REALITY CHECK | Warum Protokolle mit über 10 Millionen US-Dollar an monatlichen Gebühren im H1 2026 im Jahresvergleich um die Hälfte zurückgingen
Wichtige Erkenntnisse
- •Zapper kündigte an, nach fast sieben Jahren zu schließen, und reiht sich damit in mehrere andere DeFi-Projekte ein, die 2026 geschlossen wurden oder sich im Rückbau befinden.
- •RootData meldete, dass bis Juli 2026 101 Krypto-Projekte den Betrieb eingestellt hatten, und mehr als die Hälfte davon entfiel auf dezentrale Finanzen.
- •Artemis Research sagt, dass die Konzentration über die beobachteten DeFi-Protokolle seit 2024 zurückgegangen ist, obwohl dominante Plattformen in ihren Segmenten weiterhin große Anteile halten.
- •Artemis-Daten zeigen, dass die Zahl der DeFi-Apps mit mindestens 1 Million US-Dollar monatlicher Gebühren Anfang 2026 zurückging, während sich die Zahl der Protokolle mit mehr als 10 Millionen US-Dollar monatlicher Gebühren etwa halbierte.
- •Der Artikel sagt, dass sich das neue DeFi-Wachstum auf RWAs, Stablecoins, agentic DeFi und Produkte auf bestehender Infrastruktur verlagert, statt auf direkte Konkurrenz zu Kernprotokollen.
Als das DeFi-Dashboard Zapper ankündigte, nach fast sieben Jahren den Betrieb einzustellen, wurde es zum jüngsten Opfer in einer wachsenden Liste dezentraler Finanzprojekte, die 2026 ihre Türen schließen.
Die Bitcoin-DeFi-Plattform Botanix, der Solana-Portfolio-Tracker Step Finance, die Analyseplattform Parsec und der DEX-Aggregator Odos Protocol sind alle eingestellt worden oder befinden sich im Prozess der Einstellung, obwohl sie mehrere Kryptomarktzyklen überstanden haben.
Der Trend reicht über DeFi hinaus. Laut RootData hatten bis Juli 2026 101 Krypto-Projekte den Betrieb eingestellt, wobei mehr als die Hälfte dieser Schließungen auf dezentrale Finanzen entfiel.
Auf den ersten Blick scheint die Welle der Schließungen einen weiteren Brancheneinbruch widerzuspiegeln. Die Gründer von Botanix verwiesen bei der Ankündigung der Schließung der Plattform auf schwache Nachfrage und sagten im Juni 2026, dass die wachsende Onchain-Aktivität rund um dominierende Handelsplätze wie Hyperliquid und große zentralisierte Börsen den Rückgang der Plattform beschleunigt habe.
Analysten argumentieren jedoch, dass die Erklärung tiefer reicht als eine einfache Marktkonsolidierung.
Während Bedenken weit verbreitet bleiben, dass sich Liquidität auf eine Handvoll Protokolle konzentriert, sagt der Artemis-Research-Analyst Alex Weseley, die Daten zeichneten ein anderes Bild.
„Die vorherrschende Erzählung war, dass die Konzentration in DeFi zunimmt, verursacht durch eine Reihe von Exploits und die Kapitalrotation in die am stärksten ,Lindy‘-Protokolle. Aber die Daten widersprechen dem.“
Laut Artemis ist die Konzentration über die beobachteten DeFi-Protokolle seit 2024 stetig zurückgegangen.
Obwohl Sektoren wie dezentrale Börsen, Lending und Perpetuals weiterhin dominante Akteure haben – darunter Uniswap, AAVE und Jupiter – kontrolliert jeder inzwischen einen kleineren Marktanteil als vor zwei Jahren.
Anstatt Krypto vollständig zu verlassen, seien Nutzer und Kapital Weseley zufolge einfach in neuere Onchain-Anwendungen gewandert.
„Die Ökonomie ist nicht verschwunden; sie ist in benachbarte Apps (Hyperliquid, Polymarket, pump.fun) gewandert, sodass die klassische DeFi-Fähigkeit schrumpfte, obwohl die gesamte Onchain-Gebührenerzeugung hoch blieb.“
Diese Verschiebung bedeutet, dass mehr Protokolle um wirtschaftliche Aktivität konkurrieren, wodurch die den traditionellen DeFi-Anwendungen zur Verfügung stehenden Erlöse sinken, selbst während die breitere Onchain-Ökonomie weiter wächst.
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Markus Levin, Mitgründer des Blockchain-Infrastrukturunternehmens XYO, sagt, die heutige DeFi-Landschaft habe nur wenig Ähnlichkeit mit der Branche, die in früheren Zyklen entstanden sei.
„Der DeFi-Bereich ist weitaus wettbewerbsintensiver als im letzten Bärenmarkt.“
Er merkte an, dass frühe DeFi-Protokolle einen erheblichen First-Mover-Vorteil genossen hätten, als der Markt nur wenige Wettbewerber hatte.
„Frühe DeFi-Projekte profitierten vom First-Mover-Vorteil und einem relativ kleinen Wettbewerbsfeld. Heute konkurrieren Tausende von Protokollen um dieselben Nutzer und dieselbe Liquidität.“
Sehen Sie sich unbedingt diesen Beitrag von @BitcoinKE über die Expansion von XYO in einen der größten Märkte der Welt an – den Kontinent Afrika! pic.twitter.com/RYgIBQgumA — XYO (@OfficialXYO) May 12, 2025
Weseley argumentiert außerdem, dass Total Value Locked (TVL) nicht mehr das beste Maß für die Gesundheit eines Protokolls darstellt.
„TVL ist das richtige Instrument für die enge Frage der ,Liquidität‘, führt aber andernorts in die Irre.“
Stattdessen sei der Protokollumsatz ein klareres Bild der wirtschaftlichen Tragfähigkeit.
„Gebühren und Umsätze sind am besten, weil sie die wirtschaftliche Tragfähigkeit direkt messen und Verschiebungen offenlegen, die TVL und Schlagzeilen-Nutzung verdecken.“
Artemis-Daten stützen diese Sicht. Die Zahl der DeFi-Anwendungen, die mindestens 1 Million US-Dollar an monatlichen Gebühren generierten, stieg Mitte bis Ende 2025 auf etwa 33 oder 34, bevor sie im ersten Halbjahr 2026 auf rund 25 oder 26 zurückging. Gleichzeitig halbierte sich im selben Zeitraum ungefähr die Zahl der Protokolle mit mehr als 10 Millionen US-Dollar an monatlichen Gebühren.
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Trotz der Schließungen ist Gauntlet der Ansicht, dass das breitere DeFi-Ökosystem grundsätzlich gesund bleibt.
Nicholas Cannon, Chief Business Officer des Unternehmens, sagt, die Nachfrage nehme weiter zu.
„Die Nachfrage ist so stark wie nie zuvor. Das Stablecoin-Angebot wächst weiter, und die traditionelle Finanzwelt bewegt sich eher auf DeFi zu als von ihr weg.“
Laut Cannon ist die größte Veränderung seit dem Einbruch 2022, dass Investoren bei der Kapitalallokation deutlich disziplinierter geworden sind.
„Was sich geändert hat, ist, dass Kapital wählerischer geworden ist. In früheren Zyklen folgte Liquidität den Anreizen, wohin sie auch zeigten. Heute folgt sie nachhaltiger Rendite, Erfolgsbilanz und kuratierten Angeboten. Anreize haben weiterhin eine Rolle beim Anstoßen, tragen aber ein Protokoll nicht mehr allein.“
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Levin stimmt zu und stellt fest, dass institutionelle Investoren zunehmend etablierte Plattformen Projekten vorziehen, die sich vor allem auf Token-Anreize stützen.
„Die Projekte, die diesen Zyklus überstehen, werden wahrscheinlich diejenigen sein, die bereits über eine relevante Nutzerverteilung verfügen oder Nutzer über das traditionelle DeFi-Publikum hinaus erreichen können.“
Er fügte hinzu, dass es letztlich schwieriger sein könnte, Mainstream-Nutzer zu erreichen, als einen weiteren Krypto-Bärenmarkt zu überstehen.
Ein großer Teil der heutigen Experimente findet rund um tokenisierte Real-World-Assets (RWAs), Stablecoins und neue Kategorien wie agentic DeFi statt, statt bei traditionellem Lending oder dezentralen Börsen.
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Cannon sagt, ein weiterer prägender Trend sei, dass weniger Teams versuchen, grundlegende DeFi-Protokolle wie AAVE oder Uniswap zu ersetzen. Stattdessen bauen Entwickler zunehmend Produkte auf bestehender Infrastruktur auf.
Das Finanzierungsumfeld spiegelt diese Verschiebung wider. Morpho sicherte sich im Juni 2026 eine Finanzierungsrunde über 175 Millionen US-Dollar, um die institutionelle Lending-Infrastruktur auszubauen, während das agentische DeFi-Startup Alpaca im Juli 2026 135 Millionen US-Dollar aufnahm, um KI-gestützte Finanzinfrastruktur zu entwickeln.
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Der Mitgründer von Morpho Labs, Merlin Egalite, ist der Ansicht, dass zukünftige Gewinner sich weniger auf den direkten Wettbewerb mit der Kerninfrastruktur und stärker auf Distribution konzentrieren werden.
„Die Protokolle, die am schnellsten wachsen, werden diejenigen sein, die in die Plattformen eingebettet sind, auf denen sich die Nutzer bereits befinden. Fintechs, Wallets und Börsen, die auf dir aufbauen, statt mit dir zu konkurrieren.“
Er erwartet außerdem, dass traditionelle Finanzinstitute die nächste Phase der DeFi-Adoption vorantreiben werden.
„Die nächste Wachstumswelle kommt von Fintechs, Banken und Plattformen, die DeFi-Infrastruktur einbetten wollen, ohne sie neu aufzubauen.“
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Das Ergebnis ist ein DeFi-Sektor, der sich weiterentwickelt, statt zu schrumpfen.
Während viele Protokolle, die den Terra-Zusammenbruch, die FTX-Insolvenz und den Bärenmarkt 2022 überstanden haben, 2026 verschwinden, argumentieren Analysten, dass die Branche nicht schrumpft. Stattdessen verlagert sich Kapital in neue Anwendungen, Investoren verlangen nachhaltige Geschäftsmodelle, und Innovation wandert weiter nach oben im Technologie-Stack, wodurch viele DeFi-Protokolle der ersten Generation zurückbleiben.
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