Nigerias größter Börsengang (IPO) aller Zeiten sollte für die Fintechs, die Anlegern beim Kauf der Aktien helfen, ein lukratives Geschäft sein. Stattdessen verlangen mehrere von ihnen ₦0, weil sie das Angebot der Dangote Refinery als Gelegenheit zur Kundengewinnung betrachten.

Die Dangote Refinery hat ihr öffentliches Angebot im Umfang von ₦2,15 Billionen (1,62 Milliarden US-Dollar) am 14. September eröffnet. Anlageplattformen wie Bamboo, Cowrywise und PiggyVest verlangen von Nutzern beim Kauf der Aktien keine direkten Transaktionsgebühren.

Die Fintechs verzichten auf Gebühren wie Maklerprovisionen, Stempelsteuer, Handelsbenachrichtigungen und Mehrwertsteuer. Der größere Gewinn ist ihrer Einschätzung nach der Kunde, der auf ihre Plattformen gebracht wird.

Die Dangote Refinery bietet 4,1 Milliarden Aktien zu je ₦525 (0,39 US-Dollar*) an und plant, bis zum 13. Oktober rund ₦2,15 Billionen (1,62 Milliarden US-Dollar) am Markt einzunehmen. Damit wäre dies Nigerias größter öffentlicher Aktienverkauf.

Zum Vergleich: MTN Nigeria nahm 2021 bei einem öffentlichen Angebot an der nigerianischen Börse ₦111,75 Milliarden (293,31 Millionen US-Dollar bei ₦381/US-Dollar) ein. Seplat, ein einheimischer Öl- und Gasproduzent, nahm 2014 durch eine Doppelnotierung an der London Stock Exchange und der Nigerian Stock Exchange rund 535 Millionen US-Dollar ein.

Die Mindestzeichnung bei der Dangote Refinery beträgt 10 Aktien im Wert von ₦5.250 (3,95 US-Dollar), und das Unternehmen strebt 10 Millionen Privatanleger an.

Das letzte öffentliche Angebot in Nigeria, das vergleichbare Aufmerksamkeit erregte, war das Angebot von MTN Nigeria aus dem Jahr 2021. Dabei reduzierte die MTN Group ihre Beteiligung an dem Unternehmen um 3,25 Prozentpunkte. Das Angebot war zu 139,7 % überzeichnet und zog 126.720 Privatanleger an. Es war zudem Nigerias erstes digitales öffentliches Angebot.

MTN nutzte mit PrimaryOffer eine digitale Plattform; die Zahlungen wurden über Flutterwave abgewickelt. Mehr als 89 % der privaten Zeichner beantragten Aktien über die Plattform, während 114.938 neue Konten beim Central Securities Clearing System (CSCS) von Erstanlegern eröffnet wurden.

MTN zeigte die Reichweite eines digitalen Angebots. Dangote versucht nun, dieses Modell weiterzuentwickeln.

Das Unternehmen ließ mehr als 30 Fintechs – darunter Bamboo, Cowrywise, Flutterwave, Moniepoint, Paga, Payaza, PiggyVest und Vetiva Invest – als Kanäle für den IPO zu. Auf der offiziellen IPO-Website werden außerdem Banken und Mobile-Money-Anbieter wie MTN MoMo aufgeführt.

In den vergangenen zehn Jahren haben sich nigerianische Fintechs auf Schnelligkeit und Komfort konzentriert. Bei Unterbrechungen von Bankdienstleistungen sind sie zu Alternativen geworden und haben traditionelle Banken in vielen Fällen als wichtigste Finanzschnittstelle für Millionen Nigerianer ersetzt.

Zudem haben sie die Zugangshürden zu Dienstleistungen wie Krediten, Sparangeboten und Aktienanlagen gesenkt. Nutzer können inzwischen über ihr Smartphone Aktien mit Beträgen kaufen, die traditionelle Broker früher möglicherweise als zu klein für eine profitable Betreuung angesehen hätten.

Zwischen Januar und Mai 2026 stieg die Beteiligung von Privatanlegern am nigerianischen Aktienmarkt gegenüber dem Vorjahr um 138,76 %. Treiber war eine neue Generation von Anlegern, die über mobile Anwendungen Zugang zum Markt erhielt. In diesem Zeitraum handelten inländische Privatanleger Aktien im Wert von ₦2,86 Billionen (2,15 Milliarden US-Dollar).

Dangote setzt nun auf diese Anwendungen, um etwas bislang Beispielloses zu erreichen: ₦2,15 Billionen (1,62 Milliarden US-Dollar) am öffentlichen Markt aufzunehmen.

Warum Fintechs auf Gebühren verzichten

Die unmittelbare Vereinbarung ist einfach: Kunden zahlen keine Transaktionsgebühren, während das Fintech auf potenzielle Einnahmen aus jedem Kauf verzichtet. Die Strategie besteht darin, den Gebührenverzicht als Anreiz zu nutzen, um einen Kunden mit Guthaben auf die Plattform zu bringen und anschließend im Laufe der Zeit mehr Wert aus dieser Kundenbeziehung zu schöpfen.

Eine beispielhafte Gebührenannahme von 1,5 % veranschaulicht den möglichen Wert der erlassenen Gebühren, stellt aber keine allgemeingültige IPO-Gebühr dar. Die tatsächlichen Gebühren unterscheiden sich je nach Anbieter und Transaktion. Einige Gebühren können gesetzlich vorgeschrieben sein oder anderen Marktteilnehmern zustehen. Daher darf die vollständige Annahme von 1,5 % nicht als Einnahme der Fintechs interpretiert werden.

Bei der Berechnung werden ganze Aktien mit einem Preis von ₦525 angesetzt. Anschließend wird die beispielhafte Gebühr von 1,5 % auf den Wert der gekauften Aktien angewendet. Jeder Betrag, der nicht für den Kauf einer ganzen Aktie ausreicht, bleibt ungenutzt.

Bei der Mindestzeichnung von 10 Aktien im Wert von ₦5.250 würde eine beispielhafte Gebühr von 1,5 % ungefähr ₦79 betragen. Das zeigt, wie gering die direkten Einnahmen aus einem kleinen Kauf im Vergleich zum Wert eines Kunden sind, der ein Konto auffüllt und investiert.

Gebühren sind normalerweise ein wichtiger Bestandteil der Geschäftsmodelle von Fintechs. Diese Unternehmen wickeln große Volumina ab und behalten einen kleinen Prozentsatz der Transaktionen ein. Cowrywise, Bamboo und PiggyVest verlangen jedoch keine Gebühren, wenn Nutzer Dangote-Aktien kaufen. Die Plattformen hatten monatelang Kampagnen durchgeführt, um Kunden zur Teilnahme am IPO zu bewegen, sodass eine geringe Gebühr eigentlich zu erwarten gewesen wäre.

Die Fintechs nehmen jedoch nicht aus Wohltätigkeit teil. Beim Dangote-IPO sind schätzungsweise ₦41,49 Milliarden (31,19 Millionen US-Dollar) für Angebotskosten vorgesehen. Dieses Geld ist nicht ausschließlich für Fintechs bestimmt; es deckt auch die Kosten der Emissionshäuser und anderer professioneller Beteiligter am Angebot. Fintechs erhalten abhängig von den ausgehandelten Bedingungen einen Anteil.

Trotzdem ist der wertvollere Gewinn nicht die Gebühr für die Abwicklung einer einzelnen IPO-Transaktion. Es ist der Kunde.

Ein Fintech kann Millionen Naira für Marketing ausgeben, um jemanden zum Herunterladen seiner Anwendung, zum Abschluss der Know-your-Customer-Prüfung, zur Einzahlung auf ein Konto und zur Durchführung einer Transaktion zu bewegen. Das Dangote-IPO hat diesen gesamten Prozess der Kundengewinnung in einem einzigen Ereignis gebündelt.

In der Woche vor dem IPO eröffnete Bamboo mehr als 236.000 neue Konten. Davon waren 64 %, also 152.000 Konten, noch in derselben Woche mit Guthaben versehen und im Handel aktiv. Der Sieben-Tage-Wert übertraf die beste monatliche Leistung des Start-ups bei den Kontoeröffnungen: Im Mai waren 172.000 neue Konten eröffnet worden.

Als der IPO am 14. September startete, verzeichnete Bamboo einen Ansturm auf seine Plattform, den das Unternehmen nur schwer bewältigen konnte. Cowrywise meldete einen ähnlichen Anstieg. Vier Stunden nach dem Start um 8 Uhr morgens waren über ₦21 Milliarden (15,78 Millionen US-Dollar) in rund 38.000 Transaktionen eingesammelt worden.

„Wie erwartet führte der Start des IPO heute zu einem deutlichen Anstieg des Datenverkehrs. Dadurch kam es etwa eine Stunde lang zu etwas längeren Antwortzeiten als üblich, anschließend wurde der vollständige Service wiederhergestellt“, sagte ein Sprecher von Cowrywise gegenüber TechCabal.

Für viele der teilnehmenden Fintechs fungiert der IPO innerhalb einer Kapitalmarkttransaktion als Kanal zur Kundengewinnung.

„Der IPO hilft wirklich bei der Markenbekanntheit und der Kundengewinnung“, sagte Babatunde Akin-Moses, Chief Executive Officer der Sycamore Capital Group, eines der aufgeführten Fintechs.

Ein Kunde, der Bamboo heute zum Kauf von Dangote-Aktien herunterlädt, könnte später zu einem regelmäßigen Aktienanleger werden. Jemand, der für den IPO ein Cowrywise-Konto eröffnet, könnte später einen Investmentfonds kaufen. Andere Nutzer, die durch das Angebot auf ein Fintech aufmerksam werden, könnten dessen Spar-, Zahlungs-, Anlage- oder sonstige Finanzdienstleistungen nutzen.

Die unmittelbare Transaktion bringt möglicherweise keine direkten Gebühren ein, doch der Kunde könnte noch lange nach dem Ende des IPO Einnahmen generieren.

Ein größerer Markt für Privatanleger

Die Dangote Refinery will 10 Millionen Privatanleger gewinnen und die Eigentümerschaft am Unternehmen – wenn auch in kleinen Anteilen – unter durchschnittlichen Nigerianern verbreiten.

„Was wir erreichen wollen, ist sicherzustellen, dass unsere Fahrer, Köche, Bediensteten und alle anderen die Möglichkeit haben, Anteile an der Raffinerie zu besitzen“, sagte Aliko Dangote, Chief Executive der Dangote Industries Limited, am Montag.

Nigeria hat derzeit rund 2,7 Millionen Privatanleger. Im Mai 2026 sagte Jude Chiemeka, Managing Director der Nigerian Exchange Limited (NGX), die Börse strebe 30 Millionen Privatanleger an, um die Marktteilnahme zu verändern, die Liquidität zu vertiefen und Investitionen über mehrere Anlageklassen hinweg auszuweiten.

Mehr Nigerianer an den Markt zu bringen, wird zusätzliche Anlageprodukte und Vertriebskanäle erfordern. Digitale Plattformen können den Zugang ermöglichen, während öffentliche Angebote den Anlass zur Nutzung schaffen. Der Dangote-IPO zeigt, wie beides zusammenwirken kann.

Der Vertrieb endet jedoch nicht bei Anlageanwendungen. Das Angebot ist auch über Point-of-Sale-Terminals (PoS) verfügbar und gelangt damit in die Nachbarschaften, in denen Nigerianer bereits Bargeld abheben, Geld überweisen, Rechnungen bezahlen und Geschäfte betreiben.

Das PoS-Netzwerk Nigerias hat sich zu einem der größten Finanzvertriebssysteme des Landes entwickelt. Ende März 2025 verfügte das Land über 5,90 Millionen aktive PoS-Terminals. Dadurch entstand ein physisches Netzwerk, das weit über traditionelle Bankfilialen hinausreicht.

Moniepoint, das mehr als eine Million PoS-Terminals betreibt, erklärte, der IPO werde über seine Agenten in allen 774 Local Government Areas verfügbar sein.

Dieses Netzwerk könnte Menschen erreichen, die von Fintech-Anwendungen nicht erreicht werden. Nigerias 2,7 Millionen Privatanleger müssten auf 10 Millionen steigen, damit Dangote sein Ziel erreicht. Verteilt auf 5,9 Millionen aktive PoS-Terminals würde die Lücke durchschnittlich 1,24 zusätzliche Personen pro Terminal bedeuten.

Der IPO testet daher mehr als nur, ob Nigerianer Aktien besitzen wollen. Er prüft die Reichweite der digitalen und physischen Vertriebsnetze der Fintechs und die Frage, ob sie eine deutlich größere Zahl von Nigerianern an den Kapitalmarkt heranführen können.

Das Angebot läuft bis zum 13. Oktober. Die anschließende Zahl der Zeichnungen und die Zuteilungsergebnisse werden den ersten konkreten Hinweis darauf liefern, wie nahe die Aktion dem Ziel von 10 Millionen Anlegern gekommen ist.

Die Teilnahme am größten IPO Nigerias könnte Millionen Menschen erstmals an den Markt bringen. Für Fintechs geht die Chance jedoch über den Verkauf von Dangote-Aktien hinaus.

Wenn Dangote sein Ziel von 10 Millionen Privatanlegern annähernd erreicht, werden die teilnehmenden Fintechs dazu beigetragen haben, Millionen neuer Beziehungen zwischen Nigerianern und dem Kapitalmarkt zu schaffen. Die Raffinerie erhält ihr Kapital, Anleger erhalten ihre Aktien, und die Fintechs gewinnen Kunden sowie Vertriebsinfrastruktur, die künftige öffentliche Angebote unterstützen könnte.

*Verwendeter Wechselkurs: ₦1.329,86/$