Der wöchentliche Dieselpreis, der als Grundlage für die meisten Kraftstoffzuschläge dient, fiel in dieser Woche, obwohl die Diesel-Futures auf ein neues Rekordhoch seit der Nachkriegszeit stiegen. Damit wird die Verzögerung zwischen Bewegungen am Großhandelsmarkt und den Einzelhandels-Benchmarks sichtbar, die viele Verlader und Transportunternehmen zur Berechnung von Kraftstoffkosten verwenden.

Ultra Low Sulfur Diesel (ULSD) an der CME-Rohstoffbörse schloss am Dienstag bei 4,6773 US-Dollar pro Gallone, ein Plus von 18,36 Cent oder 4,09%.

Der vorherige Höchstschluss nach Beginn der Kampfhandlungen zwischen Iran auf der einen sowie den U.S. und Israel auf der anderen Seite lag am 20. März bei 4,6084 US-Dollar pro Gallone.

Der Schlusskurs vom Dienstag scheint zudem der zweithöchste in der Geschichte des CME-Kontrakts zu sein, der ursprünglich als Heizölkontrakt begann und später zu einem ULSD-Kontrakt wurde, als sich die Qualitätsspezifikationen zwischen den beiden mittleren Destillaten annäherten.

Der einzige höhere Schlusskurs vor Dienstag lag am 28.4.2022 bei 5,1354 US-Dollar pro Gallone, wenige Wochen nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine. Da dieser Schlusskurs am vorletzten Handelstag des Mai-2022-Kontrakts vor dessen Auslaufen zustande kam, deutet dies darauf hin, dass der Preis durch einen Short Squeeze nach oben getrieben wurde und einige Händler ihre Positionen hektisch eindecken mussten.

Am folgenden Tag, dem letzten Handelstag des Mai-Kontrakts, fiel der Preis um mehr als 1 US-Dollar pro Gallone, was ein deutlicher Hinweis darauf ist, dass Eindeckungen von Short-Positionen den vorherigen Tagesanstieg ausgelöst hatten.

Insgesamt könnte der Schlusskurs vom Dienstag daher nahezu als der höchste „erklärungslosen“ Schlusskurs in der Geschichte des Kontrakts gelten.

Da die Einzelhandelspreise den Futures hinterherlaufen und die ULSD-Preise in der vergangenen Woche mehrere Tage lang nachgegeben hatten, sank der durchschnittliche wöchentliche Einzelhandelspreis des Department of Energy/Energy Information Administration um 5,3 Cent pro Gallone auf 5,5999 US-Dollar pro Gallone, wirksam ab Montag, aber am Dienstag veröffentlicht. Das war erst der zweite Rückgang dieses Preises in den vergangenen acht Wochen.

Der höchste DOE/EIA-Wert seit der Nachkriegszeit wurde eine Woche zuvor bei 5,562 US-Dollar pro Gallone erreicht.

John Kingston schrieb auf X: "Today's ultra low sulfur #diesel settlement on CME set a new post-war record at $4.6773/g, up 18.36 cts/g, increase of 4.09%. Previous post-war record was $4.6084/g on 3/20. Post-Ukraine invasion high is $5.1354/g, but I am pretty sure today's settle is 2nd highest after that. pic.twitter.com/7iVGpCYG3X"

Es gab am Montag und Dienstag kein einzelnes Nachrichtenevent, das den Dieselmarkt nach oben getrieben hätte. Stattdessen war die Bewegung das Ergebnis einer Kombination von Entwicklungen, die die Dieselpreise deutlich stärker steigen ließen als Benzin und Rohöl: der Ausfall von Rohöllieferungen aus dem Nahen Osten mit physikalischen Eigenschaften, die in Raffinerien eine hohe Diesel-Ausbeute begünstigen; ukrainische Angriffe auf russische Raffinerien und Exportanlagen, die ebenfalls überdurchschnittlich stark mit Dieselpreisen korrelieren; sowie knappe weltweite Lagerbestände kurz vor dem Winter, da Diesel strukturell Heizöl sehr ähnlich ist.

Diese Mischung ist bedeutsam, weil Diesel für den Güterverkehr, die Landwirtschaft und die Industrie zentral ist, sodass Veränderungen der Großhandelspreise auch dann auf Transportkosten durchschlagen können, wenn sich der Einzelhandelsdurchschnitt langsamer bewegt. Jüngste Kursgewinne bei ULSD-Futures an der CME sowie höhere physische Dieselpreise, die in wichtigen Märkten per Pipeline oder Barge gehandelt werden, machten den Rückgang zunichte, der in dieser Woche zum Rückgang des DOE/EIA-Preises geführt hatte.

ULSD schloss am 21. August bei 4,4948 US-Dollar pro Gallone. In den folgenden zwei Tagen fiel der Preis dann deutlich, nachdem Hoffnungen auf eine mögliche Entspannung der Spannungen in der Straße von Hormus aufkamen – ein weiteres in einer langen Reihe von falschen Signalen, die zwar etwas mehr Schiffsverkehr durch diesen Engpass auslösen könnten, aber keine dauerhaft tragfähige Lösung darstellen.

Kurz darauf stiegen die Preise wieder an, kletterten am Freitag erneut auf knapp unter 4,50 US-Dollar pro Gallone und legten dann am Montag und Dienstag weiter zu.

Der jüngste Anstieg der Diesel-Futures dürfte auch die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der höchste täglich von AAA veröffentlichte Nachkriegs-Preis für Diesel im Einzelhandel übertroffen wird. Der bisher höchste AAA-Preis lag bei 5,689 US-Dollar und wurde am 9. April verzeichnet. Der Preis am Dienstag lag bei 5,6325 US-Dollar pro Gallone.

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