Der chinesische Chiphersteller ChangXin Memory Technologies, kurz CXMT, wurde fast über Nacht zum wertvollsten Unternehmen des Landes. Das Unternehmen ist Chinas größter inländischer Hersteller von DRAM, dem dynamischen Arbeitsspeicher, der in allem verwendet wird – von Smartphones bis hin zu Rechenzentrumsservern –, einem Markt, der lange von Samsung, SK Hynix und Micron dominiert wurde.

Die Aktien von CXMT legten bei ihrem Debüt in Shanghai am vergangenen Montag (27. Juli) um mehr als 500 % zu und setzten ihre Aufwärtstendenz während der gesamten Woche fort, mit einem Anstieg von 8,95 % am Freitag auf einen Schlusskurs von 57,60 Yuan (8,50 $). Bis Ende der Woche erreichte die Marktkapitalisierung 3,54 Billionen Yuan (523 Milliarden Dollar) und übertraf damit den bisherigen Spitzenreiter, die Industrial and Commercial Bank of China.

Der starke Anstieg hat die Experten gespalten: Handelt es sich bei der Aktienentwicklung von CXMT nur um einen kurzfristigen Schub, der durch KI-bedingte Speicherchiplieferknappheit ausgelöst wurde, oder um eine nachhaltigere Veränderung der globalen KI-Lieferketten, die chinesische Chiphersteller stärker ins Rampenlicht rückt?

„China wird zweifellos zu einem wichtigeren Akteur im Speicherchipmarkt, aber das geschieht in einem Markt, der durch KI-Nachfrage, Lieferengpässe und staatlich geförderte Industriepolitik verzerrt ist“, sagte Barbora Valockova, Forschungsstipendiatin an der Lee Kuan Yew School of Public Policy in Singapur. „Das bedeutet noch nicht, dass China bei der gesamten Chip-Technologie umfassend zu den Marktführern aufschließen würde.“

Valockova sagte, dass Lieferengpässe Unternehmen dazu veranlassten, chinesische Speicherchip-Angebote zu prüfen, doch eine Übernahme dürfte selektiv und politisch umstritten bleiben, insbesondere in den Vereinigten Staaten.

Am 30. Juli richtete eine Gruppe von US-Abgeordneten unter Führung des Republikaners aus Indiana, Jim Banks, und des Demokraten aus New York, Chuck Schumer, einen Brief an Apple-CEO Tim Cook, in dem sie das Unternehmen drängten, vom Kauf von Chips bei „geblacklisteten" chinesischen Halbleiterlieferanten wie CXMT und Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) abzusehen.

„Dieser kurz-sichtige Schritt wäre ein Fehler und würde dazu führen, dass das wertvollste Consumer-Electronics-Unternehmen der Welt von kritischen Lieferungen eines Unternehmens abhängig wird, das die US-Regierung formell als chinesisches Militärunternehmen eingestuft hat", schrieben die Senatoren und verwiesen darauf, dass sich die beiden chinesischen Chiphersteller auf einer aktualisierten Pentagon-Liste chinesischer Entitäten befänden, die verdächtigt werden, Pekings Militär zu unterstützen.

Apple hatte zuvor mit beiden Unternehmen über den Kauf von Chips verhandelt, da das Unternehmen mit einer globalen Speicherchiplieferknappheit kämpft, die die Produktpreise in die Höhe getrieben hat. „Wir sehen derzeit erhebliche Einschränkungen mit begrenzter Flexibilität in der Lieferkette", sagte Cook während einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen am vergangenen Donnerstag (30. Juli). „Wir erleben das, was ich als eine Jahrhundertflut bei den Speicherchippreisen bezeichnen würde, mit exponentiellen Preissteigerungen bei Speicherchips."

Die Knappheit wurde durch die stark steigende Nachfrage nach High-Bandwidth Memory, kurz HBM, verschärft – einer speziellen Art von DRAM, das vertikal gestapelt wird, um die enormen Datenmengen von KI-Beschleunigern wie Nvidias GPUs zu bewältigen. SK Hynix dominiert derzeit den HBM-Markt, während CXMT in diesem Segment noch keine nennenswerte Position als Lieferant einnehmen konnte.

Andere Analysten sagten, die Knappheit könne zwar die Nachfrage nach chinesischen Speicherchips ankurbeln, doch die meisten globalen Abnehmer werden CXMT voraussichtlich weiterhin nur als Zulieferer zweiter Wahl nutzen. Kong Tuan Yuen, Forschungsstipendiat am Ostasiatischen Institut der Nationaluniversität Singapur (NUS), sagte, Unternehmen würden ihre Lieferketten weiterhin diversifizieren und sich auf Lieferanten in unterschiedlichen geografischen Regionen verlassen, um geopolitische Risiken zu minimieren.

Die meisten Unternehmen werden SK Hynix, Micron oder Samsung weiterhin als ihre Hauptlieferanten nutzen, unter anderem weil CXMT noch mit höheren Herstellungskosten zu kämpfen hat, so Rolf Bulk, Leiter der Halbleiter- und Infrastruktur-Aktienforschung bei Futurum, gegenüber CNBC.

„CXMT liegt bei der Leistung ihrer Chips noch immer zwei bis drei Generationen hinter SK Hynix, Samsung und Micron zurück. Für jeden produzierten Chip müssen sie pro Bit 20 % bis 30 % mehr ausgeben", sagte Bulk.

Aktien globaler Chiphersteller stürzen ab

Obwohl chinesische Chiphersteller noch immer mehrere Generationen hinter den führenden weltweiten Wettbewerbern zurückliegen, wurde der breitere Technologiemarkt durch jüngste Fortschritte im chinesischen KI-Sektor erschüttert, darunter das spektakuläre Debüt von CXMT und die Veröffentlichung von Moonshots Kimi K3.

Nvidia-Aktien fielen am Montag um 5 %, während Südkoreas SK Hynix und Samsung jeweils mehr als 13 % verloren. Halbleiteraktien erholten sich jedoch bis Freitag, nachdem starke Geschäftszahlen von Microsoft und Amazon die Zuversicht bei den KI-Ausgaben wiederbelebt hatten.

Chen Gang, stellvertretender Direktor und Senior Research Fellow am Ostasiatischen Institut der NUS, sagte, er erwarte, dass dieser Schwung zu langfristigen Gewinnen für chinesische Chiphersteller führen wird.

„Wir sollten das Tempo, in dem chinesische Unternehmen zu den weltweit führenden Herstellern aufschließen können, nicht unterschätzen", sagte Chen. „Unternehmen wie CXMT und YMTC können Chinas riesigen Kapitalmarkt und die staatliche Unterstützung nutzen, um ihre Produktions- und Forschungskapazitäten deutlich schneller auszubauen als ihre ausländischen Wettbewerber."

Am vergangenen Montag berichtete The Information, dass ein ungenanntes chinesisches Unternehmen mit der Herstellung einer Immersions-Deep-Ultraviolet-Lithographie-Maschine (DUV) begonnen habe. Solche Maschinen ätzen Schaltkreismuster auf Siliziumwafer und sind ein kritischer Bestandteil der Halbleiterproduktion. Sie werden hauptsächlich vom niederländischen Hersteller ASML produziert.

China hat lange versucht, eine Lithografiemaschine zu entwickeln, die mit nicht-chinesischen Angeboten konkurrieren kann, als Teil einer umfassenderen Bemühung, eine eigene Halbleiterindustrie aufzubauen. Diese Bestrebungen haben in den letzten Jahren als Reaktion auf US-Exportkontrollen, die erstmals im Oktober 2022 verhängt wurden und den Verkauf fortschrittlicher Chips und Chipherstellungsausrüstung an China einschränken, an Intensität gewonnen.

„Die Kombination aus staatlich gelenkten KI-Investitionen, Vorgaben an lokale Technologieunternehmen, inländische Speicherchiplieferanten einzubinden, und der steigenden Nachfrage ausländischer Unternehmen wie Apple wird einen sich selbst verstärkenden Kreislauf schaffen, der chinesischen Chipunternehmen hilft, in der Halbleiter-Wertschöpfungskette aufzusteigen", sagte Kong und fügte hinzu, dass die negativen Auswirkungen von Geopolitik und den US-chinesischen Beziehungen „immer ein Bremsfaktor bleiben" würden.

Anleger könnten schon bald eine weitere Gelegenheit erhalten, auf Chinas Halbleitersektor zu setzen. Yangtze Memory Technologies Corporation, kurz YMTC, befindet sich derzeit im Pre-IPO-Prozess für ein Listing an der Shanghaier Börse. Im Gegensatz zu CXMT, das auf DRAM spezialisiert ist, ist YMTC Chinas führender Hersteller von NAND-Flash-Speicher – den Speicherchips, die in Smartphones, Solid-State-Drives und Rechenzentren verwendet werden. Ein erfolgreiches Listing würde Anlegern Zugang zu beiden wichtigsten Segmenten des globalen Speicherchipmarktes über chinesische Unternehmen verschaffen.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com