im späten März die Vorschlagsversion frei, bevor das DOL sie veröffentlichte; dieser frühere Durchgang dauerte nach der Einreichung im Januar etwa zwei Monate, wie aus früheren Bloomberg-Berichten über den rund 12 Billionen US-Dollar schweren 401(k)-Markt hervorgeht.

Noch nicht öffentlich ist der endgültige Wortlaut selbst. Ob der Sechs-Faktoren-Safe-Harbor die Kommentierungsphase unbeschadet überstanden hat, wie Fahrzeuge für digitale Assets beschrieben werden und welches Inkrafttetensdatum das DOL gewählt hat, wird erst klar, wenn das OIRA die Regel zurückgibt und das Ministerium sie veröffentlicht. Der Kommentarumfang zum Vorschlag war umfangreich; Industrie- und Arbeitnehmergruppen haben den Sorgfaltsstandard seit Monaten von entgegengesetzten Seiten debattiert.

Für Bitcoin liegen die Tragweite in den Planangeboten – den Anlagenlinien, aus denen Teilnehmer in Defined-Contribution-Plänen wie 401(k)s wählen – und nicht in Spot-ETF-Zuflüssen. Trumps August-Ordnung stellte digitale Assets als eine Frage des Altersvorsorgezugangs für mehr als 90 Millionen Sparer in Defined-Contribution-Plänen dar. Ein abgeschlossener DOL-Safe-Harbor würde Bitcoin und Krypto nicht über Nacht in jedes Angebot bringen. Er würde Plankomitees eine klarere Karte liefern, falls sie über eine Asset-Allocation-Komponente, die digitale Assets hält, ein Engagement anstreben.

Der entscheidende Punkt ist nun, wie schnell das OIRA das wirtschaftlich bedeutsame Paket freigibt – und ob die veröffentlichte endgültige Regel den Treuhandverwaltern weiterhin den prozessualen Rückhalt bietet, den der März-Entwurf versprach, oder ob der Kommentarstreit den Safe Harbor umgeschrieben hat, bevor das Weiße Haus ihn absegnet.

Dieser Artikel erschien erstmals auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.