Die Banken und Investoren, die die Rechnungen für den KI-Ausgabenboom bezahlen, beginnen, die Risiken hinter den Ausgaben genauer unter die Lupe zu nehmen.

DBS Group Holdings CEO Tan Su Shan sagte in einem Bloomberg-Television-Interview am 11. Oktober 2026, dass der Markt die Risiken im Zusammenhang mit KI-Investitionsausgaben neu bewertet. Sie bezeichnete diesen Wandel als gesunde Entwicklung für den Sektor, auch wenn sie für manche Kreditnehmer schmerzhaft sein könnte.

Tans Einschätzung wiegt besonders schwer, weil DBS nicht nur vom Spielfeldrand zusieht. Die singapurische Bank hat in diesem Jahr rund 25 Mrd. S$ (etwa 20 Mrd. US$) an KI-bezogenen Deals arrangiert und hat damit einen Platz in der ersten Reihe, wenn es darum geht, wie Kreditgeber und Investoren den Sektor einschätzen.

Finanziers verlangen mehr

Der Kern von Tans Botschaft ist, dass Finanziers nicht mehr jedes KI-Projekt als sichere Sache behandeln. Investoren fordern nun höhere Renditen auf ihre Investitionen, bevor sie Kapital zusagen, und achten genauer darauf, wie Transaktionen strukturiert sind. In der Praxis werden die Finanzierungskonditionen zunehmend an der Stärke einzelner Projekte und Kreditnehmer ausgerichtet, statt gleichmäßig über den gesamten KI-Ausbau zu fließen.\nDas Ziel sei, so Tan, sicherzustellen, dass diese Arrangements auf lange Sicht Bestand haben, statt beim Abschluss lediglich beeindruckend auszusehen. Sie sagte, der strengere Ansatz sei positiv: Mehr Disziplin bei Renditen und Struktur führe zu einem stabileren Markt.

Tan wies jedoch auf eine mögliche Konsequenz hin. Schwächere Akteure im KI-Ökosystem könnten angesichts wählerischer werdender Investoren möglicherweise Herabstufungen ihrer Kreditratings facing werden. Kreditratings sind ein weit verbreitetes Maß für die Rückzahlungsfähigkeit eines Kreditnehmers, und eine Herabstufung kann künftige Schuldenaufnahmen erschweren und verteuern. Ob schwächere Akteure tatsächlich Ratingmaßnahmen erleben und wie sich Kreditnehmer an die härteren Konditionen anpassen, wird zu den Themen gehören, die man beobachten sollte, während die Neubewertung ihren Lauf nimmt.

Wo DBS gesetzt hat

DBS' KI-Finanzierungsgeschäft konzentrierte sich in diesem Jahr auf Hardware. Die Deals der Bank richteten sich vor allem auf Halbleiter, Speicherchips und Rechenzentren – die Infrastrukturebenen, auf denen der gesamte KI-Ausgabenboom ruht.

Bemerkenswert ist, dass DBS diese Kredite nicht in die eigene Bilanz aufgenommen hat. Die Bank hat den Großteil der Finanzierungen syndiziert, das heißt, sie hat die Deals arrangiert und anschließend einen Großteil der Kredite an andere Investoren weitergegeben. Syndizierung ist eine gängige Struktur bei großen Projektfinanzierungen: Die arrangierende Bank verdient Gebühren für die Zusammenstellung des Deals, während sie das Kreditrisiko auf einen breiteren Kreis von Kreditgebern verteilt. Das Ergebnis ist eine minimale direkte Exposition für DBS selbst.

Eine Bank, die selbst mit KI arbeitet

Tan übernahm im März 2025 die Führung von DBS. Seitdem setzt die Bank stark auf KI im operativen Geschäft – nicht nur als Kreditgeberin für den Sektor.

DBS betreibt intern etwa 1.500 bis 2.000 KI-Modelle, verteilt auf Hunderte von Anwendungsfällen. Nach Angaben der Bank generieren diese Systeme jährlich rund 1 Mrd. S$ an wirtschaftlichem Wert.
Tan hat das Ziel beschrieben, eine „KI-gestützte Bank mit Herz“ zu werden – eine Formulierung, die den Einsatz von Technologie mit dem Engagement für die Belegschaft und die operative Integrität verbinden soll.